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投资者与公司的交流情况:

Q:公司对未来2年订单的展望如何?

A:公司每年年底才会做次年比较详细的预算。公司客户相对多元,不同客户的营收增速有较大差异。对于营收增速较高的客户,公司来自该客户的订单也是快速成长;有的客户虽然暂时营收增速一般甚至下滑,公司在这些客户的供应链中具备较强的竞争力,订单份额得以保障;此外,公司持续拓展新客户,新增的客户以及新客户合作的深入,都是公司业绩稳健成长的重要保障。因此我们对未来两年的业绩充满信心。

Q:目前公司订单的能见度情况?

A:客户跟公司季前会沟通预告订单,每个月有固定的下单日下达正式订单,通常一个月下单1次或2次。同时,公司与品牌方会召开产能规划会议,对中长期的产能需求进行讨论、规划,以便公司提前做好产能准备。由于国际政治、经济形势复杂,以及消费者偏好的变化,品牌会定期跟公司更新预告订单。公司也有专门的机制跟进客户预告订单的变动,做好产能弹性的安排。

Q:不同品牌之间的毛利率差异如何?

A:公司目前合作的品牌的定价模式差不多,都是成本加成的定价模式(在所有原材料成本、人工、管销费用基础上,加上净利率),不同品牌的净利率加成会有差异,但差异不大。但是在实际运营中,不同型体不同订单的生产效率存在差异,因此不同品牌最后呈现的净利率会有差异,即使同一品牌下,不同产品订单的毛利率、净利率也会有差异。每个工厂、每个品牌实际的毛利率、净利率跟订单规模、营运效率有很大的关系。

Q:新工厂的投产对公司毛利率的影响如何?

A:通常情况下,新工厂会逐步投产,新工厂投产后差不多需要一年半到两年的时间实现产能爬坡。新工厂工人熟练度、各部门配合度要在工厂运营几年后才能达到比较好的状态。新工厂在投产期对毛利率有不利影响的同时,老工厂会有不断改善的空间,不考虑其他因素,公司整体毛利率变动比较小。

Q:从成本角度看,建设印尼工厂和建设越南工厂是否存在差异?印尼工厂的利润率水平相较于越南的情况如何?

A:公司在印尼的工厂今年上半年刚开始投产,目前爬坡进度基本符合预设,公司有专门的机制追踪新工厂的投产情况,及时发现问题、解决问题。公司向客户提供的报价往往基于属地化原则(会根据当地的成本效率报价),利润率预计和越南工厂不会有特别大的差异。

Q:在印尼建厂是基于客户的要求吗?除了越南、印尼外,公司对其他区域的产能规划如何?

A:目前公司的量产工厂主要在越南,公司也是很多品牌的主要供应商。公司和客户都有分散制造基地的考量。制鞋业是劳动密集型产业,产品主要销售到欧美等海外地区,工厂选址会综合考虑劳动力资源丰富、海运及物流便利、当地营商环境、国际贸易环境等多方面因素。综合多种因素,公司计划在印尼建设较大规模的产能基地,建设方案也会事先跟客户沟通。未来3-5年,公司主要还是在印尼及越南新建数个工厂。

Q:未来公司平均单价如何展望?

A:平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌,销售单价差距比较大,不同品牌占比的波动,会直接影响公司的平均单价的波动。未来平均单价的情况,要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。

Q:未来两年公司资本开支如何?

A:考虑到客户订单的需求,未来几年公司仍会保持积极的产能扩张,公司将在印尼及越南新建数个工厂。过去三年公司资本开支每年大约在11-17亿人民币,预计未来几年基本保持持平。

Q:对于管理半径公司如何理解?未来是否可能出现做到某个量级后,管理效率出现问题的情况?

A:在管理上,我们是总部+事业部(群)的模式,通常一个独立的客户对应一个事业部(群),事业部(群)下设开发业务中心和生产中心(量产工厂)。事业部(群)负责业务拓展、客户关系维护、产品开发和量产等,每个品牌订单和产量增加只是相应的增加事业部(群)的工厂的数量和规模;新增的品牌,在品牌的订单数量达到一定量级,会单独设立事业部(群)。总部部门主要包括采购部门、财务部门、人资部门等。公司目前的管理模式,应该可以容纳比较高的产能增加,不论是品牌的增加还是订单的增加。随着印尼工厂的逐步投产,公司也在不断优化管理模式和运营流程。

Q:未来公司的分红比例是否会进一步提高?

A:公司重视股东投资回报,2021年度进行了两次分红(2021年中期及2021年年度),现金分红合计占全年净利润比例约89%;2022年年度现金分红占净利润比例达43%;2023年年度现金分红占净利润比例约44%。公司利润分配政策,会兼顾股东利益和公司发展的需要,未来几年还是资金开支的高峰期,但是随着公司规模的扩大,预计资本开支占净利润的比例会逐渐减少,在满足资本开支、合理日常运营资金外,公司会尽可能多分红。

Q:大股东近期有减持意向吗?

A:大股东对公司未来的发展和长期投资价值充满信心,目前没有减持意向。根据监管规则,如果公司大股东减持股份,也是会提前披露减持计划的。

产能信息分析：
公司客户多元，不同客户的营收增速有较大差异。对于营收增速较高的客户，公司来自该客户的订单也是快速成长；有的客户虽然暂时营收增速一般甚至下滑，公司在这些客户的供应链中具备较强的竞争力，订单份额得以保障；此外，公司持续拓展新客户，新增的客户以及新客户合作的深入，都是公司业绩稳健成长的重要保障。因此我们对未来两年的业绩充满信心。

公司目前合作的品牌定价模式差不多，都是成本加成的定价模式(在所有原材料成本、人工、管销费用基础上，加上净利率),不同品牌的净利率加成会有差异，但差异不大。但是在实际运营中，不同型体不同订单的生产效率存在差异，因此不同品牌最后呈现的净利率会有差异，即使同一品牌下，不同产品订单的毛利率、净利率也会有差异。每个工厂、每个品牌实际的毛利率、净利率跟订单规模、营运效率有很大的关系。

新工厂投产对公司毛利率的影响是短期内有一定不利影响，但随着老工厂的不断改善和新工厂的爬坡期结束，整体毛利率变动比较小。

在印尼建厂是基于客户的要求和当地营商环境等因素综合考虑的。未来3-5年，公司主要还是在印尼及越南新建数个工厂。

未来公司平均单价的变化与客户组合、产品组合的变化有关。公司服务的品牌销售单价差距比较大，不同品牌占比的波动直接影响公司的平均单价的波动。未来平均单价的情况要根据各品牌具体的营收变动情况来判断。

未来两年公司资本开支预计基本保持持平。考虑到客户订单的需求，未来几年公司仍会保持积极的产能扩张。

管理半径方面，公司目前的管理模式应该可以容纳比较高的产能增加。随着印尼工厂的逐步投产，公司也在不断优化管理模式和运营流程。

分红比例方面，公司在满足资本开支、合理日常运营资金外会尽可能多分红。目前公司的利润分配政策兼顾股东利益和公司发展的需要。大股东对公司未来的发展和长期投资价值充满信心，目前没有减持意向。