平安养老,博时基金

一、问答交流
1、2024年上半年订单增速及产品分布情况如何?
答:2024年上半年,公司新增订单同比增速约44%,从五轴联动数控机床产品构成来看,五轴立式加工中心订单金额占比约54%,五轴卧式铣车复合加工中心和五轴卧式加工中心合计金额占比约42%,叶尖磨产品金额占比约4%。新增订单整机均价约222万元/台(不含税)。
2、大飞机对公司订单的拉动作用如何?
答:公司的五轴联动数控机床产品已广泛应用在以飞机为代表的航空领域,公司已为航发集团、航空工业集团下属近30家主机厂及科研院所提供设备。公司自主研发的系列化五轴立式加工中心、五轴卧式铣车复合加工中心、五轴卧式加工中心、高速叶尖磨削加工中心、六轴五联动叶盘加工中心可针对飞机发动机核心零部件进行高效加工;五轴卧式镗铣车复合加工中心KTM120、大小规格翻板铣削产品以及五轴龙门加工中心可用于飞机起落架、机翼、翼肋、框梁结构件等零部件的生产制造。在国产化需求日益紧迫的背景下,随着国产加工设备的不断应用、反馈及完善,市场增长空间未来可期。
3、如果芯片进口受限,对公司数控系统的生产制造有影响吗?
答:高档数控系统作为五轴机床的大脑,其本质也是工业电子产品。从硬件的生产制造环节来看,无论是材料的选用还是焊接工艺、组装流程、测试环节等,均是本土化的。从软件的研制环节来看,公司数控系统的每一行代码、实时内核,均由公司完成,具备高度自主化,自研程度非常彻底。在芯片的选择上,目前公司大部分机型选配普通的通用芯片,技术难度等级不高,市场上采购渠道丰富,除进口途径外,也有较为成熟的国产化替代方案。综上,如果出现对华芯片出口管制或收紧政策,对公司自主研制、开发、生产及销售高档数控系统,并无影响。
公司始终坚定做匹配五轴设备所使用的高档数控系统,强调数控系统构架的稳定性和长久性,注重在深耕用户的工艺需求后,再对数控系统架构进行整合及优化设计。公司已向市场提供过千台的高端五轴联动数控机床,包括五轴立式加工中心、卧式加工中心、卧式铣车复合加工中心、龙门机、工具磨床、叶尖磨、六轴五联动整体叶盘机等产品,全部应用了公司自研自制的高档数控系统。由于公司自制的数控系统具备稳定的底层架构和持续的生命力,所以在响应客户定制化需求和迭代更新的发展过程中,更具备优势去承载更长的生命周期及多元化应用场景。
4、生产专机产品对公司的意义是什么?
答:公司在战略规划上,将具备独特竞争力的产品定义为专用机型产品,这是公司在极致加工领域不断优化加工方案及生产方式的结果。相对于通用机型的加工领域及范围而言,专用机型聚焦的加工领域专业性更强,加工效率更加极致化,针对特定领域零件的加工更加具有稀缺性。
从研发及生产制造的初衷来看,公司在国家重大项目的研发支持和响应客户需求、迭代升级产品的过程中,研发出五轴叶片铣削加工中心、高速叶尖磨削中心、六轴五联动叶盘加工中心、五轴工具磨削中心等高精尖专机产品,分别针对大型核电叶片、航空发动机、刀具等领域形成市场化的批量销售。随着公司对各领域生产加工方式的深入理解和研制应用,公司将会把更深刻的研发理念融入到专机平台产品中,在给予客户提供更好的解决方案的同时,也助力推进提升国产化率,实现进口替代。

一、产能信息及产能释放进度

根据调研记录，2024年上半年，科德数控新增订单同比增速约44%,五轴立式加工中心订单金额占比约54%,五轴卧式铣车复合加工中心和五轴卧式加工中心合计金额占比约42%,叶尖磨产品金额占比约4%。新增订单整机均价约222万元/台(不含税)。

二、公司未来新的增长点

1. 专用机型产品：公司在极致加工领域不断优化加工方案及生产方式，研发出针对特定领域零件的加工更加具有稀缺性的高精尖专机产品。
2. 国产化替代：随着国产加工设备的不断应用、反馈及完善，市场增长空间未来可期。

三、国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间

1. 竞争情况：科德数控所处的五轴机床行业竞争激烈，国内外众多企业在该领域展开竞争。
2. 竞争对手：科德数控的主要竞争对手包括国内外知名企业，如德国西门子、日本发那科等。
3. 国产替代空间：在国内市场，随着国产加工设备的不断应用、反馈及完善，国产替代空间较大。在国际市场，随着中国制造的提升，国产五轴机床在一定程度上可以替代进口产品。

四、所在行业的景气情况

五轴机床行业整体处于一个稳定发展的阶段，受益于国家政策支持和制造业升级，市场需求持续增长。但同时也受到原材料价格波动、技术创新压力等因素的影响，行业景气度有待观察。

五、公司的销售情况

1. 国内销售情况：科德数控已向市场提供过千台高端五轴联动数控机床，全部应用了公司自研自制的高档数控系统，具备稳定的底层架构和持续的生命力。
2. 海外销售情况：调研记录中未提及公司海外销售情况。

六、公司的成本控制是如何安排的

调研记录中未提及公司的具体成本控制措施。

七、产品的定价能力如何

调研记录中未提及公司的产品定价能力。

八、分析公司的商业模式

科德数控采用自主研发、生产、销售的商业模式，具备较高的自主知识产权和核心竞争力。公司通过不断优化产品结构、提高产品质量和服务水平，满足客户需求，实现盈利目标。

九、分析有没有存在坏账情况

调研记录中未提及公司的坏账情况。

十、分析研发的投入和进度、规划等等

科德数控在研发方面投入较大，已研发出多款高精尖专机产品，并在国家重大项目的研发支持和响应客户需求、迭代升级产品的过程中取得了显著成果。公司将继续加大研发投入，推动产品创新和技术进步。

十一、公司的护城河体现在哪里

科德数控的护城河主要体现在以下几个方面：1)技术优势；2)品牌优势；3)自主知识产权；4)良好的客户关系和口碑；5)国产替代空间。

十二、提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料，题材有哪些。分析时要给出其优势、劣势、风险点。

调研记录中提到的产品包括五轴联动数控机床、专用机型产品等。这些产品的主要原材料包括各种金属、电子元器件等。优势在于技术成熟、性能优越；劣势在于原材料价格波动风险、技术创新压力；风险点在于市场竞争加剧、原材料价格波动等。

十三、分红情况如何以及将来的分红计划，对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观，最后结合当前的经济环境判断它未来一年的业绩预期。