中金公司

一、主要问答交流事项

1、公司锯切业务毛利率增长的原因是什么?

答:公司带锯条新品、中高端产品及出口业务保持增长,增速高于带锯条业务平均增速:

(1)持续投入研发,对锯条齿形进行改进和工艺优化,推出新品以满足客户需求。上半年新产品实现销售收入1,606.83万元,同比增长7.73%。

(2)持续优化销售结构。上半年中高端产品销售收入20,880.07万元,同比增长3.76%,占带锯条销售收入比64.50%,其中,硬质合金带锯条销售收入4,534.21万元,同比增长5.41%,占带锯条销售收入比14.01%。

(3)加大海外资源的投放,积极拓展海外市场,出口保持稳健增长。上半年出口销售收入10,036.44万元,同比增长6.07%。同时,公司持续推进精益管理,提升运营效率,加强供应商管理,降低采购成本,此外,上半年公司建成并投入使用1.8MW/3.6MWh储能项目,通过削峰填谷的方式降低能源成本,促进企业降本增效。

通过上述系列措施,公司锯切业务上半年实现稳健、高质量增长,毛利率增长2.55个百分点至44.15%,锯切业务盈利能力稳健提升。

2、公司带锯条业务出口主要分布在哪些地区?

答:双金属带锯条是金属切割加工必备的高效刀具,属于金属切割加工企业的易耗品,一般是工业发达地区需求量大。公司带锯条业务的出口主要在欧洲地区,约占出口的70%,其他的主要在南美洲、东南亚等有工业基础的地区。

3、锯切业务的募投项目投产情况如何?

答:锯切业务募投项目“硬质合金带锯条产线建设项目”与“高速钢双金属带锯条产线建设项目”都在稳步推进中。高速钢双金属带锯条产线建设项目车间建设已基本完工,硬质合金带锯条产线建设项目车间建设工程量已完工60%左右,后续产线设备将根据市场的需求稳步投入。

4、公司上半年电源业务情况如何?

答:公司电源业务上半年整体有下滑,但消费电子电源业务降幅收窄,新拓展大功率电源业务产线效率逐步提升中。

消费电子电源业务立足大客户战略,自去年下半年以来随着大客户新品的陆续推出,公司消费电子电源业务持续保持恢复态势,上半年消费电子电源业务实现营业收入43,197.89万元,同比下降8.50%,降幅持续收窄。公司加大包括ODM项目、新业务的研发投入,投入资源拓展市场,改善消费电子客户结构和产品品类。

大功率电源业务作为公司电源业务板块重要的发展方向,在户用光伏电源业务基础上,于2023年下半年拓展至工商业用光伏电源、数据中心电源、站点能源电源等业务,丰富了大功率电源产品类别。上半年,大功率电源业务实现营业收入6,956.79万元,同比下降9.81%。主要系客户户用光伏电源产品需求变动,本期需求下滑较大,另外,2023年下半年新拓展的工商业用光伏电源、数据中心电源、站点能源电源等业务产线尚处在产能爬坡,效率提升阶段。目前公司新拓展大功率电源业务在手订单有保障,随着产线效率的逐月提升、产能有序释放,以及在手订单陆续交付,公司大功率电源板块业绩状况将持续改善。

5、公司AIPC电源业务进展怎么样?

答:公司AIPC电源业务为ODM项目,今年上半年完成新客户AIPC电源产品的试制工作,并已根据客户订单需求有序生产中,该产品盈利能力较好,能带来新的业务增量,助力盈利能力改善。该款产品性能良好,具备覆盖客户其他机型的潜力。

1. 产能信息及释放进度：泰嘉股份的锯切业务通过持续投入研发、优化销售结构和加大海外资源投放实现了稳健高质量增长。上半年新产品实现销售收入1,606.83万元，同比增长7.73%,其中硬质合金带锯条销售收入4,534.21万元，同比增长5.41%,占带锯条销售收入比14.01%。公司锯切业务上半年实现稳健、高质量增长，毛利率增长2.55个百分点至44.15%,锯切业务盈利能力稳健提升。

2. 未来新的增长点：公司将重点发展中高端产品及出口业务，占比64.50%(硬质合金带锯条销售收入占比14.01%)。此外，公司还将加大海外资源投放，积极拓展海外市场，出口保持稳健增长。同时，公司将推进精益管理，提升运营效率，加强供应商管理，降低采购成本。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：公司在欧洲地区占据较大市场份额(约70%),其他主要在南美洲、东南亚等有工业基础的地区。在国内市场，公司面临一定的竞争压力，但通过不断优化产品结构和提高产品质量，有望在竞争中脱颖而出。此外，随着国内产业升级和技术进步，国产替代空间有望进一步扩大。

4. 行业景气情况：受整体经济环境影响，金属切割加工行业增速有所放缓。但随着工业4.0、智能制造等技术的发展，金属切割加工行业将迎来新的发展机遇。公司作为行业内的一员，有望受益于行业景气的改善。

5. 公司销售情况：上半年公司电源业务整体有下滑，但消费电子电源业务降幅收窄，新拓展大功率电源业务产线效率逐步提升中。消费电子电源业务实现营业收入43,197.89万元，同比下降8.50%,降幅持续收窄。大功率电源业务实现营业收入6,956.79万元，同比下降9.81%。

6. 公司成本控制：公司通过持续投入研发、优化销售结构和加大海外资源投放等方式降低成本，提高运营效率。此外，公司还通过建立储能项目降低能源成本。

7. 产品定价能力：公司在锯切业务上通过不断优化产品结构、提高产品质量和加大海外资源投放等方式提高产品定价能力。

8. 商业模式：公司的商业模式主要包括带锯条新品、中高端产品及出口业务、消费电子电源业务、大功率电源业务等。公司通过不断推出新品、优化销售结构和拓展海外市场等方式巩固和提升商业模式。

9. 坏账情况：调研记录中未提及具体的坏账情况，无法判断。

10. 研发投入与进度：公司通过持续投入研发、优化产品结构、提高产品质量和加大海外资源投放等方式提高研发投入和进度。目前公司的锯切业务募投项目“硬质合金带锯条产线建设项目”与“高速钢双金属带锯条产线建设项目”都在稳步推进中。

11. 护城河体现：公司的护城河主要体现在品牌优势、技术优势和客户优势等方面。公司拥有较高的品牌知名度和良好的市场口碑，技术实力雄厚，产品质量可靠，客户资源丰富。

12. 提取的产品名称及依赖的原材料：调研记录中提到了泰嘉股份的锯切业务涉及的产品包括硬质合金带锯条和高速钢双金属带锯条等。这些产品的原材料主要是各种金属材料。

13. 题材：公司的题材主要包括产能释放、新产品开发、海外市场拓展、国内市场竞争、行业景气、销售情况、成本控制、商业模式、研发投入与进度等。

14. 分红情况：调研记录中未提及具体的分红情况，无法判断。根据以往的经验，公司在业绩良好的情况下通常会有一定的分红计划。

15. 未来一年的业绩预期：结合当前的经济环境，预计泰嘉股份在未来一年的业绩将受到国内和国际市场需求的影响。在国内市场，随着工业4.0、智能制造等技术的发展，金属切割加工行业有望迎来新的发展机遇，公司有望在竞争中脱颖而出。在国际市场方面，公司将继续加大海外资源投放，拓展海外市场，以应对激烈的国际竞争。总体来看，预计公司未来一年的业绩将呈现稳中有进的态势。