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问题交流
1. 后续中药创新药值得期待的品种? 
A: 公司计划每年申报 1-2 个品种。去年,治疗糖尿病视网膜病变的“通
络明目胶囊”获批上市,此前治疗持续性变应性鼻炎的“芪防鼻通片”和治疗
慢性胆囊炎的“柴黄利胆胶囊”申报新药已获受理。目前公司还有 6 个品种处
于临床阶段,其中,治疗类风湿性关节炎的“络痹通片”、治疗儿童感冒的“小
儿连花清感颗粒”处于临床Ⅲ期阶段;治疗类反复发作性尿路感染的“柴芩通
淋片”、治疗普通感冒风邪袭表/湿蕴中阻证的“藿夏感冒颗粒”、治疗肌萎
缩侧索硬化症的“参蓉颗粒”和治疗儿童急性气管/支气管炎的“连花清咳颗
粒”处于临床 II 期阶段。
未来,公司研发计划布局方向:一是大呼吸领域如上呼吸道/下呼吸道/儿
童呼吸系统等多个细分病种,二是内分泌领域如糖尿病视网膜病变、糖尿病足、
糖尿病肾病、高尿酸血症等细分病种,三是胃肠肝胆领域四个脏器疾病领域,
四是妇科和儿科疾病领域,公司计划在前述四个领域多个细分病种方向均有品
种布局。此外,在五官科、免疫类疾病、类风关、罕见病等方向也有布局计划。
2. 心脑血管品类大单品销售情况及未来推广计划? 
A: 今年上半年,通参芪实现销售收入 23.14 亿,下半年,公司继续进一
步深化学术推广力度,在 5 项国家重点计划科研成果基础上, 积极拓展通参芪
应用科室及适用场景,争取进一步带动产品终端销售。
3. 连花清咳转 OTC 后的推广策略? 
A: 连花清咳片于去年 11 月获批转为非处方药,该产品自上市以来,临床
定位有痰咳嗽,借助公司呼吸品牌及渠道,快速打开了市场,销售呈现了较好
增长。
产品转 OTC 后,预计在零售终端将迎来新的机会,无论从品牌宣传力度还
是在药店陈列方式上,产品推广策略更加灵活多样。同时,公司将继续丰富产
品临床证据,拓展产品应用场景,后续随着多项临床研究结果揭盲、见刊,将
会进一步丰富产品疗效证据,从而带动产品在终端的销售。
4. 解郁除烦和益肾养心销售及入院情况? 
A:精神领域这两个品种在去年 3 月组建销售团队,成为公司成长速度最
快的产品系列之一。
目前工作重心仍然是打基础,包括开户进院、专家网络建设,以及后续的
循证和基础研究规划。未来,随着随着患者群体认知度提升、所处市场容量有
望快速扩容以及产品学术证据的不断丰富等因素影响,这两个产品销售希望实
现持续快速提升。
5. 研发主要投向那些项目? 
A: 中药板块,研发支出主要投向中药新药研发、中药已上市品种二次开
发,少部分投向配方颗粒和饮片的研发。化药板块,研发支出主要投向一类新
药、原料药/中间体,还有少部分投向化药 ANDA 和一致性评价。此外,还有少
部分研发投向健康产品类的研发。
6. 八子补肾产品渠道拓展计划? 
A: 目前,八子补肾产品销售渠道集中主要在零售药店端。今年会选择苏
州、广州 2 个城市作为试点,同时积极拓展湖南、云南、河北、北京等 7 个省
区实现突破,空中地面全渠道推广,如设立大型产品体验中心旗舰店、与当地
政府开展抗衰老科研项目合作、加强公共地面媒体如电梯、地铁、公交等推广
措施。同时,特渠方面,公司还将与知名公司推出联名包装、与高端渠道合作
伙伴建立良好的合作关系,实现客户群的突破,通过积极的客户关系管理和售
后服务,建立良好的口碑和信誉争取探索出有效的商业模式,希望全年销售实
现突破。
7. 中药创新药通络名目胶囊产品介绍
A: 去年新获批上市的中药 1.1 类新药通络明目胶囊,主要治疗 2 型糖尿
病视网膜病变非增殖期及增殖前期患病人群。其产品特色为保护视网膜微血管
和血-视网膜屏障,改善视网膜功能,有效治疗糖尿病视网膜病变。药效实验
证实,其可发挥保护视网膜微血管及视网膜细胞综合效应,临床研究证实,治
疗 DR 疗效确切,综合疗效总有效率、中医证候疗效、视力疗效、眼底改变疗
效、眼底荧光血管造影疗效均优于对照药物(羟苯磺酸钙),明显改善视物昏
花、目睛干涩、面色晦暗、肢体麻木、倦怠乏力、气短懒言、五心烦热、口干
咽燥、大便干结等症状,临床应用安全性良好。 8 月 27 日,该产品通过 2024
年国家医保目录调整初步审查。
8. 公司未来分红预期? 
A: 公司未来,也将根据实际经营业绩情况,在符合公司利润分配政策、
保障公司正常运营和长远发展的前提下,更加重视现金分红,更好地回报广大
股东。
9. 公司公司配方颗粒业务进展? 
A: 公司按照国家药监局等相关部门要求,持续加大配方颗粒研发投入,
加快新标准配方颗粒(国标/省标)的研发备案工作,目前在国家药监局完成
备案公示的品种 477 个。公司在全国各省持续开展跨省备案,截至 2024 年 8
月,已在全国 25 个省份实现 300 个品种以上的跨省备案, 16 个省份实现 400
个品种以上跨省备案。
公司跟进国家医保局执行网采的要求,快速推进各省配方颗粒挂网申报工
作,目前已在 14 个省开展挂网工作,各省已备案品规平均挂网率 90%以上。在
山东牵头的 15 省联盟集采中,公司中标品规 452 个,中标品种 199 个;在天
津牵头的 3+N 联盟集采中,公司中标品规 451 个,中标品种 198 个。目前公司
正在按照各省医保局集采落地执行进度,全力推进点采医疗机构的签约及供应
工作。
10. 中药材成本压力今年是否有缓解? 
A: 自今年开始,部分中药材价格如酸枣仁、连翘、金银花等药材价格有
所回落,但也有部分中药材如蝉蜕、人参、黄芪等药材价格同比涨幅明显,整
体来看,公司所需中药材价格同比 22 年及去年同期来看仍处于相对高位,我
们判断在秋季中药材集中产新季节,药材价格可能会有一定幅度的调整。
11. 公司持续积累循证依据,在学术推广上带来的贡献和成果? 
A: 围绕中药品种研发,公司聚焦于心脑血管、呼吸、内分泌、神经、消
化、免疫、泌尿等核心疾病领域,打造中医药理论、人用经验、临床试验“三
结合”的创新中药证据链,践行“理论+临床+新药+实验+循证”一体化中医学
术创新转化新模式,完善新药筛选、立项、研发、上市后再评价等不同阶段项
目管理,探索产品的适用人群、临床应用优势和作用特点,客观评价产品的疗
效优势、安全性,不断推进新产品研发,丰富已上市产品核心科技内涵。
公司积极持续开展已上市中药品种的上市后再评价及二次开发,已上市品
种继续开展药效作用机制深入探讨、上市后循证医学评价及真实世界研究,通
过实验和临床数据验证产品作用机制和确切疗效,为中成药的临床应用提供客
观研究证据,建立产品的学术影响力和学术地位,进一步提升产品临床价值,
将产品的学术优势转化为市场优势,驱动产品销量增长。
公司致力于打造中药高质量研究范式,瞄准解决临床重大问题,找准中医
药特色优势,与西医权威团队合作,整合中西医资源,推动科技创新,改变现
代医学决策,服务人民健康,推动中医药高质量发展。近两年是公司学术大年,
多个重磅临床研究成果陆续刊出。首先,国家重点研发计划“脉络学说营卫理
论指导系统干预心血管事件链研究” 课题顺利通过专家组验收,该项目完成了
通络药物干预代谢综合征糖耐量异常、冠状动脉易损斑块、急性心梗、射频消
融术后房颤复发、慢性心衰等 5 项循证医学研究,其中, 4 项循证结果: 1)“通
心络治疗急性心肌梗死心肌保护研究”结果论文发表在 JAMA《美国医学会杂
志》, 2)“津力达颗粒对代谢综合征糖耐量异常的干预研究”结果论文发表
在 JAMA Internal Medicine《 JAMA 内科学》, 3)“芪苈强心胶囊对慢性心衰
复合终点事件的评估研究”结果论文发表在 Nature Medicine《自然医学》, 4)
“参松养心对经射频消融房颤患者预后临床研究”论文结果发表在 European
Heart Journal《欧洲心脏杂志》,通心络另外一项研究成果论文也将陆续发
表见刊,进一步完善了通络三宝及津力达产品的临床治疗证据链。其次, 2024
年 6 月,“八子补肾胶囊治疗早衰的随机、双盲、安慰剂对照、多中心临床研
究”的论文在国际植物医学领域权威期刊《 Phytomedicine》(影响因子 7.9)
上发表。同时,公司后续还有多个循证医学研究有序开展中,为丰富产品治疗
证据而持续努力。
12. 产品在药店端的推广策略是否有所调整? 
A: 随着人口老龄化发展, 心脑慢病人群数量逐年增长,慢病患者对于药
品的需求是刚性需求,需要长期用药,同时药店作为患者重要的购药场所,不
仅方便快捷,而且药店具有医保、慢保、统筹等政策属性,部分省区心脑慢病
人群可以享用与医院购药同等的政策,所以总体来看院外市场发展前景较好。
目前院外市场大约有 64 万家药店,公司零售部锁定了 18 万家药店,搭建
了专业销售队伍在做终端专业推广。同时,公司分销部通过商业覆盖其他 46
万家药店,从近几年销售数据来看,公司院外市场占比呈逐年提升态势。
公司更加重视连锁终端和上游头部工业企业深化合作。作为中医药创新型
企业,公司随市场需求而动,充分发挥自身优势,在院外市场将加大力度推广
科研证据、加大患者教育、慢病管理轻诊疗等方式赋能市场,协助院外市场提
高患者服务水平,从而赋能药房提高顾客忠诚度。同时积极布局健康品领域,
帮助药房丰富产品线,为消费者提供更多健康选择。以岭药业也在积极布局 O2O
线上平台,搭建线上互动平台,提高患者购药便利性。 
13. 从长期来看,我们的增长动能在哪里?分板块分产品展望一下未来的增长
预期?? 
A:在中药板块,公司继续进一步深化学术推广力度,为产品实现良性持
续稳定增长夯实基础。 1)心脑血管领域,在 5 项国家重点计划科研成果基础
上,积极拓展产品应用科室及适用场景,随着内部改革到位、外部政策环境趋
于稳定等,未来通参芪希望保持增长; 2)连花清咳借助清瘟销售渠道、团队
和品牌,销售实现快速突破; 3)精神双品,解郁除烦和益肾养心自上市以来,
开户工作也在稳步顺利推进,目前已实现开户 480 余家,并且覆盖了国内前 10
大精神卫生中心的 7 家,随着患者群体认知度提升,所处市场容量有望快速扩
容,产品增量曲线值得期待; 4)抗衰老领域, OTC 品种-八子补肾基于近几年
抗衰老相关研究,公司加大推广力度、调整组织架构、积极探索有效销售模式
和销售渠道,希望将其培育成抗衰老领域代表品种; 5)储备新品方面,公司
计划每年申报 1-2 个创新药品种,为销售增长提供不竭动力。
化药板块,目前已有一个品种已申报 NDA 获得受理,未来随着产品获批,
化药板块盈利模式、营收规模将希望更好。
大健康板块,目前公司重点推广品种为蓝帽子保健食品和功能性植物饮料
系列产品,包括:酸枣仁油软胶囊、醇甘宝积雪草胶囊、植物饮料津力旺、连
花清菲、醇甘宝等产品。
14. 基药目录调整预期及申报品种? 
A: 我们也在密切关注基药政策推进进展,届时,公司将根据申报要求判
断申报品种可能性,新入围产品将迎来新的销售机会,具体进展还需等国家政
策的发布。

1. 产能释放进度：目前公司有6个品种处于临床阶段，其中治疗类风湿性关节炎的“络痹通片”、治疗儿童感冒的“儿连花清颗粒”处于临床II期阶段；治疗类反复发作性尿路感染的“柴芩通淋片”、治疗普通感冒风邪袭表/湿蕴中阻证的“藿夏感冒颗粒”、治疗肌萎缩侧索硬化症的“参蓉颗粒”和治疗儿童急性气管/支气管炎的“连花清咳颗粒”处于临床I期阶段。未来，公司研发计划布局方向一是大呼吸领域如上呼吸道/下呼吸道/儿童呼吸系统等多个细分病种，二是内分泌领域如糖尿病视网膜病变、糖尿病足、糖尿病肾病、高尿酸血症等细分病种，三是胃肠肝胆四脏领域四个脏器疾病领域，四是妇科和儿科疾病领域，公司计划在前述四个领域多个细分病种方向均有品种布局。此外，在五官科、免疫类疾病、类风关、罕见病等方向也有布局计划。

2. 未来国内一年内同行业竞争情况：目前国内中药市场竞争激烈，主要竞争对手包括同仁堂、云南白药、东阿阿胶等。公司在产品研发、品牌推广、渠道建设等方面都在努力提升自身竞争力。

3. 行业景气情况：随着人们对中医药认识的加深和国家对中医药政策的支持，中药行业整体景气度较高。但受制于原材料价格波动、政策调整等因素，行业也存在一定的不确定性。

4. 销售情况：公司在国内的销售情况良好，尤其在海外市场也取得了一定的市场份额。未来公司将继续加大国内外市场的销售力度，提高产品的知名度和市场占有率。

5. 公司的成本控制是如何安排的：公司在生产、采购、销售等方面都有一套完善的成本控制体系，通过优化供应链管理、提高生产效率等方式降低成本。此外，公司还注重研发投入的效益，将资金集中用于具有市场竞争优势的产品和技术上。

6. 产品的定价能力如何：公司在产品定价方面遵循市场化原则，综合考虑原材料价格、研发投入、竞争对手价格等因素，制定合理的产品价格。

7. 商业模式：公司主要通过产品销售、技术转让、合作开发等多种方式实现盈利。近年来，公司在研发方面的投入逐渐增加，以提升产品的技术含量和竞争力。

8. 公司的护城河体现在哪里：公司的护城河主要体现在产品研发实力、品牌影响力、渠道资源等方面。公司拥有一支专业的研发团队，不断推出具有市场竞争优势的产品；同时，公司通过多年的品牌积累和市场推广，形成了较高的品牌知名度和美誉度；此外，公司还拥有广泛的销售渠道网络，为产品的销售提供了有力保障。

9. 是否有坏账情况：公司在应收账款管理方面采取了一系列措施，如严格的信用审查、加强客户回款催收等，以降低坏账风险。虽然不能完全避免坏账的发生，但公司在坏账方面的风险控制相对较好。

10. 研发投入和投向规划：公司在研发方面的投入逐年增加，主要用于新品研发、生产工艺改进、知识产权保护等方面。未来，公司将继续加大研发投入，推动产品技术的创新和升级。

11. 公司目前的分红情况以及将来的分红计划：公司在过去几年的业绩表现较好，已经实现了一定比例的分红。未来，公司将继续关注经营业绩和现金流状况，根据实际情况制定分红计划。

12. 公司的配方颗粒业务进展：公司在配方颗粒业务方面取得了一定的成果，通过加快新标准(国标)配方颗粒/省标配方颗粒的研发备案工作，提高了产品在市场上的竞争力。目前，公司在全国各地持续开展省批备案工作，已在全国25个省份实现3000个以上的品种过审数量，16个省份实现4000个以上品种过审数量。

13. 中药材成本压力今年是否有缓解：从目前的情况来看，部分中药材价格如酸枣仁、连翘等药材价格有所下降，但也有部分中药材如蝉蜕、人参、黄芪等价格同比涨幅明显。整体来看，公司所需中药材价格同比与去年同期相比仍处于相对高位。我们判断在秋季中药材集中产新季节来临后，中药材价格可能会有一定幅度的调整。