兴业证券,苏州景千投资,浙商证券,同泰基金,东方证券,中金公司,光大证券,国海证券,中泰证券,天风证券,中信证券,申万宏源证券,华福证券,路博迈基金,国联证券,嘉实基金,交银理财,国信证券,国金证券,德邦证券,银河证券,工银瑞信基金

一、主要问题及回答:

问:半年报经营情况介绍。

答:家居行业作为地产后周期板块,受经济大环境尤其是房地产景气度的影响较大,公司通过大力发展AI技术创新与应用,发力国内低线级城市的渠道下沉招商,加速出海布局、全力拓展海外业务,持续打磨BIM整装,深化组织变革,降本增效,Q2的经营情况较Q1有好转:Q2营收环比Q1增长20.17%,Q2净利润环比Q1改善77.60%,Q2经营活动产生的现金流量净额环比Q1改善129.19%。

问:目前的招商方向?

答:公司从二季度开始在持续进行招商活动,尤其是开拓空白城市和三、四、五线城市市场,完善全国渠道布局。后续也会积极推动招商后的门店尽快落地,并充分运用AI设计工厂作为抓手来帮助新商,通过降低新商前期对于设计服务能力的获取难度,来提高前期运营确定性。此外,面对存量房市场,公司也积极尝试在招商上探索一些新的合作伙伴。

问:今年在产品策略上是否有变化?

答:在产品策略上,公司仍以“全屋定制随心选”商业模式作为大方向,持续深化和升级,例如今年推出了Smart39800伴你童行、Smart59800学业有成两大随心选升级套餐,以及面向新一代中老年群体推出了“活力长辈”系列新品等,未来,公司也会持续根据消费市场的变化及消费者诉求的变革,持续探索和迭代随心选模式,量身定制出更多千人千面的解决方案。下个月,我们也将全面切换新的柜体系统,从08柜系统全面切换到23柜系统,新柜体系统在产品颜值和成本控制上均有优化,有利于进一步提升产品的竞争力和市场适应性。

问:目前AI设计工厂的效率提升如何?

答:AI设计工厂是AI人工智能驱动的云端虚拟设计工厂。AI设计工厂重构了设计服务流程,从传统单店承接全部设计服务,转变为店面承接需求,AI设计工厂集中设计交付产物,店面拿到交付产物做销售的创新模式。AI机器人完成客户个性化需求分析、空间拆解、单空间智能设计、设计产物合并包装、销售PPT准备等关键工作。AI设计为主,人工辅助方案审核和调整,高效高质量的完成全套可下单、可生产的设计方案。AI设计工厂在一名中台人员的人工辅助下,一天能完成50至60个空间方案,而一个设计师自己一天一般最多只能做5-6个空间的设计方案,可见AI设计工厂在设计效率上的优势还是非常显著的。

问:现在有部分消费者会去找小厂加工做家具,怎么看这个趋势?

答:这可能是在消费力下滑的情形下,消费者出于对价格、性价比更极致追求的考虑,我们完全理解消费者的这种多元需求。但选择家具时除了考虑价格之外,稳定的品质和服务也是非常重要的,这是小厂无法做到的。同时,这类需求的出现也要求大品牌必须在降低成本、提高效率方面持续努力,以保持市场竞争力,吸引和留住更多消费者。

一、产能信息及产能释放进度

尚品宅配在Q2的经营情况较Q1有好转，Q2营收环比Q1增长20.17%,Q2净利润环比Q1改善77.60%,Q2经营活动产生的现金流量净额环比Q1改善129.19%。这表明公司产能有所释放，业绩有所提升。

二、未来新的增长点

公司的新增长点主要在于：
1. 大力发展AI技术创新与应用；
2. 发力国内低线级城市的渠道下沉招商；
3. 加速出海布局、全力拓展海外业务；
4. 持续打磨BIM整装；
5. 深化组织变革，降本增效。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

1. 国内竞争情况：尚品宅配在国内家居行业的市场份额逐年提升，与欧派、红星美凯龙等品牌竞争激烈。但公司在AI技术和设计方面具有一定优势，有望在未来竞争中占据更多市场份额。
2. 国外竞争情况：尚品宅配目前已经在全球多个国家和地区开展业务，与国际知名品牌如宜家、Wayfair等展开竞争。随着公司出海布局的加速，国产替代的空间有望进一步扩大。

四、行业景气情况

家居行业作为地产后周期板块，受经济大环境尤其是房地产景气度的影响较大。当前我国房地产市场调控政策较为严格，但未来随着政策逐步放松，家居市场有望迎来新一轮的发展机遇。

五、公司销售情况

1. 国内销售情况：尚品宅配在国内市场的销售额逐年增长，市场份额不断提升。公司在低线级城市和海外市场的布局有望进一步推动销售增长。
2. 海外销售情况：尚品宅配已经在全球多个国家和地区开展业务，海外市场份额逐渐提升。随着公司出海布局的加速，海外销售有望继续保持增长势头。

六、成本控制

尚品宅配通过深化组织变革、降本增效等方式，实现了成本控制的目标。公司在研发投入、原材料采购等方面的控制力较强，有利于提高产品的竞争力和市场适应性。

七、产品定价能力

尚品宅配在产品定价方面具有一定的优势，能够根据市场需求和消费者诉求进行调整，以满足不同消费者的需求。随着公司AI技术的应用和随心选模式的升级，产品定价能力有望进一步提升。

八、商业模式

尚品宅配的商业模式以“全屋定制随心选”为主，通过不断优化和升级产品，满足消费者多样化的需求。公司在AI技术和设计方面的优势有助于提升商业模式的竞争力。

九、坏账情况

调研记录中未提及尚品宅配的坏账情况，无法对此进行分析。

十、研发投入和进度、规划等

尚品宅配在研发投入和进度方面表现出较强的积极性，公司正在不断推进AI技术创新与应用、出海布局等方面的工作。未来，公司有望在这些领域取得更多的突破和发展。

十一、护城河体现在哪里

尚品宅配的护城河主要体现在以下几个方面：
1. 技术优势：公司在AI技术和设计方面的优势为公司创造了独特的竞争壁垒；
2. 品牌优势：尚品宅配在国内市场的知名度和美誉度较高，有助于吸引更多消费者；
3. 渠道优势：公司在低线级城市和海外市场的渠道布局有助于提升市场份额；
4. 服务优势：公司通过深化组织变革、降本增效等方式，提供优质的产品和服务。