兴业证券,中邮证券,平安资产,野村东方证券,国海证券,南华基金,长江证券,安信资管,申万宏源证券,长城基金,太平资产,西部证券,高盛资管,美林亚太,东海基金,华源证券,高毅资产,国投瑞银,博时基金,中意资产,中金基金,摩根士丹利,中金公司,海通证券,东方资管,SeahawkChinaDynamicFund,朱雀基金,其他76家机构,南方基金,摩根大通,大和资本

一、公司管理层介绍2024年半年度经营情况

2024年上半年,国内线上消费需求依然活跃,网上零售实现持续较快增长,实物商品网上零售额同比增长8.8%,占社会消费品零售总额的比重为25.3%,带动快递发展动力保持强劲。根据国家邮政局数据,上半年我国快递业务量累计完成801.6亿件,同比增长23.1%;业务收入完成6,530.0亿元,同比增长15.1%。

公司继续秉承“正道经营、长期主义”的发展理念,坚定“围绕服务好客户和消费者、打造中国体验领先的经济型快递”的战略目标,通过持续投入基础设施建设,深耕网络末端服务能力,升级差异化服务体系等重要战略举措,顺利实现了“业务规模、服务体验及利润”三驾马车的显著增长。具体来看:

业务量方面,公司上半年完成业务量102.3亿件,同比增长32.5%;市占率为12.76%,同比提升0.9个百分点。其中二季度业务量56.4亿件,同比增长29.2%,市占率为13.10%,环比一季度提升0.74个百分点。

2024年半年度业绩方面:

公司实现营业收入215.7亿元,同比增长13.0%,其中快递收入213.4亿元,同比增长17.4%;单票快递收入2.09元,同比下降0.26元,主要系轻量化小件占比提升及公司根据市场情况相应调整政策投放等因素所致。

公司营业成本202.6亿元,同比增长11.2%,其中快递成本200.8亿元,同比增长15.8%,单票快递成本1.97元,同比下降0.28元。公司持续夯实基础设施底盘、推动运营降本和数智化能力建设,在降本方面迈上新台阶。

公司归母净利润4.37亿元,同比增长一倍;单票净利0.04元,同比提升0.01元/票。其中,二季度归母净利润2.47亿元,同比增长179%,单票扣非净利0.04元,同比提升0.02元/票。

现金流方面:经营活动经营净现金流18.3亿元,同比增长54.6%;资本开支15.3亿,主要投向在机器设备、房屋建筑物及运输车辆上;自由现金流3亿元,同比增长184.8%,自身的“造血”能力得到显著增强。。

二、公司就投资者在本次说明会中提出的问题进行了回复

1、请问公司怎么看此次旺季价格回升,以及对全年业绩的贡献?

从政策层面,近期国家及邮管局组织了专题会议,提出要强化行业自律,一是坚决防止“内卷式”恶性竞争,二是提升快递服务质量竞争力,持续推动行业高质量发展。

上半年行业单票价格有所下降,随着传统快递旺季的临近,产粮区快递价格有所回升是正常现象。整体来看,对于旺季的价格以及公司的业绩都有一定的正向作用,但具体还要看落地执行以及单量情况。

2、电商平台从低价策略向重视GMV有效增长的变化,对于快递行业量价包括结构的影响?

近年来,大众追求性价比消费带来了电商客单价的下降及电商结构的变化,也带来了快递的小件化以及单票价格的下降。随着电商更注重GMV的有效增长,可能会带来电商客单价的回升,商家能够承受的物流费用的金额可能会有所提升,有利于推动快递单价的回升,同时也对履约质量有更高的要求,利于快递行业拓展差异化的服务能力。

3、公司今年的主要竞争策略是什么?

从行业的发展趋势及“快递新规”等一系列政策的实施,包括近期提出防止行业“内卷式竞争”,都会推动行业竞争重心从价格竞争转向价值竞争,包括服务质量竞争。公司希望能够在“业务规模、服务体验及利润”这三驾马车取得一个平衡,业务规模稳步提升的同时,盈利能力稳定增长,为广大消费者带来体验领先的快递服务。

4、公司今年在降本方面做得很好,未来的降本空间还有多大?

当前加盟制快递的规模基本已经达到日均5,000万单以上,规模效应带来的边际降本效果还有,但是降本空间,尤其是中转环节的降本空间可能会逐步收窄。派件成本方面,未来有望通过继续提升网点的自动化水平、驿站直分直送、无人车配送等方式进一步降低成本并提升派件效率。

5、公司后续的资本开支和产能规划?

2022-2024年,公司实行三年百亿产能提升计划,扩大全网吞吐产能。随着公司持续投入基础设施建设并对核心节点进行产能扩充和性能优化,进一步提升了全网的处理能力,公司产能短板基本补齐。由于今年的行业件量增速超预期,公司今年产能提升幅度在25%左右;根据产能规划,预计2024年内公司常态吞吐产能有望提升至日均7,500万单以上,预计今年的资本开支规模跟去年相当。展望未来,公司将结合行业的发展空间合理制定产能规划投入。

6、上半年我们看到公司毛利率提升明显,那下半年毛利率改善预期如何?

2024年上半年,公司通过深化数智运营体系,全面落实精细化管理,公司降本增效成果明显,快递业务毛利率5.76%,比去年同期提升1.17个百分点,盈利能力大幅改善。接下来公司会保持相对稳健的经营,实现在“业务规模、服务体验及利润”三驾马车的持续增长,争取毛利率能够实现进一步的提升。

7、公司是否有采取措施帮助加盟商降本?

末端加盟网点是公司提供优质快递服务的基础,公司持续帮助加盟商提升管理能力,降低经营成本。

一是通过为网点提供担保及推进普惠金融方案“申意金”,为网点提供门槛低,额度高,利率优惠的融资方案,为网点流动资金提供支持,帮助网点扩大规模,提升产能;

二是通过综合评估网点的场地资源、工艺布局等因素,为网点制定设备标准和集采策略,为网点降低成本、提高设备使用效率;

三是提供配套政策鼓励规模化网点投入自动化分拣设备,提升生产经营效率。今年上半年网点新增投入自动化设备250套,投入资金总额约2.22亿元,网点自动化率持续提升。

除此之外,公司积极开展网点培训和帮扶,推出“申二代”项目帮助网点培养接班人,保障网络生态稳健发展。

根据调研记录，我们可以从以下几个方面分析：

1. 产能信息及产能释放进度：
   公司上半年完成业务量102.3亿件，同比增长32.5%;市占率为12.76%,同比提升0.9个百分点。其中二季度业务量56.4亿件，同比增长29.2%,市占率为13.10%,环比一季度提升0.74个百分点。公司实现营业收入215.7亿元，同比增长13.0%,其中快递收入213.4亿元，同比增长17.4%;单票快递收入2.09元，同比下降0.26元，主要系轻量化小件占比提升及公司根据市场情况相应调整政策投放等因素所致。公司持续夯实基础设施底盘、推动运营降本和数智化能力建设，在降本方面迈上新台阶。

2. 公司未来新的增长点：
   公司继续秉承“正道经营、长期主义”的发展理念，坚定“围绕服务好客户和消费者、打造中国体验领先的经济型快递”的战略目标，通过持续投入基础设施建设，深耕网络末端服务能力，升级差异化服务体系等重要战略举措，顺利实现了“业务规模、服务体验及利润”三驾马车的显著增长。未来的增长点可能包括拓展海外市场、提高服务质量、开发新的物流产品等。

3. 国内国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
   根据国家邮政局数据，上半年我国快递业务量累计完成801.6亿件，同比增长23.1%;业务收入完成6,530.0亿元，同比增长15.1%。公司在国内市场的竞争力较强，但面临来自顺丰、圆通、中通等同行的竞争压力。此外，随着国产替代的推进，公司可能面临更多来自国内外优质快递企业的压力。

4. 所在行业的景气情况：
   2024年上半年，国内线上消费需求依然活跃，网上零售实现持续较快增长，实物商品网上零售额同比增长8.8%,占社会消费品零售总额的比重为25.3%,带动快递发展动力保持强劲。行业整体呈现良好的发展态势。

5. 公司的销售情况：
   公司上半年实现营业收入215.7亿元，同比增长13.0%;其中快递收入213.4亿元，同比增长17.4%;单票快递收入2.09元，同比下降0.26元。公司销售业绩呈现稳定增长态势。

6. 公司的成本控制是如何安排的：
   公司持续夯实基础设施底盘、推动运营降本和数智化能力建设，在降本方面迈上新台阶。公司通过为网点提供担保及推进普惠金融方案“申意金”，为网点提供门槛低，额度高，利率优惠的融资方案，为网点流动资金提供支持，帮助网点扩大规模，提升产能；通过综合评估网点的场地资源、工艺布局等因素，为网点制定设备标准和集采策略，为网点降低成本、提高设备使用效率；提供配套政策鼓励规模化网点投入自动化分拣设备，提升生产经营效率。

7. 产品的定价能力如何：
   公司通过深化数智运营体系，全面落实精细化管理，实现在“业务规模、服务体验及利润”三驾马车的持续增长，争取毛利率能够实现进一步的提升。

8. 他的商业模式：
   公司通过提供高质量的快递服务，满足消费者的需求，从而实现盈利。公司在不断优化物流网络、提高服务质量的同时，也在积极探索新的商业模式和业务领域，以实现可持续发展。

9. 是否有存在坏账情况：
   根据调研记录，公司尚未提及存在坏账情况。但作为一家快递公司，坏账风险是无法完全避免的，公司需要加强风险控制和管理，确保业务稳健发展。

10. 研发的投入和进度、规划等等：
    公司在研发方面的投入和进度较为明确，计划在未来三年实现百亿产能提升。此外，公司还在积极探索新的技术和业务领域，以实现可持续发展。

11. 公司的护城河体现在哪里：
    公司的护城河主要体现在其强大的品牌影响力、优质的服务体验以及丰富的物流网络。这些优势使得公司在激烈的市场竞争中占据了一定的领先地位。

12. 提取调研中的产品提到的产品以及依赖的原材料：
    调研中提到的产品主要是公司的快递服务。公司在运营过程中依赖于各种物料和设备，如车辆、设备、信息系统等。这些物料和设备的采购和维护对公司的运营成本和业绩具有重要影响。