光大证券,鹏华基金

2024年9月4日,光大证券、鹏华基金2家机构到西部矿业股份有限公司进行现场调研,了解了公司生产经营情况,公司发展规划等情况。记录如下:

1.请介绍下公司未来的规划。

答:公司将进一步落实“做强矿山主业、做精冶炼产业、做优盐湖资源、做实新型产业”的发展战略,不断深入开展矿山“六个一流”、冶炼“五个一流”的建设。公司将始终秉承“智慧创造价值,责任成就未来”的核心价值观,不断推动企业可持续高质量发展。一方面做好现有矿山、冶炼厂的生产经营,另一方面公司将密切关注行业动态和政策变化,积极寻找具有高潜力和良好发展前景的优质项目。

2.请介绍下公司铜矿特点及产能。

答:公司拥有两座大型铜矿山,玉龙铜矿位于西藏自治区昌都市,是一座超大型斑岩型矿床,具有铜品位高、装备先进等优势。2023年11月,玉龙铜矿一二选厂改扩建项目完成,矿石处理能力提升至2280万吨/年;内蒙古获各琦铜矿证载规模450万吨/年。2023年公司共生产铜精矿13.1万金吨,2024年计划生产铜精矿15.87万金吨。

3.请介绍下玉龙铜业三期工程的进展。

答:目前玉龙铜业三期工程前期手续办理工作正在按计划推进,待前期手续全部办理完毕,玉龙铜矿将开展三期改扩建项目,建成后采选规模将达到3000万吨/年。

4.公司有哪些改扩建项目,预计为公司带来多少增量?

答:2023年玉龙铜矿一二选厂改扩建项目完成,矿石处理能力提升至2280万吨/年。四川鑫源矿业呷村银多金属矿采矿权办理了扩能并取得新采矿权证,证载规模由30万吨/年扩至80万吨/年。肃北七角井钒及铁矿于2023年办理了采矿证扩能手续,证载规模由250万吨/年扩至380万吨/年。

2024年,西部铜业多金属选矿技改工程,投产后铅锌矿石处理量将从90万吨/年提升至150万吨/年。西部铜材实施节能环保升级改造项目,年产10万吨阴极铜,实现铜电解提质降耗及环保节能升级。西豫金属开展环保升级及多金属综合循环利用改造项目,投产后将形成电铅20万吨/年、金锭6吨/年、银锭430吨/年、硫酸25万吨/年的产能。以上项目计划于2024年内完工投产。

5.公司有哪些镁相关产品。

答:子公司青海西部镁业有限公司涉足镁产品领域,该公司主要从事盐湖提镁和化工镁产品加工业务。产品主要有高纯氢氧化镁、高纯氧化镁,高纯电熔镁砂、高纯烧结镁砂等,各类产品纯度达99%以上,广泛应用于阻燃、医疗、军工、航天航空、新能源等领域。

6.镁相关产品是否有技术突破。

答:公司生产活性氧化镁产品在刚果金等非洲国家的沉钴行业中得到了推广应用。

7.公司持有西部镁业有限公司股权比例。

答:公司持有西部镁业有限公司95.94%股权。

8.锂资源公司累计回报情况如何?

答:根据业绩承诺,锂资源公司2022-2024年三个会计年度净利润合计不低于36.2亿元。截至目前已向全体股东派发现金股利35亿元。公司按持股27%比例分配现金股利9.45亿元。近期,锂资源公司召开股东大会,拟向全体股东派发2023年度现金股利10亿元。

1. 产能信息：
   公司拥有两座大型铜矿山，玉龙铜矿位于西藏自治区昌都市，具有铜品位高、装备先进等优势。2023年11月，玉龙铜矿一二选厂改扩建项目完成，矿石处理能力提升至2280万吨/年；内蒙古获各琦铜矿证载规模450万吨/年。2023年公司共生产铜精矿13.1万金吨，2024年计划生产铜精矿15.87万金吨。此外，公司还有其他改扩建项目，预计将带来增量。

2. 未来增长点：
   公司未来新的增长点主要在矿山“六个一流”、冶炼“五个一流”的建设，以及关注行业动态和政策变化，积极寻找具有高潜力和良好发展前景的优质项目。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
   国内同行业竞争激烈，主要竞争对手包括江西铜业、云南铜业等。国际市场上，公司在非洲等地区具有一定的竞争力。国产替代空间较大，随着国内矿产资源的不断开发和技术创新，国产替代有望进一步扩大。

4. 行业景气情况：
   随着全球经济逐步复苏，有色金属市场需求有所上升，行业景气度较高。但需关注全球经济波动、政策调整等因素对行业的影响。

5. 公司销售情况：
   公司在国内市场拥有较大的市场份额，海外市场也在逐步拓展。2023年公司共生产铜精矿13.1万金吨，2024年计划生产铜精矿15.87万金吨。此外，公司镁相关产品在国内外市场上也有较好的销售表现。

6. 成本控制：
   公司通过优化资源配置、提高生产效率等方式，实现成本控制。具体措施包括合理安排生产计划、优化矿山开采设计、提高选矿回收率等。

7. 产品定价能力：
   公司具备较强的产品定价能力，根据市场行情和产品成本进行合理定价。

8. 商业模式：
   公司采用矿山主业、冶炼产业、盐湖资源和新型产业并举的发展战略，通过内外部资源整合，提高产业链协同效应，实现可持续发展。

9. 坏账情况：
   根据调研记录，未提及公司的坏账情况。

10. 研发投入与进度：
    公司在矿山主业、冶炼产业等方面进行了技术研发和创新，具体投入和进度不详。

11. 公司护城河：
    公司的护城河主要体现在其丰富的矿产资源、先进的技术和设备、良好的品牌口碑等方面。

12. 依赖的原材料：
    公司主要依赖矿产资源进行生产，具体原材料包括铜、锌、钴等有色金属矿石。

13. 题材：
    公司涉及的主要题材包括有色金属、新能源、环保等。

14. 分红情况：
    据调研记录，锂资源公司已向全体股东派发现金股利35亿元，按持股27%比例分配现金股利9.45亿元。近期，锂资源公司拟向全体股东派发2023年度现金股利10亿元。未来分红计划待公布。

15. 业绩预期：
    结合当前的经济环境，预测公司未来一年的业绩预期较为乐观，但需关注全球经济波动、政策调整等因素对公司业绩的影响。