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投资者与公司的交流情况:

Q:2024年上半年,公司毛利率表现较同行更好,未来的趋势如何?

A:2024年上半年,毛利率为28.23%,同比增加3.63%。主要系公司加强客户拓展的同时,持续加强运营改善,工厂效率逐步提升。未来只要公司订单不出现大幅度的波动,公司毛利率会比较稳定。公司成立多年,经历过多轮次的经济周期,公司有许多很成熟的预案来应对大环境的顺境和逆境,尽量保障订单稳定。

Q:不同品牌之间的毛利率差异会不会很大?

A:公司目前合作的品牌的定价模式差不多,都是成本加成的定价模式(在所有原材料成本、人工、管销费用基础上,加上净利率),不同品牌的净利率加成会有差异,但差异不大。但是在实际运营中,不同型体不同订单的生产效率存在差异,因此不同品牌最后呈现的净利率会有差异,即使同一品牌下,不同产品订单的毛利率、净利率也会有差异。每个工厂、每个品牌实际的毛利率、净利率跟订单规模、营运效率有很大的关系。

Q:未来公司净利率是否还有提升空间?

A:2021年以来,公司净利率基本在15%-16%之间。公司净利率基本保持平稳,体现了公司在行业波动、营收变动情况下对成本、费用的管控比较有效。公司未来将持续推进客户结构的优化和运营效率的提高,希望未来公司毛利率能保持稳定或提升,期间费用也能管控到位,保证净利率在合理水平。

Q:公司订单的能见度变化情况如何?

A:公司订单能见度较之前未发生较大的变化。客户跟公司季前会沟通预告订单,每个月有固定的下单日下达正式订单,通常一个月下单1次或2次。同时,公司与品牌方会召开产能规划会议,对中长期的产能需求进行讨论、规划,以便公司提前做好产能准备。由于国际政治、经济形势复杂,以及消费者偏好的变化,品牌会定期跟公司更新预告订单。公司也有专门的机制跟进客户预告订单的变动,做好产能弹性的安排。

Q:未来公司资本开支如何?

A:考虑到客户订单的需求,未来几年公司仍会保持积极的产能扩张,公司将在印尼及越南新建数个工厂。过去三年公司资本开支每年大约在11-17亿人民币,预计未来几年基本保持持平。

Q:印尼工厂的利润率水平相较于越南的情况如何?

A:公司在印尼的工厂今年上半年刚开始投产,目前工厂的运营管控指标尚未出台。待印尼工厂运营一段时间后,将会对同一型体的鞋款在越南和印尼生产进行比较,看看差距是否过大,探讨改善方案。公司向客户提供的报价往往基于属地化原则(会根据当地的运营情况报价),预计和越南工厂不会有特别大的差异。

Q:印尼工厂的产能爬坡时间和越南工厂的差异如何?

A:通常情况下,新工厂会逐步投产,新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡,目前印尼工厂产能爬坡情况跟公司预计的没有大的差异。公司实控人之前在印尼也开过制鞋工厂,对印尼不陌生,目前公司印尼工厂的管理团队经验丰富,很多人之前也在印尼制鞋工厂工作过。

Q:公司开发的鞋款,品牌会找其他制造商一起生产吗?技术也会相应交给其他制造商?

A:一般而言,一款运动鞋通常由一家工厂承担产品开发,通常是哪家工厂开发,就由哪家工厂主要生产,客户会根据量产情况、订单情况确定是否要多家工厂分担订单。分担订单时,相应的技术包裹会移交给其他制造商。不同制造商生产的同款鞋履的质量标准相同。

Q:未来公司的分红比例是否会进一步提高?

A:公司重视股东投资回报,2021年度进行了两次分红(2021年中期及2021年年度),现金分红合计占全年净利润比例约89%;2022年年度现金分红占净利润比例达43%;2023年年度现金分红占净利润比例约44%。公司利润分配政策,会兼顾股东利益和公司发展的需要,未来几年还是资金开支的高峰期,但是随着公司规模的扩大,预计资本开支占净利润的比例会逐渐减少,在满足资本开支、合理日常运营资金外,公司会尽可能多分红。

1. 产能信息分析：
华利集团在2024年上半年的毛利率为28.23%,同比增加3.63%。主要原因是公司加强客户拓展的同时，持续加强运营改善，工厂效率逐步提升。未来只要订单不出现大幅度波动，公司毛利率会比较稳定。公司成立多年，经历过多轮次的经济周期，有许多成熟的预案来应对大环境的顺境和逆境，尽量保障订单稳定。

2. 未来增长点：
华利集团未来的增长点主要在于客户结构的优化和运营效率的提高。随着消费者对产品品质、舒适度和个性化需求的不断提高，公司需要不断研发新产品，满足市场需求。此外，通过提高生产效率、降低成本、优化供应链等方式，进一步提高公司的盈利能力。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
华利集团所处的运动鞋行业竞争激烈，国内外竞争对手众多。然而，在国内市场，由于品牌知名度和市场份额等方面的优势，华利集团仍具有一定的竞争优势。此外，随着国内运动鞋品牌的崛起，国产替代空间逐渐扩大，有助于降低国际竞争对手的压力。

4. 行业景气情况：
运动鞋行业的景气程度受到多种因素的影响，如消费者购买力、体育赛事的举办、政策扶持等。当前，随着全球经济逐渐复苏，消费者购买力逐渐恢复，运动鞋市场需求有望保持稳定增长。但未来行业景气程度仍存在不确定性，需关注国内外经济形势、政策调整等因素的变化。

5. 公司销售情况：
华利集团在国内市场的销售表现较好，同时在海外市场也有一定的市场份额。然而，海外市场受汇率波动、政策法规等因素的影响较大，未来销售情况仍存在一定的不确定性。公司需要继续加强品牌建设和市场拓展，提高海外市场的份额。

6. 成本控制：
华利集团通过加强生产过程的管理、提高生产效率、降低原材料成本等方式，实现了成本的有效控制。未来公司还需要继续优化供应链管理、降低人工成本等措施，进一步提高成本控制水平。

7. 定价能力：
华利集团的产品定价能力较强，能够根据市场需求和成本变化进行合理调整。公司在保证产品质量的前提下，通过差异化策略、品牌建设等方式，提高产品的附加值，从而实现较高的定价水平。

8. 商业模式：
华利集团的商业模式主要包括产品研发、生产制造、品牌推广和销售等多个环节。公司在产品研发方面注重创新和差异化，以满足市场需求；在生产制造方面，通过提高生产效率和降低成本，实现规模化生产；在品牌推广方面，通过多种渠道和手段，提高品牌知名度和美誉度；在销售方面，通过线上线下相结合的方式，拓展市场份额。

9. 坏账情况：
华利集团目前尚未出现明显的坏账情况。公司在应收账款管理方面采取严格的控制措施，通过信用风险控制、催收等多种手段，降低坏账风险。未来需继续关注客户信用状况的变化，防范潜在的坏账风险。

10. 研发投入与规划：
华利集团在研发方面的投入较为充足，公司每年会将一定比例的利润用于研发活动。未来公司将继续加大研发投入，以满足市场需求和推动产品创新。此外，公司还计划通过引进外部技术和人才等方式，提高研发能力和技术水平。

11. 护城河体现：
华利集团的护城河主要体现在以下几个方面：首先，公司在产品研发、生产制造等方面具有较强的竞争力；其次，公司在品牌建设和市场拓展方面取得了一定的成果；最后，公司在客户资源、供应链等方面具有一定的优势。这些因素共同构成了华利集团的护城河。

12. 产品名称及依赖原材料：
调研中提到的产品名称并未给出具体信息。然而，从公司的业务范围来看，其主要产品包括运动鞋、运动服饰等。这些产品的主要原材料包括面料、鞋底、胶水等。公司在原材料采购方面实行严格的供应商管理制度，确保原材料的质量和供应稳定性。

13. 题材：
华利集团的题材主要包括运动鞋行业、品牌建设、市场竞争、成本控制等方面。公司在这些题材上的表现直接影响到公司的业绩和发展潜力。未来公司需要关注行业发展趋势、政策法规变化等因素的影响，及时调整经营策略，提高公司的核心竞争力。