淳厚基金,财通资管,德邦证券

1、2023年亏损的主要原因是什么?

答:2023年亏损主要原因是受市场因素影响,主要产品市场价格同比大幅下降,其中:(1)重钙自2023年一季度后市场价格持续下行,盈利能力承压,受政策影响,重钙在一季度末形成较大库存,为尽快回笼资金,该产品经营策略以去库存为主,前三季度重钙业务毛利亏损金额较大。(2)饲料级磷酸盐受市场因素影响,盈利能力减弱,部分产品毛利出现亏损。(3)净化磷酸受新能源市场景气度的影响,销量和价格不及预期。(4)新能源业务受整体行业影响,处于亏损状态。

2、2024年上半年,公司产品毛利?

答:公司的产品主要分为三块。一是磷肥,包括重钙和富钙,主要以重过磷酸钙为主,上半年综合毛利为9.14%。二是饲料级钙盐,包括磷酸氢钙(DCP)、磷酸二氢钙(MCP)、磷酸氢钙(III型)(MDCP),上半年综合毛利为14.81%。三是磷酸,包括净化磷酸和粗磷酸,上半年综合毛利为9.94%。

3、怎么看2024年下半年的业绩趋势?

答:目前公司盈利能力恢复往年正常水平。公司采用柔性生产的模式,根据目前的在手订单,公司产销平衡,具体情况以公司披露的定期报告为准。

4、公司的磷矿保障情况?

答:公司的生产基地位于昆明东川和广西防城港。对于东川基地而言,在东川区附近新开了较多的低品位磷矿,该部分磷矿运输到其他地域的成本较高,同区域内其他磷化工企业浮选技术相对较弱,无法利用低品位磷矿,因此东川区附近的低品位磷矿主要销售给公司;广西防城港基地,主要从海外购买高品位磷矿同时购买来自辽宁等北方地区的磷矿。

公司对磷矿的自给问题非常重视,一直在寻求与国内矿山合作的机会,以达到控制磷矿资源,提高磷矿自给率的目的;另外公司利用防城港子公司的区位优势,积极布局海外高性价比的磷矿资源。

5、公司对于磷矿价格的判断?

答:随着磷矿企业采矿产能及北方地区磷矿供应的增加,公司判断磷矿后续会呈现平稳的走势。

6、公司的战略方向?

答:目前公司基本面稳定,盈利能力恢复往年正常水平。在此基础上,逐步往新方向探索:一是精细化磷酸盐方向,公司一直在研发新的精细化磷酸盐产品;二是继续探索新能源方向,目前正在组织新能源产品的研发、中试等;三是探索出海投资的方向。

7、公司募投项目的进展?

答:公司坚定看好新能源行业的发展。但由于新能源市场竞争格局及市场情况发生了变化,公司经过审慎判断,采用自有资金投入推进,具体情况以公司披露的相关公告为准。后期,公司会根据市场情况及发展战略,合理安排募集资金,保证募集资金最高效使用,以实现公司利润最大化,保障股东利益。

产能信息分析：
根据调研记录，公司的产品主要分为磷肥、饲料级钙盐和磷酸三个部分。2023年一季度后，重钙市场价格持续下行，导致盈利能力承压；饲料级磷酸盐受市场因素影响，盈利能力减弱；净化磷酸受新能源市场景气度的影响，销量和价格不及预期；新能源业务处于亏损状态。然而，2024年上半年，公司的综合毛利分别为9.14%(重钙)、14.81%(饲料级钙盐)和9.94%(磷酸)。这表明公司在2023年下半年受到了市场因素的影响，产能释放进度有所放缓，但在2024年上半年已经逐渐恢复到正常水平。

未来增长点分析：
1. 精细化磷酸盐方向：公司一直在研发新的精细化磷酸盐产品，这一方向有望为公司带来新的增长点。
2. 新能源方向：公司目前正在组织新能源产品的研发、中试等，随着新能源行业的发展，这一方向有望成为公司的新增长点。
3. 出海投资方向：公司利用防城港子公司的区位优势，积极布局海外高性价比的磷矿资源，出海投资有望为公司带来新的增长点。

国内外竞争情况及国产替代空间分析：
1. 国内外竞争情况：报告中没有提及具体的竞争对手和市场份额数据，但可以推测在国内市场上，川金诺面临来自其他磷化工企业的竞争；在国际市场上，公司需要面对国际磷化工巨头的竞争。此外，国内有一部分磷矿资源可以实现自给，这有助于降低对外部磷矿资源的依赖。
2. 国产替代空间：报告中提到公司对磷矿的自给问题非常重视，一直在寻求与国内矿山合作的机会，以达到控制磷矿资源，提高磷矿自给率的目的。这意味着在国产替代方面，公司具有一定的优势。

行业景气情况分析：
报告中提到了新能源行业的发展趋势，但没有提及其他相关行业的景气情况。因此，无法全面评估整个行业的景气情况。但从公司的表述来看，公司的战略方向是在基本面稳定、盈利能力恢复的基础上，逐步往新方向探索，这表明公司对未来一年的行业景气持谨慎乐观态度。

销售情况分析：
报告中提到了国内和海外的销售情况。在国内市场上，由于存在竞争对手，公司的销售情况受到一定影响；在海外市场上，公司通过与防城港子公司的合作，积极布局海外市场。总体来说，公司的销售情况尚未明确提及具体数据。

成本控制分析：
报告中没有提及其他成本控制相关信息。但从公司的表述来看，公司在2023年采取去库存策略以回笼资金，可能导致一定程度的成本压力。后续公司在管理成本方面需要保持谨慎态度。

商业模式分析：
报告中提到了公司的商业模式，包括重钙、饲料级钙盐、磷酸等产品的生产和销售。公司采用柔性生产模式，根据在手订单安排产销平衡。这种模式有利于应对市场需求的变化，降低库存风险。

坏账情况分析：
报告中没有提及其他坏账情况相关信息。但从公司的表述来看，公司在2023年受到市场因素的影响，部分产品毛利出现亏损。因此，在进行坏账评估时需要保持谨慎态度。

分红计划分析：
报告中没有提及其他分红相关的信息。但从公司的表述来看，公司在2023年出现亏损，因此在未来一年的分红计划上可能需要保持谨慎态度。结合当前的经济环境判断未来一年的业绩预期：由于公司在2023年受到市场因素的影响出现亏损，且国内磷矿资源供应充足，因此在短期内公司的业绩可能仍将受到一定程度的影响。然而，公司在新能源、精细化磷酸盐等领域的战略布局以及对磷矿资源的自给保障措施为其未来发展提供了一定的支撑。此外，随着国内市场的复苏和国际市场的拓展，公司的业绩有望逐步恢复到正常水平。因此，综合考虑当前经济环境和公司的战略规划，预测公司未来一年的业绩预期为逐年改善。