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一、公司经营情况介绍

(一)财务数据

2024年上半年,公司实现营业收入34.91亿元,同比下降4.85%,归属于上市公司股东净利润1亿元,同比下降66.57%。

分业务来看,植提业务上半年收入15.83亿元,同比增长9.28%。主要产品中,辣椒红销量有所下滑,但叶黄素、辣椒精、甜菊糖、花椒提取物等多个产品销量增长,带动植提业务收入保持增长。棉籽类业务收入17.31亿元,同比下降13.61%,主要因公司控制加工规模及产品价格下降影响。

公司毛利率8.28%,同比下降3.49%,其中:植提业务毛利率16.81%,比去年同期减少4.11%,主要是因为辣椒红、叶黄素利润率下降;棉籽业务毛利率-0.19%,比去年同期减少4.15%,主要因大宗农产品行情影响,出现原材料、产品价格倒挂的情况。

归属于上市公司股东净利润 1.00 亿元,同比下降66.57%。子公司新疆晨光(主营棉籽类业务)上半年亏损5495.07万元,而去年同期盈利8814.97万元,是公司业绩下滑的主要原因;因核心产品利润率下降,植提业务实现的利润较去年同期也有所减少。

(二)主要产品经营情况

1、辣椒红

辣椒红色素按年度计划开展销售工作,受原材料采购成本上涨影响,销售价格上涨8.86%;在新一季原材料增产预期的影响下,客户采购意愿降低,对产品销量、毛利率造成不利影响,报告期内销售4454吨,同比下降24.57%。

2、辣椒精

辣椒精充分发挥云南原材料成本优势,积极开拓增量市场,报告期内销售辣椒精850吨,同比增长120.78%,带动辣椒精收入、毛利额显著增长。

3、叶黄素

叶黄素行业总供给延续过剩状态,产品价格低位徘徊,公司结合市场供需环境变化及全年采销计划,适时调整产品经营策略,饲料级叶黄素上半年销量突破2亿克;食品级叶黄素积极开拓市场,但受市场调整影响,上半年实现销售2564万克,同比下降27.36%。饲料级叶黄素销量恢复带动相关收入大幅提高,由于产品售价维持低位,所贡献的毛利仅小幅增长。公司在国内外发展万寿菊种植基地逾20万亩,随着印度、赞比亚、缅甸种植基地的逐步发展,海外原材料占比逐渐提高,叶黄素的原材料优势继续提升。

4、香辛料

香辛料提取物前期客户开发工作取得显著成效,花椒提取物销量增长超25.56%,胡椒提取物、孜然提取物、生姜提取物等产品快速发展。

5、甜菊糖

甜菊糖行情企稳,公司发挥成本优势积极开拓市场,在销售均价同比下降的情况,实现收入1.3亿元,创同期新高。

6、营养药用提取物

营养药用提取物稳健发展。通过不断丰富应用场景,番茄红素销量、收入实现较快增长;按计划推进营养药用综合提取项目建设工作,通过工艺优化、产能扩大等措施,继续提升水飞蓟素、姜黄素等产品的综合竞争优势。

7、保健食品及药

保健食品业务继续发挥公司原料、生产优势,积极开拓市场,实现收入超7300万元,同比小幅增长。中药、原料药业务稳扎稳打,在产品、客户等方面均取得积极进展。

8、棉籽类业务

棉籽类业务坚持对锁及套保的经营模式,但受行业竞争加剧、豆油豆粕等大宗商品行情波动等因素影响,加工业务毛利率大幅下降,出现较大经营亏损。子公司新疆晨光通过优化考核管理模式、强化风险敞口管理、提高市场行情研判能力,努力降低棉籽类业务的经营风险。

今年公司所面临的外部环境十分严峻,公司经营业绩也出现较大幅度波动,股价出现了较大调整。过去公司依托多品种发展策略,对冲/平滑了各个产品周期变化带来的扰动。但今年出现了比较罕见的多个产品价格同时下降的行情,使得经营业绩波动加剧。我们认为这种变化是阶段性的,只要消费者对天然健康追求不变,不会改变植提行业长期向好发展的趋势。为了维护股东价值,报告期内公司坚定实施股份回购计划,并4次上调回购计划金额,报告期内耗资3.01亿元回购2990万股,所回购股份将在回购计划完成后全部注销。

二、投资者提问与回答:

1、辣椒红上半年销量下滑24.57%,市场份额是否下降,对后续价格、销量趋势如何展望?

2023年受极端天气影响,新疆色素辣椒有所减产,辣椒红售价从2023年二季度起逐渐上调。客户为了应对产品涨价,将采购计划提前,本季辣椒红在2023年四季度销量大幅增加。如果以产品经营年度看,2023年四季度至2024年二季度累计销量同比仅小幅下降,公司辣椒红的市场份额维持稳定。2024年新疆色素辣椒种植面积有所增加,预计单产较2023年亦有所恢复,因此判断新一季辣椒红原材料成本会有所回落,售价也将随之下调。预计客户采购意愿会在新一季产品上市后得到恢复。

2、辣椒精使用云南与印度原材料占比各为多少?原材料价格端的差距多大?如何展望后续价格、销量、毛利率情况。

今年销售的辣椒精产品中,云南原材料加工的产品占比超过80%。近年来随着云南高辣度辣椒种植规模增加,云南原材料较印度原材料逐渐具备成本优势,公司产品的竞争力得到提升。上半年辣椒精吨毛利虽有所下降,但毛利率基本维持稳定,辣椒精产品实现的毛利总额在收入增长的带动下相应提高。2024年云南原材料种植面积继续扩大,预计原材料成本仍有下降空间,有利于巩固公司辣椒精产品相较印度同行的竞争优势,提升公司辣椒精产品在海外市场的竞争力及份额。

3、2024年上半年甜菊糖业务销售收入创新高,在这个过程中市场份额是否提升?怎么看待代糖市场的竞争和增长的趋势?2023年,因甜叶菊种植面积增加,甜菊糖市场行情不断下行,至年末原材料上市时到低点。今年随着行情企稳,公司持续发挥甜菊糖工艺、成本优势,市场开拓取得良好效果,在产品售价下降的背景下,实现销售收入1.3亿元,创同期新高。

公司创新了甜菊糖的提取工艺,在产品得率、副产品资源综合利用上较同行优势明显,产品成本具备明显优势。且甜菊糖市场规模足够大,公司将努力把甜菊糖打造成为新的植提大单品。

4、植提业务大部分品种目前价格和利润率处于低位,各产品市占率如何?后续价格如何展望?

今年多数植提产品价格或利润率下降,主要是上游供给恢复导致。上半年辣椒红色素销量虽下降较多,但如果从业务年度视角分析,销量并未大幅下滑,市占率也维持稳定;辣椒精、叶黄素、甜菊糖、花椒提取物、番茄红素等产品价格均有所下降,但销量均实现快速增长,收入、市场份额也有所提升。

公司采用成本加成的定价方式,而农业原材料具有一定的价格周期性,多数植物提取物原材料在经历了价格下降之后,原材料价格风险已经得到释放,未来的价格风险其实是减小的。

5、对棉籽业务的展望?

当前正处于新一季棉籽的采购期,新一季棉籽价格波动较大,增加了子公司新疆晨光的经营难度。随着豆粕期货价格逐渐触底,棉籽现货价格也处于较低位置,未来行情继续下行的空间已经不大了。

6、叶黄素价格何时能够恢复向上的趋势?

公司在全球范围布局万寿菊基地,原材料成本较同行具备优势。当前叶黄素总供给仍然大于总需求,预计仍将维持低价。同时,在当前价格下,叶黄素行业仅能维持微利状态,也不具备大幅跌价的空间。未来叶黄素价格能否上涨,供给端需关注上游万寿菊花的种植面积与单产,下游需关注养殖行业的需求情况,同时如果玉米价格大幅上涨,也能对行业需求起到拉动作用。

7、2024年上半年利息费用增长超过50%,增长幅度较大的原因?可以解释下政府补助项目吗,这项收入的可持续性如何?合同负债金额减少的原因,可以说明一下吗?公司有息负债主要用来采购原材料,半年报利息费用增长较多,主要因为2024年上半年存货规模较2023年同期增加,因此贷款规模同比增加。如果看财务费用,增加幅度更大,除利息费用增加外,还有汇兑收益对去年财务费用基数的影响。

政府补助主要包括投资返还、科技项目奖励及其他经营相关的补贴等。

公司合同负债主要是客户提前支付的货款,一般与植提业务预售、棉籽类业务对锁经营相关,会跟随公司的经营策略变化发生变动。

8、辣椒红库存量比去年有所增加,请问这种变动怎么理解?

辣椒红今年上半年与去年同期所处的行情趋势有所变化:去年5月新疆降雪导致辣椒减产,客户存在辣椒红售价上涨预期,备货意愿较强,因此公司2023年6月末辣椒红存货基数偏低。今年辣椒红售价略高于近几年的平均售价,且新一季原材料种植面积增加,客户存在辣椒红售价下降的预期,因此销售进展偏慢,但库存数量仍在健康水平。

9、国内、国外经销商数量都有所减少,原因是什么?公司业务以直销为主,经销为辅。公司今年提高了植提业务直销的比例,经销占比下降,经销商数量相应下降。

10、上半年棉籽业务出现大额亏损,公司对套期保值业务的开展有没有新的方向或者思路?

公司棉籽业务主要采用边采边销的对锁经营方式,在订单不能完全覆盖存货敞口时,会使用期货合约对冲价格波动风险。2024年上半年因期现基差、跨品种基差扩大,导致业务出现亏损,后续将多角度、多途径分析市场影响因素,以提高市场行情研判能力,努力降低行情波动影响。

根据调研记录，我们可以从以下几个方面分析公司未来一年的业绩预期：

1. 产能释放进度：公司植提业务上半年收入增长9.28%,但毛利率下降3.49%。棉籽类业务收入同比下降13.61%,主要因控制加工规模及产品价格下降影响。公司毛利率8.28%,同比下降3.49%,其中植提业务毛利率16.81%,比去年同期减少4.11%,主要是因为辣椒红、叶黄素利润率下降；棉籽业务毛利率-0.19%,比去年同期减少4.15%,主要因大宗农产品行情影响，出现原材料、产品价格倒挂的情况。

2. 新产品增长点：各主要产品中，辣椒红销量下滑，但叶黄素、营养药用提取物等产品销量增长带动收入保持增长。甜菊糖在成本优势下积极开拓市场，实现销售收入1.3亿元，创同期新高。

3. 行业景气情况：行业总供给延续过剩状态，产品价格低位徘徊。但随着国内外万寿菊种植基地逐步扩大，海外原材料占比逐渐提高，叶黄素的原材料优势继续提升。

4. 公司销售情况：国内销售情况较好，海外销售情况受原材料价格波动影响较大。分业务来看，植提业务直销比例提高，经销占比下降，经销商数量相应下降。棉籽类业务仍面临较大的经营风险。

5. 财务状况：公司财务状况较为稳健，虽然利息费用增长较快，但政府补助项目和合同负债金额减少有助于降低财务成本。

6. 研发投入与进度：公司计划推进营养药用提取综合项目建设，通过工艺优化、产能扩大等措施，继续提升水蓟素、姜黄素等产品的综合竞争优势。

7. 护城河体现：公司在国内外拥有大量万寿菊种植基地，形成原料优势；同时在多个产品领域具备技术领先地位。

8. 分红情况以及将来的分红计划：报告期内公司坚定实施股份回购计划，并4次上调回购计划金额，报告期内耗资3.01亿元回购2990万股，所回购股份将在回购计划完成后全部注销。

综合以上分析，公司未来一年的业绩预期受到多方面因素影响，包括产能释放进度、新产品增长点、行业景气情况、公司销售情况、财务状况、研发投入与进度、护城河体现以及分红情况等。在当前经济环境下，公司未来一年的业绩预期存在一定的不确定性，但总体来看，随着消费者对天然健康追求不变，不会改变植提行业长期向好发展的趋势。