东吴证券,富国基金,财通证券,长江证券

问题1、请简单介绍一下公司2024年半年度经营情况。
答:2024年上半年度,公司营业收入89,227.89万元,同比增长4.87%;归属于上市公司股东的净利润5,932.81万元,同比增长6.14%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润5,872.01万元,同比增长11.29%。
从渠道来看,2024年上半年公司着重增加对腰部直营客户的开发力度,截至报告期末,公司大客户数量为178家,同比增加21.09%。本报告期内,公司直营模式销售额为41,245.97万元,同比增幅为8.54%,经销模式销售额为47,565.25万元,同比增幅为1.77%。
从产品来看,公司2024年上半年菜肴类及其他营业收入为13,341.68万元,同期增长18.99%;蒸煮类营业收入为21,067.71万元,同期增长32.40%;油炸类营业收入为37,421.96万元,同期增长-4.26%;烘焙类营业收入为16,979.88万元,同期增长-8.34%。
问题2、公司2024年上半年净利润同比增速高于营业收入增速是什么原因?
答:2024年上半年公司一方面是自动化设备生产线投入使用,生产效率提升带来的毛利率增加;一方面是原材料成本严格管控,生产成本带来的毛利率增加;另一方面部分大客户合同执行期间未结束,销售价格仍按2023年度签订的合同执行。
问题3、请问公司报告期内销售费用和管理费用同期双位数增长,是什么原因?
答:报告期内,公司管理费用主要是新乡冷库投入使用后人员薪酬增加及新冷库的折旧能耗增加;销售费用增加主要是线上销售推广费用和业务宣传费用增加,会议营销、品鉴会、试吃推广多形式活动,物料投入和场次与频次都在增加。
问题4、请问公司2024年半年度报告大B和小B客户数量较年报有所减少是什么原因?
答:公司统计客户数量是按报告期的时点确认的,如果客户在上半年没有从公司采购产品,那么就不在半年报的统计数据内。如果客户下半年从公司采购产品,那么年报统计的时点就会统计上。
问题5、公司产能目前还有10万吨在建,如何计划?
答:公司在做工厂建设投资规划时,是基于未来三到五年的计划。目前,按照企业发展的基本经营情况,投产规划为一年启动一个生产车间,10万吨产能预计2026年投产,投产后产能利用率需要根据实际情况来看。
问题6、味宝食品的经营目标是什么?
答:味宝食品上半年的经营情况相对稳定,公司在协助味宝食品围绕大客户需求提升研发能力,努力做好产品创新,保证业务持续增长。
问题7、单第二季度小B增速同比明显放缓,第二季度遇到的最主要挑战是什么?
答:小B客户在2023年第四季度和2024年第一季度表现较好,行业情况通常是1-2月春节期间备货量大,由于2023年春节基本是处于断货状态,所以经销商2024年春节备货比较积极。2024年第二季度承压较大主要因2024年经销商加强备货,但餐饮消费尤其是宴席类消费不及2023年春节,消化库存导致经销商进货需求减弱。
问题8:收入与利润如何取舍?如何保证下半年业绩?
答:公司倾向于保证收入稳定增长,利润保持在合理区间。措施:定价方面,首先保证公司在直营客户的份额;研发费用会保持坚定投入,争取开发更多的SKU;拓展米面产品以外的品类,尤其是B端预制菜,餐饮端原来公司以米面为主,现在客户对预制菜的需求较大;坚持深度服务,帮助经销商做好动销和能力提升。
问题9、关于C端业务,特别是预制菜品牌和线上平台的投入与规划?
答:公司将C端品牌回归至主品牌“千味央厨”,并进行了品牌升级,从“只为餐饮,厨师之选”升级为“只为餐饮,服务全场景”。线上业务在往期春节期间表现亮眼,未来将继续拓展新零售和线上平台业务。
问题10、公司今年对经销商渠道的扶持力度和方法与往年相比有何变化?
答:对大经销商的服务将持续,通过项目制围绕客户展开服务。今年在销售承压情况下增加了销售服务人员,除了服务头部经销商外,也将直接服务于终端的渠道商,如团餐供应链和有一定规模的区域连锁餐饮终端。将加强对这些渠道经销商的开发服务和赋能。
问题11、公司在面临市场竞争激烈的情况下如何做?
答:公司的目标是保持营业收入稳定增长,会通过积极参与客户竞价争取更多的份额。在研发方面加强投入,通过产品创新和服务提升来保障收入。

产能信息分析：
从调研记录中可以看出，千味央厨的产能在2024年上半年度有所释放，营业收入同比增长4.87%,归属于上市公司股东的净利润同比增长6.14%。公司着重增加对腰部直营客户的开发力度，大客户数量同比增加21.09%。直营模式销售额同比增幅为8.54%,经销模式销售额同比增幅为1.77%。菜肴类及其他营业收入同期增长18.99%,蒸煮类营业收入同期增长32.40%,油炸类营业收入同期增长-4.26%,烘焙类营业收入同期增长-8.34%。

未来增长点分析：
1. 腰部直营客户开发力度加大，有望带来更多业务增长。
2. 拓展米面产品以外的品类，尤其是B端预制菜，餐饮端原来公司以米面为主，现在客户对预制菜的需求较大。
3. 坚持深度服务，帮助经销商做好动销和能力提升。

国内国际竞争情况及替代空间分析：
1. 国内同行竞争激烈，如海底捞、呷哺呷哺等。但千味央厨作为行业龙头，品牌影响力和市场份额较高，有竞争优势。
2. 国产替代空间较大，目前市场上有很多优质的中餐企业，如老干妈、李锦记等，这些企业在口味、研发等方面都有自己的特色和优势，有可能对千味央厨产生一定的替代压力。

行业景气情况分析：
当前经济环境下，餐饮行业整体保持稳定增长，消费者对于外卖、预制菜等便利性产品的需求逐渐增加，这有利于千味央厨的发展。但同时，行业竞争加剧，原材料价格波动等因素可能对公司业绩产生影响。

公司销售情况分析：
1. 国内销售情况良好，大客户数量增加，直营模式销售额同比增幅较大。
2. 海外销售情况尚可，但未提及具体数据。

成本控制分析：
公司通过自动化设备生产线投入使用、原材料成本严格管控以及部分大客户合同执行期间未结束等方式实现生产效率提升和毛利率增加。

产品定价能力分析：
公司在保证直营客户的份额、持续投入研发以及拓展新品类等方面保证收入稳定增长的同时，也努力控制利润在合理区间内。

商业模式分析：
公司主要依赖直营模式和经销模式进行销售，同时也在拓展线上业务。公司在研发方面保持坚定投入，通过产品创新和服务提升来保障收入。

坏账情况分析：
调研记录中未提及公司的坏账情况。

研发投入与进度分析：
公司将C端品牌回归至主品牌“千味央厨”，并进行了品牌升级。未来将继续拓展新零售和线上平台业务，加大对研发的投入。

护城河体现：
公司的护城河主要体现在品牌影响力、产品质量、研发能力和客户资源等方面。

分红情况分析：
调研记录中未提及公司的分红情况。