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1、 2024年半年度经营情况
2024年1-6月, 公司实现营业收入116亿元,同比增长
13.61%,其中国内收入89.2亿元,同比增长6.34%。这一部分的增
长主要来自于自主品牌,对国内业务的收入贡献度逐渐提升。海
外业务为26.8亿元,同比增长47.07%。主要因为去年并购“ 北美
井上” 的业务, 今年并入合并财务报表期数增加带来海外业务收
入占比增加, 截至2024年1-6月,海外业务收入占比为23.11%。
2024年1-6月,公司实现归母净利润5.33亿元,同比增长
3.93%,现在整个市场环境的一些变化,使得公司毛利率短期承
压,接下来会通过逐步兑现规模效应,以及持续提升运营效率,
来改善利润率水平,另外海外业务各个板块(东南亚、北美和欧
洲)利润差异化也比较明显。
2、客户结构的变化
宁波华翔的客户原本是以合资品牌为主, 这几年随着市场的变
化, 客户结构迭代、 自主品牌份额不断提升, 而这些转变不是完
全以牺牲利润率为前提,在获取订单时公司依然会守住一些商务
条款红线,保证集团整体的利润水平。
3、关于海外亏损问题
在东南亚地区( 印尼、菲律宾、 越南), 盈利能力经过前几年
的改善以后,现在维持着比较高的水平, 整体令人满意。 北美地
区剔除汇兑损益的影响,经营性亏损大幅收窄, 现在的亏损主要
是质量成本,因为墨西哥新工厂投产团队运营能力不稳定。 欧洲
的情况相对复杂一点,不只是运营的问题,还叠加商务端的问
题, 我们希望整个欧洲在下半年商务策略逐步落地,会一定程度
上减轻亏损的幅度。
4、 毛利率、净利率水平的变化
( 1)客户角度
在当前情况下,无论是自主品牌还是合资品牌,其毛利率和
净利率水平并没有明显的差距。过去合资品牌利润率较高,但如
今即使是主力的一汽大众、上汽大众等也面临着激烈的竞争压
力,在某些情况下,我们接到的自主品牌业务利润率甚至超过了
传统业务水平。
( 2)产品角度
从今年上半年看, 金属件毛利率上升了0.43个百分点,这是
正常的波动。电子件由于东南亚成本下降而实现正向提升。 外饰
件毛利率下降了1.8个百分点,主要原因是后视镜成本提升导致的
毛利率下滑。
预计在未来几年内,由于客户需求降价压力大,毛利率会面
临持续的压力。但宁波华翔会利用自身优势,通过公司的弹性管
理来维持或改善整体毛利率和净利率水平。
5、 公司现金流支出情况
从报表上看今年公司的现金流面临一定压力,主要是并购及
分红等支出,但由于前期积累的充足现金基础以及管理层对公司
现金流的严格管控,目前公司流动性良好。第二季度资产负债率
下降,银行贷款余额少且未使用绝大部分授信额度,因此现金流
能够支撑当前运营及未来的分红需求。
6、 未来的中短期策略和扩张方向
在当前存量市场博弈且产能过剩的情况下,宁波华翔坚持追
求成长,而非盲目新增通用类产能投资。公司将主要通过并购实
现增长,优先考虑性价比较高的外资企业资产和业务,并希望通
过整合提升其利润率至集团平均水平,从而快速兑现利润。此
外,还会考虑横向并购以补充客户结构和产品线,并发掘现有产
品和工艺以外的市场机会。

1. 产能信息及释放进度分析：
根据调研记录，2024年1-6月，宁波华翔实现营业收入116亿元，同比增长13.61%。其中国内收入89.2亿元，同比增长6.34%;海外业务为26.8亿元，同比增长47.07%。这表明公司在国内市场的收入贡献度逐渐提升，而海外市场收入占比为23.11%,增长较快。未来一年内，公司计划通过逐步兑现规模效应和持续提升运营效率来改善利润率水平。

2. 新增长点分析：
公司未来的新增长点主要集中在自主品牌和海外业务。随着客户结构的变化，自主品牌份额不断提升，利润率水平也在逐步提高。海外市场的盈利能力经过前几年的改善已经维持在较高水平，未来公司将继续加大在东南亚、北美和欧洲市场的投入，以实现更高的利润增长。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间分析：
在相同产业中，宁波华翔面临着来自国内外的竞争压力。国内竞争对手包括一汽大众、上汽大众等；国际竞争对手包括特斯拉、宝马等。然而，公司在某些情况下接到的自主品牌业务利润率甚至超过了传统业务水平，显示出国产替代的空间较大。此外，随着新能源车的发展，公司有望在新能源汽车领域实现突破。

4. 行业景气情况分析：
当前汽车行业的景气程度受到宏观经济环境的影响，整体呈现波动态势。在国内市场，随着政策扶持和消费者需求的提升，汽车行业整体呈稳中有升的态势。在国际市场，由于地缘政治、经济等因素的影响，行业竞争加剧，公司需要应对激烈的市场竞争压力。

5. 公司销售情况分析：
根据调研记录，公司在国内市场的销售收入稳步增长，而海外市场销售收入也实现了较高的增长速度。未来一年内，公司将继续加大在国内市场的营销力度，同时积极开拓海外市场，以提高整体销售收入。

6. 成本控制分析：
公司在成本控制方面表现出较强的管理能力。通过对原材料、人工等方面的优化配置，公司能够降低成本并提高运营效率。此外，公司还通过整合资源、优化供应链等方式降低成本，以应对不断变化的市场环境。

7. 产品定价能力分析：
公司的定价能力较强，能够根据市场需求和竞争对手的情况制定合适的价格策略。在未来一年内，公司将继续关注市场动态和竞争对手的动向，以保持产品的竞争力。

8. 商业模式分析：
宁波华翔的商业模式主要依赖于自主创新、技术研发和品牌建设。公司在新能源汽车领域具有一定的技术优势，未来将继续加大研发投入，提升产品技术水平。此外，公司还通过并购、整合等方式拓展业务范围，提高市场份额。

9. 坏账情况分析：
根据调研记录，公司的坏账风险相对较低。公司在应收账款管理、信用风险控制等方面表现出较强的能力，能够有效防范坏账风险。

10. 研发投入与规划分析：
公司在研发投入方面表现出较大的诚意。根据调研记录，公司计划在未来一年内继续加大研发投入，以推动技术创新和产品升级。此外，公司还计划通过收购、合作等方式拓展技术领域，提高自身技术水平。

11. 护城河体现及分析：
公司的护城河主要体现在以下几个方面：首先，公司在新能源汽车领域的技术优势为公司提供了较强的竞争优势；其次，公司在客户结构和产品线方面的优化布局有助于提高市场份额；最后，公司在管理层和员工团队方面具备较强的执行力和创新能力，为公司的发展提供了有力保障。

12. 提取的产品名称及依赖的原材料分析：
调研记录中并未提及具体的产品名称及其依赖的原材料。但从公司的业务范围来看，其主要涉及新能源汽车零部件的研发、生产和销售，这些产品所需的原材料主要包括金属件、电子件和外饰件等。

13. 题材分析：
公司的题材主要包括新能源汽车、智能驾驶、环保等。随着全球对环保和节能的重视程度不断提高，新能源汽车市场将迎来快速发展；智能驾驶技术作为汽车行业的未来趋势，也将成为公司发展的重点方向之一；此外，公司在国内外市场的竞争优势以及良好的现金流状况也为其带来了一定的题材价值。