东吴证券,中泰证券,天风证券,长江证券

一、2024年半年度经营情况概述
2024年上半年,公司实现营业收入19.26亿元,同比下降11.53%,其中,光伏逆变器业务实现营业收入13.83亿元,同比增长6.20%,主要系公司海外逆变器业务增加所致;储能双向变流器及系统集成产品业务实现营业收入5.07亿元,同比下降37.96%,主要系储能系统集成业务减少所致。实现归属于上市公司股东的净利润1.61亿元,同比增长18.90%,主要系公司研发降本和海外市场业务增加所致。
二、主要问题及答复如下:
1、请问2024年上半年上能电气在海外市场取得了哪些进展?
回复:近年来,公司努力拓展海外渠道,积极参与到全球市场的竞争中,目前已经完成包括美国、欧洲、印度、中东、非洲、南美、东南亚、中亚等全球主要光伏市场的布局。2024年上半年海外业务收入较去年同期增长了115.46%,海外市场业绩逐步放量,公司在印度、中东市场的业务取得较大的增长。
2、公司2024年上半年净利润和毛利率均实现了较大增长,主要原因是什么?
回复:2024年上半年公司归属于上市公司股东的净利润同比增长18.90%,主要是公司海外市场业务占比提升,同时公司通过研发降本,进一步提升了主营业务的毛利率。
3、公司怎么看待光伏和储能市场的未来发展?
回复:光伏行业,在全球零碳目标持续推进的背景下,世界各国及区域组织相继出台各类措施鼓励光伏发展,今年以来多个新兴市场光伏装机需求迅速释放。根据中国光伏行业协会(CPIA)的乐观估计,2030年国内新增装机或将达到317GW,全球光伏新增装机或将达到587GW。同时,随着累计光伏装机规模的不断扩大,存量逆变器的更换需求也在逐年增加,光伏市场仍有较大的增长空间。储能行业,随着全球范围内可再生能源比重的逐步提升,消纳问题需要通过配储得到解决。美国《通胀削减法案》(IRA)加强了ITC政策的力度,有利于储能的发展,储能基础税收抵免上升到30%,还有额外抵免10%-40%,提出独立储能可享受税收抵免,中东、印度、非洲、东南亚、南亚等新兴市场光照条件好,今年以来光伏装机容量不断上升,但电网基础较弱,未来这些市场大型储能的需求也将逐步放量。
4、公司储能的未来发展规划?
回复:未来,公司将持续提升大型储能业务的市场及产品竞争力,稳固国内大功率储能PCS市场地位,加速提升北美、中东非等海外市场的占有率;加快推进户用储能和工商业储能系统产品的市场推广,积极推进海内外市场的布局,实现储能业务全场景覆盖。

一、产能信息及产能释放进度
根据调研记录，上能电气2024年上半年实现营业收入19.26亿元，其中光伏逆变器业务实现营业收入13.83亿元，同比增长6.20%,储能双向变流器及系统集成产品业务实现营业收入5.07亿元，同比下降37.96%。公司归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长18.90%。

产能方面，公司海外逆变器业务增加所致，但储能系统集成业务减少所致。具体产能释放进度未提及。

二、未来增长点分析
1. 海外市场：公司已经完成包括美国、欧洲、印度、中东、非洲、南美、东南亚、中亚等全球主要光伏市场的布局。2024年上半年海外业务收入较去年同期增长了115.46%,公司在印度、中东市场的业务取得较大的增长。未来，公司将继续拓展海外市场，提升海外业务占比。

2. 研发降本：公司通过研发降本，进一步提升了主营业务的毛利率。未来，公司将继续加大研发投入，提高产品技术含量和附加值，降低成本。

三、国内和国外竞争情况及国产替代空间分析
1. 国内竞争情况：光伏市场仍有较大的增长空间，但具体数据未提及。储能市场方面，随着全球范围内可再生能源比重的逐步提升，消纳问题需要通过配储得到解决。中东、印度、非洲、东南亚、南亚等新兴市场光照条件好，大型储能的需求也将逐步放量。

2. 国外竞争情况：公司已经在全球主要光伏市场布局，未来将继续拓展海外市场。具体竞争对手和市场份额未提及。

3. 国产替代空间：根据中国光伏行业协会(CPIA)的乐观估计，2030年国内新增装机或将达到317GW,全球光伏新增装机或将达到587GW。随着累计光伏装机规模的不断扩大，存量逆变器的更换需求也在逐年增加，国产替代空间较大。

四、行业景气情况分析
光伏行业在全球零碳目标持续推进的背景下，世界各国及区域组织相继出台各类措施鼓励光伏发展。储能行业随着全球范围内可再生能源比重的逐步提升，消纳问题需要通过配储得到解决。整体来看，行业景气程度较高。

五、公司销售情况分析
公司2024年上半年实现营业收入19.26亿元，同比增长11.53%。具体国内和海外销售情况未提及。

六、成本控制分析
公司通过研发降本，进一步提升了主营业务的毛利率。具体成本控制措施未提及。

七、产品定价能力分析
公司通过研发降本，提高了产品的性价比，具有一定的定价能力。具体定价策略未提及。

八、商业模式分析
公司主要业务为光伏逆变器和储能双向变流器及系统集成产品，涉及光伏发电、储能系统等多个领域。未来，公司将继续拓展海外市场，提升海外业务占比。

九、坏账情况分析
调研记录中未提及具体的坏账情况，需保持谨慎态度。

十、研发投入和规划分析
公司通过加大研发投入，提高产品技术含量和附加值，降低成本。具体研发投入和规划未提及。

十一、护城河体现及分析
公司已经在多个全球主要光伏市场布局，具备较强的市场竞争力。同时，公司通过研发降本，提高了产品的性价比，具有一定的护城河效应。具体护城河体现及分析未提及。

十二、提取的产品名称及依赖的原材料分析
产品名称：光伏逆变器和储能双向变流器及系统集成产品。具体依赖的原材料未提及。

十三、题材分析
调研涉及的主题包括产能释放进度、未来增长点、国内外竞争情况、国产替代空间、行业景气情况、公司销售情况、成本控制、产品定价能力、商业模式、坏账情况、研发投入和规划、护城河体现及分析等。这些题材与公司的经营状况密切相关，具有较高的关注度和投资价值。

十四、优势、劣势、风险点分析
优势：公司在多个全球主要光伏市场布局，具备较强的市场竞争力；通过研发降本，提高产品的性价比；未来有望进一步拓展海外市场，提升海外业务占比。
劣势：具体劣势未提及。风险点：市场竞争加剧；政策风险；原材料价格波动等。