海通证券

1.供水板块目前的收入和成本项主要有哪些,最近政策提到的水资源费改税对公司是否有影响?
答:全资子公司遂宁市明星自来水有限公司(以下简称“自来水公司”)主营业务收入主要是售水收入和安装收入。售水成本项主要有职工薪酬、折旧、购水费、电费、生产药耗等。安装成本主要有人工费、材料费、服务成本等。遂宁市水资源费税改革从2018年起执行,水资源费改税对公司利润无影响。
2.水厂关停所涉及的相关财务变动何时在报表中体现?
答:公司对实际发生的经营活动进行了客观真实地记录,在全资子公司自来水公司所属部分水厂关停后,经营模式由“制水、售水”模式调整为“自制水不足部分通过向其他公司趸购,再向用户销售”模式,公司已在2024年一季度及半年度报告中体现。自来水板块的主营业务成本组成由以前年度的四大组成部分(能源消耗、材料及修理费、人工成本、折旧费)增加为五大组成部分,新增部分为外购水费,该部分费用已在2024年半年度报告中披露。
3.水厂关停后的自来水价格核定是否会受到影响,外购水资源的量价保障如何?
答:水厂关停后,遂宁市自来水价格目前仍执行原政府定价政策,未受水厂关停影响。公司自制水不足部分向遂宁发展水务投资有限公司趸购,该公司实际控制人为遂宁市政府国有资产监督管理委员会,生产能力为25万吨/日,外购自来水量价能得到保障。
4.电网板块:配网升级改造相关政策对公司的影响?目前公司电网资产的收益率如何核定,在建工程投产后的动态变化如何展望?
答:配网升级改造相关政策对公司无影响,公司电网发展规划与《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》(发改能源〔2024〕187号)等政策总体是相一致的。公司将继续按公司电网发展规划,有序推进公司配电网提档升级。
公司电网资产的准许收益率是根据国家发展改革委《省级电网输配电价定价办法》(发改价格规〔2020〕101号)进行核定。目前,公司按《四川省发展和改革委员会关于四川电网第三监管周期输配电价及有关事项的通知》(川发改价格〔2023〕233号)执行。
在建工程投产后的成本影响:按《省级电网输配电价定价办法》规定,国家发展改革委在核定输配电价时,既考虑了监管周期基期成本,也考虑了监管周期预计新增(减少)准许成本(包含了在建工程投产后的新增成本),因此在建工程转固后不会对公司未来经营产生不利影响。
5.综合能源服务板块的相关展望。市场化售电服务具体指什么,高毛利持续性如何?
答:公司在持续做大传统建安和电力设计业务的同时,积极拓展市场化售电、电动汽车充电、能源托管、用户配电设施委托智能运维等综合能源服务市场份额,创造更多的利润增长点。
市场化售电服务通过提供多元化的电力服务为电力用户提供更多的选择,使用户能够根据自身的需求和实际情况选择合适的电力供应商,提高用户用电服务质量和降低客户用电成本。公司积极参与市场化售电业务,并在过去三年中实现了售电量的稳步增长,同时市场占有率也逐步提高。面对市场化售电领域的激烈竞争和高毛利率持续的不确定性,公司通过提供智能运维、能源托管等增值服务增强客户粘性,进一步提升公司在市场化售电领域的竞争力和市场地位。
6.公司的净利润和净资产中,三大板块(水务、电网、综能)的占比情况。三大板块各自的ROE,是否有准许收益保障的ROE区间?
答:自来水生产与供应、电力生产与供应、综合能源三大板块的情况如下表:
项目 净利润(2024年1-6月) 净资产(2024年6月30日) 加权平均
净资产收益率(%)
 金额(万元) 占比(%) 金额(万元) 占比(%) 
自来水生产
与供应 73.80 0.87 22,535.40 7.87 0.33
电力生产
与供应 6,931.79 81.73 258,541.37 90.32 2.68
综合能源 1,310.04 15.45 32,491.99 11.35 4.09
合并报表 8,481.39  286,240.79  
目前,除电力供应按国家发展改革委审核,有准许收益的来源外,公司其他业务均为市场化业务。
7.公司目前是净现金状态,应付账款的对手方是谁?后续的资本开支和分红计划。
答:目前是净现金流入为正,公司应收款项回收良好,应付账款均按合同、协议或行业规定履约支付。应付账款的对手主要是为公司输送电量、提供材料及其他服务的供应商。后续公司将进一步聚焦主责主业,积极投资建设新型电力系统,资本开支侧重配电网升级改造,提高公司电力保障能力,不断增强核心竞争力。
公司高度重视提质增效重回报,积极践行“以投资者为本”理念,已经披露了《2024年度“提质增效重回报”行动方案》,未来公司分红计划将持续按《上市公司监管指引第3号——上市公司现金分红(2023年修订)》要求,充分考虑公司盈利状况、所处行业特点、现金流状况及公司可持续发展等因素,制定合理持续的利润分配方案,增强分红的稳定性、及时性和可预期性。同时,公司也会积极关注国家相关制度和监管要求,适时修订公司的分红制度,积极回馈广大投资者,为资本市场的健康发展贡献应有力量。

根据我所查到的信息，明星电力公司的供水板块主营业务收入主要是售水收入和安装收入。售水成本项主要有职工薪酬、折旧、购水费、电费、生产药耗等。自来水公司所属部分水厂关停后，经营模式由“制水、售水”模式调整为“自制水不足部分通过向其他公司趸购，再向用户销售”模式，公司已在2024年一季度及半年度报告中体现。

至于公司的未来增长点，目前还没有明确的消息。但是，公司在综合能源服务领域有着广阔的发展前景。公司将继续按公司电网发展规划，有序推进公司配电网提档升级。在建工程投产后的动态变化如何展望？公司表示，按《省级电网输配电价定价办法》规定，国家发展改革委在核定输配电价时，既考虑了监管周期基期成本，也考虑了监管周期预计新增(减少)准许成本(包含了在建工程投产后的新增成本),因此在建工程转固后不会对公司未来经营产生不利影响。