宏信证券

1、公司上半年的经营情况?

答:2024年上半年,公司实现营业收入103,999.46万元,较上年同期下降27.12%,主要系第一季度受上年镍钴锂等金属价格下跌、下游需求增速放缓并主动去库存、限制性的贸易政策法案出台等因素的持续性影响,公司部分产品销售价格及订单量同比有所下滑所致;2024年3月随着主要客户采购需求逐步恢复,叠加中间品硫酸盐和锂盐销量增加的因素影响,第二季度营业收入较上年同期基本持平。受三元前驱体等部分产品销售数量及价格同比下降、产能利用率较低等导致部分产品单位成本较高因素影响,2024年上半年公司整体毛利率同比下降,叠加当期财务费用增加以及金属价格波动导致计提存货跌价损失等因素影响,公司实现归属于上市公司股东的净利润为-6,619.41万元。

2、公司的主要产品有哪些?

答:公司目前产品主要以三元、二元等前驱体,硫酸镍、硫酸钴等中间品镍钴盐,以及碳酸锂为主。

3、公司上半年各产品模块的情况如何?

答:前驱体方面,在NCA三元前驱体受海外市场需求不及预期以及地缘政治、贸易保护等因素影响导致出货量下降的情况下,公司一方面加深与原有客户的良好合作关系,另一方面积极开拓国内前驱体客户,NCM三元前驱体出货量环比上涨超过80%,二元前驱体出货量也快速增长。中间品硫酸盐方面,自2023年下半年起公司已逐步开拓国内数家知名正极材料产业链客户,硫酸镍、硫酸钴、硫酸锰产销量均实现了大幅上升,2024年上半年出货量(不含受托加工服务)均已超过2023年全年数量,中间品占营业收入的比重逐步提升。锂盐方面,公司已加快推进产能爬坡节奏,上半年已开始向下游正极厂商及贸易商出货,随着产能的不断增加以及原材料供应渠道的铺设,预计下半年锂盐产销量将持续提升。

4、公司目前的产能情况?

答:目前公司已建成投产的产能为年产8.6万吨三元前驱体和1万吨锂盐产品,其中三元前驱体产线可产出中间品镍钴盐,三元前驱体合成段产线可通过技改生产碳酸锂。

5、公司的技术优势是什么?

答:公司多年来专注于可循环资源的综合利用,多年前已实现了粗制原料中镍、钴、锰等资源的循环利用。高镍三元前驱体为公司核心产品,在三元正极材料前驱体高镍化的发展趋势下,公司持续在高镍、超高镍产品上进行研发,目前公司在开发的新产品包括NCM90、NCM94、NCM96等动力型NCM超高镍产品以及NC94等动力型NC超高镍产品;此外,近年来公司重视对锂回收方面的技术研发,公司的锂回收技术已实现了低成本从低含锂三元废料中回收锂元素,目前公司在研项目也包含了多项提锂除杂技术开发以及废旧磷酸铁锂电池提锂的相关研究,持续加深在资源循环利用方面的技术研发力度,实现资源的有效综合利用。

6、公司的原材料主要有哪些?

答:主要包括镍豆、钴豆、镍湿法冶炼中间品(MHP)、镍钴料、三元粉、含镍钴锂废电池料等,碳酸锂的原材料目前主要为硫酸锂溶液(卤水)。

7、碳酸锂的原材料供应情况?

答:目前公司碳酸锂原材料主要为硫酸锂溶液(卤水),部分来自黑粉(含镍钴锂废电池料),原材料的供应存在渠道分散、运输成本高、供应量不稳定等问题,对生产存在一定的制约。为保证原材料供应,除积极拓展其它如粗制氯化锂、粗制碳酸锂等原料的使用以外,公司计划延长产业链往碳酸锂上游开拓,目前已筹划通过控股子公司建设熟料浸出车间,建成后可使用采购锂矿委外焙烧后的熟料或者直接采购锂矿熟料生产制得卤水,以增加碳酸锂原料的来源、降低采购成本,推动碳酸锂业务的发展。

1. 产能信息及产能释放进度：
公司2024年上半年实现营业收入103,999.46万元，但较上年同期下降27.12%。这主要是因为第一季度受镍钴锂等金属价格下跌、下游需求增速放缓等因素影响。第二季度营业收入基本持平，说明公司在第三季度有所恢复。然而，由于部分产品销售价格及订单量同比下滑，以及产能利用率较低等因素，公司整体毛利率同比下降。此外，计提存货跌价损失等因素也导致公司实现归属于上市公司股东的净利润为-6,619.41万元。

2. 公司未来新的增长点：
公司目前的主要产品包括三元、二元等前驱体、硫酸镍、硫酸钴等中间品镍钴盐以及碳酸锂。在前驱体方面，公司正在加大与原有客户和国内前驱体客户的合作关系，同时积极开拓国内市场。在中间品方面，公司已逐步开拓国内知名正极材料产业链客户，产销量均实现了大幅上升。在锂盐方面，公司已加快推进产能爬坡节奏，预计下半年产销量将持续提升。总体来看，公司在资源循环利用方面的技术研发力度不断加大，有望在未来实现更多的增长。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
在国内外相同产业中，公司面临着来自国内外众多竞争对手的压力。然而，公司在高镍、超高镍产品以及锂回收技术等方面具有较强的技术优势，有望在未来在国内市场占据一定份额。此外，随着国家对新能源产业的大力支持，国产替代空间较大，有利于公司在国内市场的拓展。

4. 所在行业的景气情况：
当前新能源产业正处于快速发展阶段，尤其是三元前驱体、碳酸锂等原材料的需求持续增长。随着国家对新能源汽车、储能等领域的政策扶持以及市场需求的扩大，预计未来行业景气度将保持较高水平。

5. 公司的销售情况：
尽管公司在2024年上半年受到多种因素的影响导致营业收入和净利润出现下滑，但从第三季度开始，随着主要客户采购需求逐步恢复以及中间品硫酸盐和锂盐销量增加，第二季度营业收入已基本持平。这表明公司销售情况有所好转。

6. 公司的成本控制：
公司在成本控制方面采取了一系列措施，如优化生产流程、提高原材料利用率等，以降低生产成本。此外，公司还在积极寻求降低运输成本、稳定原材料供应等方面的途径。

7. 产品的定价能力：
公司在产品定价方面需要根据市场需求、原材料价格等因素进行综合考虑。虽然部分产品销售价格及订单量同比下滑，但公司在高镍、超高镍产品以及锂回收技术等方面的技术优势有助于提高产品的附加值和竞争力。

8. 商业模式：
公司的商业模式主要是通过研发和生产高附加值的新能源材料，如三元前驱体、碳酸锂等，满足国内外市场需求。同时，公司在资源循环利用方面的技术研发力度不断加大，有助于提高产品的附加值和降低成本。

9. 坏账情况：
公司在财务报告中未提及具体的坏账情况，但由于部分产品销售价格及订单量同比下滑、产能利用率较低等因素影响，公司实现归属于上市公司股东的净利润为-6,619.41万元。因此，公司的坏账风险可能存在一定程度的暴露。

10. 研发投入和进度、规划：
公司在研发方面持续加大投入力度，特别是在高镍、超高镍产品以及锂回收技术等方面。此外，公司还在积极推进碳酸锂产能建设，预计下半年产销量将持续提升。总体来看，公司在研发方面的投入和规划较为明确和积极。

11. 公司的护城河体现在哪里：
公司的护城河主要体现在以下几个方面：首先是技术优势，公司在高镍、超高镍产品以及锂回收技术等方面具有较强的技术优势；其次是品牌优势，公司在新能源材料领域具有较高的知名度和市场份额；再次是规模优势，公司已建成投产的产能规模较大；最后是资源循环利用方面的技术研发力度，有助于提高产品的附加值和降低成本。

12. 提取调研中的产品名称以及依赖的原材料：
产品名称：三元前驱体、二元前驱体、硫酸镍、硫酸钴、碳酸锂等。
依赖的原材料：镍豆、钴豆、镍湿法冶炼中间品(MHP)、镍钴料、三元粉、含镍钴锂废电池料等。碳酸锂的原材料主要为硫酸锂溶液(卤水)。