东方阿尔法基金,东北证券

一、公司情况介绍
二、Q&A
1、公司已正式签署《关于AI算力运营项目的服务合同》并发布相关公告,能否介绍一下公司在该合同中提供了什么,核心竞争力如何体现?为达什么战略目的?目前项目进展如何?
答:公司于2024年7月2日发布公告,与德元方惠签署《关于AI算力运营项目的服务合同》,此前与德元方惠签署的《AI算力运营合作框架协议》正式落地。在此次算力运营项目中,公司向客户提供的是异构训练及推理AI算力服务,其中包括两大部分:一是4000P的异构训练及推理算力,二是公司在自身大模型研发所积累的提升模型训练效率的平台工具及智算集群管理平台,最终以算力服务的形式提供给客户。公司按月确认服务收入,三年服务期内,每年总服务费约为人民币5.356亿元(含税)。详细内容请见公司于上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)披露的《关于已披露合作框架协议签署正式合同的公告》。
公司自研千亿级大模型“云天天书”,并在大模型的研发过程中积累了一系列算力调优、提升模型训练效率的技术平台和相应工具,公司将上述技术沉淀运用在AI算力服务中,可帮助客户提升模型训练及算力利用效率;此外,公司将持续投入自研大模型研发及优化工作,预计将维持较高对AI训练及推理异构算力的需求,此次合同项下涉及对于高性能异构算力的采购未来亦可视需要作为公司大模型研发工作所需算力基础的补充,支撑公司大模型技术的持续进步。同时,公司持续看好大模型进入成熟商业化阶段后推理需求的爆发,后续公司亦可在其超大规模异构高性能算力集群中将其自研推理卡与高性能训练算力相结合,为其自研推理卡落地打开场景触角,搭建生态。
本次签署的合同是基于公司长期发展的战略规划,发挥双方优势资源,有助于进一步优化公司业务结构,拓宽公司业务布局,有利于持续强化公司的核心竞争优势,提高公司产业协调效力,确保公司整体战略目标的实现。
目前,本合同所涉及的相关工作正在按照计划有序推进,后续进展情况,如达到信息披露标准,公司将及时予以披露,并请以公司在指定媒体上公开披露的信息为准。
2、公司当前的收入主要来自哪几个业务板块?后续持续性如何?
答:随着人工智能技术演进的加快,基于大模型的各类应用快速涌现,带来了算力需求的急速提升;同时,推理应用也逐步向边缘及端侧迁移,AI推理芯片及预装大模型的标准化硬件将迎来重大发展机遇。基于上述技术演进趋势及产业格局的判断,结合自身核心技术优势,公司从2023年开始由解决方案逐步向运营及标准化硬件转型,并重新划分了业务板块,即“行业解决方案”、“AI运营”、“AI硬件产品”。目前公司已落地超大规模异构高性能算力集群,给各类大模型应用类公司提供了算力支持;2024年3月,公司发布了面向于中小企业客户的“深目”AI模盒,于同月发布了关于收购深圳市岍丞技术有限公司股权暨开展新业务的公告并于2024年4月,完成了第一期交割,目前公司持有深圳市岍丞技术有限公司51%的股权,通过与岍丞技术的协同,将拓展面向C端的智能可穿戴设备新业务。未来,以上业务板块将有力支撑公司收入增长。

1. 产能信息分析：
从调研记录中，我们可以提取到公司在AI算力运营项目中的服务内容，包括异构训练及推理AI算力服务、提升模型训练效率的平台工具及智算集群管理平台等。这些服务为公司提供了稳定的收入来源。此外，公司已落地超大规模异构高性能算力集群，未来将持续投入自研大模型研发及优化工作，预计将维持较高对AI训练及推理异构算力的需求。

2. 公司未来新的增长点：
公司未来的新增长点主要集中在行业解决方案、AI运营和AI硬件产品三个业务板块。随着人工智能技术的演进，基于大模型的各类应用快速涌现，带来了算力需求的急速提升；同时，推理应用也逐步向边缘及端侧迁移，AI推理芯片及预装大模型的标准化硬件将迎来重大发展机遇。公司将充分利用自身核心技术优势，抓住市场机遇，实现业务拓展。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
在国内外相同产业中，公司面临着来自国内外众多竞争对手的压力。然而，凭借公司在大模型研发方面的技术积累和产业链布局，以及在算力服务领域的先发优势，公司在一定程度上具备与竞争对手抗衡的能力。此外，随着国产替代的发展，公司有望在国内市场占据更大的份额，提高市场份额。

4. 行业景气情况：
当前，人工智能行业正处于高速发展阶段，市场需求旺盛。随着技术的不断进步和政策的支持，行业整体景气度较高。公司作为行业的一员，有望在这一背景下实现业务的持续增长。

5. 公司销售情况：
从调研记录来看，公司已经签署了《关于AI算力运营项目的服务合同》，并在2023年开始由解决方案逐步向运营及标准化硬件转型。此外，公司还发布了面向中小企业客户的“深目”AI模盒，并完成了收购深圳市岍丞技术有限公司股权暨开展新业务的公告。这些举措有助于公司拓展市场，提高销售额。

6. 公司成本控制：
公司通过持续投入自研大模型研发及优化工作，以及对算力服务的高效利用，实现了成本的有效控制。此外，公司还将在未来进一步优化业务结构，提高资源配置效率，降低成本。

7. 产品定价能力：
公司通过提供高质量的AI算力服务和相关产品，以及与合作伙伴建立紧密的合作关系，实现了产品的定价能力的提升。在未来，公司将继续关注市场需求变化，调整产品价格策略，以保持竞争力。

8. 商业模式：
公司的商业模式主要体现在提供高质量的AI算力服务和相关产品，以及与合作伙伴建立紧密的合作关系。通过这种模式，公司能够充分发挥自身在大模型研发方面的技术优势，抓住市场机遇，实现业务拓展。

9. 坏账情况：
从调研记录来看，公司尚未出现坏账情况。这表明公司在应收账款管理方面较为谨慎，有利于降低潜在的财务风险。

10. 研发投入与进度、规划：
公司持续投入自研大模型研发及优化工作，预计将维持较高对AI训练及推理异构算力的需求。此外，公司还计划在未来进一步拓展业务领域，实现多元化发展。总体来看，公司在研发方面的投入和规划较为合理，有利于公司的长期发展。

11. 公司的护城河体现在哪里：
公司的护城河主要体现在以下几个方面：首先，公司在大模型研发方面的技术积累和产业链布局为公司提供了强大的竞争优势；其次，公司在AI算力服务领域的先发优势和与合作伙伴建立的紧密关系有助于抵御潜在竞争对手的挑战；最后，公司在国内外市场的广泛布局有助于降低单一市场风险，提高公司的抗风险能力。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：
从调研记录中提到的产品包括“深目”AI模盒和相关硬件产品。这些产品的主要依赖材料包括高性能计算硬件、存储设备、通信设备等。

13. 题材有哪些：人工智能、大数据、云计算、物联网等。