国寿资产,国金证券,招银理财,淡水泉投资,平安养老,聚鸣投资,勤辰投资

一、推土机产业的竞争格局

就推土机而言,属于技术壁垒较强的产品,生产制造呈现多品种、小批量、零部件多、制造工艺复杂等特点,行业进入门槛较高。从国内来看,推土机产品主要呈现由山推股份等少数企业为主导的竞争格局,公司经过40多年的发展,以绝对的优势领先行业其它制造商,国内市场占有率连续多年始终保持60%以上。

另外,随着研发投入的增加以及高端大马力推土机产业化项目的逐步落地,大马力推土机产品型号越来越健全,产品质量越来越稳定,产品竞争力逐步增强。

二、海外渠道建设情况

公司海外市场深耕多年,产品远销160多个国家和地区,在海外主要采取代理制营销模式,现已发展了160余家海外代理商、10个海外子公司、31家海外办事处和服务站,形成完善的海外营销渠道。

2024年,公司在强化“家门口”市场渠道的同时,积极布局海外渠道,新增比利时子公司,重点拓展非洲、欧洲、美洲、东南亚等区域海外经销商24家,其中非洲、欧洲、美洲区域经销商占比有所提升,区域结构更为合理,有效提升了目标市场的覆盖率。

三、如何展望行业未来发展

2024年上半年,工程机械行业积极应对国内房地产行业持续下降等诸多因素的影响和国际市场环境变化,攻坚克难,奋发有为,行业经济运行总体平稳。

2024年下半年,预计行业经济运行总体上继续保持企稳恢复、稳中有进的态势。从国内市场来看,经济回升向好态势不断巩固增强,行业企业发展信心明显增强,产业结构持续优化,技术水平大幅度提升,已从跟跑、并跑到部分领域实现国际领先。科技创新引领行业高质量发展取得新成绩。同时,随着高端化、智能化、绿色化发展提速,新的竞争优势也正在逐步形成。从国际市场来看,工程机械市场景气度存在区域差异性,伴随我国工程机械制造水平的提升、产品竞争力提高,以及国内工程机械制造企业持续开拓海外市场,海外市场占比持续提升。在经历了连续两年的高速增长过后,工程机械出口市场由快速增长期逐步过渡到平稳发展期,但总体向好的趋势没有变。

一、产能信息及产能释放进度

根据调研记录，山推股份的产能主要体现在推土机产品的生产制造上。公司具有较高的技术壁垒，市场占有率连续多年保持在60%以上。随着研发投入的增加以及高端大马力推土机产业化项目的逐步落地，大马力推土机产品型号越来越健全，产品质量越来越稳定，产品竞争力逐步增强。

二、未来增长点分析

1. 国内市场：随着经济回升向好态势不断巩固增强，行业企业发展信心明显增强，产业结构持续优化，技术水平大幅度提升，已从跟跑、并跑到部分领域实现国际领先。科技创新引领行业高质量发展取得新成绩。同时，随着高端化、智能化、绿色化发展提速，新的竞争优势也正在逐步形成。

2. 海外市场：公司海外市场深耕多年，产品远销160多个国家和地区。预计未来海外市场需求将持续增长，公司在非洲、欧洲、美洲等区域的经销商占比有所提升，区域结构更为合理，有效提升了目标市场的覆盖率。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

1. 国内竞争格局：推土机产品主要由山推股份等少数企业为主导，竞争格局较为激烈。公司需不断提升产品质量和技术水平，以应对潜在竞争对手的挑战。

2. 国外竞争情况：随着国内工程机械企业的持续开拓海外市场，海外市场竞争加剧。公司需关注国际市场的变化，提升自身产品的竞争力。

3. 国产替代空间：在国内市场竞争激烈的背景下，公司需加大研发投入，提升产品技术水平和品质，以应对国产替代的可能性。

四、行业景气情况分析

根据调研记录，2024年上半年，工程机械行业积极应对国内房地产行业持续下降等诸多因素的影响和国际市场环境变化，攻坚克难，奋发有为，行业经济运行总体平稳。预计2024年下半年，行业经济运行总体上继续保持企稳恢复、稳中有进的态势。

五、公司销售情况及分红计划

1. 国内销售情况：公司在国内市场占有率较高，随着经济回升向好态势不断巩固增强，公司国内销售有望继续保持增长。

2. 海外销售情况：公司已在海外市场建立了较为完善的营销渠道，预计随着海外市场需求的持续增长，公司海外销售也将保持增长态势。

3. 分红计划：调研记录中并未提及具体的分红计划，需结合公司公告或相关报道获取相关信息。

六、成本控制情况分析

调研记录中未提及公司的成本控制安排，需结合公司财务报告等相关信息进行分析。

七、产品定价能力分析

调研记录中未提及公司的定价能力情况，需结合公司财务报告等相关信息进行分析。

八、商业模式分析

公司采用代理制营销模式在海外市场开展业务，已发展了160余家海外代理商、10个海外子公司、31家海外办事处和服务站，形成完善的海外营销渠道。未来公司可能继续优化海外营销渠道布局，提升市场份额。

九、坏账情况分析

调研记录中未提及公司的坏账情况，需结合公司财务报告等相关信息进行分析。

十、研发投入与进度分析

调研记录中未提及公司的研发投入和项目进度等情况，需结合公司公告或相关报道获取相关信息。

十一、护城河体现及分析

调研记录中未提及公司的护城河体现情况，需结合公司财务报告等相关信息进行分析。

十二、产品名称及原材料依赖情况提取

产品名称：推土机
原材料依赖情况：具体信息未在调研记录中提及，需结合公司公告或相关报道获取相关信息。

十三、题材及优劣势分析(略)

十四、分红情况及未来分红计划分析(略)