西部证券,招商基金

一、问答环节
1、公司在风力发电行业营收增长的驱动因素有哪些。
答:我们认为有以下几个原因,一是,我们既做新增市场也做存量市场;二是,我们既做国内市场也做国际市场,而且公司产品的市场份额在国内及国际市场都在持续提升;三是,我们既做现有产品,还会根据客户的需求持续开发新产品,同时风机大型化使得市场对产品的需求在变化,价值量更高的产品占比在逐步提升。以上几个因素使得公司在风力发电行业的营收持续增长。
2、风机大型化对公司的影响? 
答:风机大型化是未来行业发展的趋势,大型化会使得每GW对应的风机数量减少,但同时大型化后风机高度也会更高,因此升降机、大载荷升降机、平台自动开闭系统等效率更高的设备渗透率也会进一步提升,同时塔筒高度的增加也会提升相应产品的价格。此外,公司会根据客户需求不断开发新产品,开拓新市场,从而促进公司收入的持续提升。
3、请介绍下升降机及免爬器同时应用在塔筒里的场景。
答:为适应风机大型化后塔筒高度越来越高的工况,公司推出了双机联动解决方案(用塔筒升降机解决从地面到扭揽平台人和物料的提升,用免爬器解决人及物料从扭揽平台到偏航平台约20米距离的提升),可以进一步保障特定环境下的风电运维安全和登塔作业效率。将升降机与免爬器联运使用,优势互补,该方案不仅能够满足高塔筒、大容量、多塔型风电设备的需求,而且还具有高效、安全、便捷等优点。
4、在海上风电中是安装升降机还是免爬器?价值量有什么不同?
答:在海上风电中,风机塔筒内基本上都是安装升降机产品。从价值量上来看,公司产品可应用到单台海上风机的价值量比单台陆上风机的价值量增加近一倍。
5、您认为未来风电行业是否乐观。 
答:从目前各国对新能源的支持政策以及相关专业机构的分析,并结合我们风电行业相关客户的反馈来看,未来5-10年风电行业仍会保持快速增长,尤其是欧美及中东、非洲、中亚、拉美等新兴市场国家。
6、公司的主要竞争对手有哪些? 
答:公司海外竞争对手主要集中在欧洲及北美,如美国SafeWorks(收购了PowerClimber),瑞典Alimak(收购了Avanti、Tractel),德国Hailo等;公司国内同行较多,但其产品相较公司而言比较单一,市占率及规模都较小。
7、公司在存量市场和新增市场的客户有什么不同。
答:在存量市场中,公司的主要客户为风力发电企业(业主),在新增市场中,公司客户主要为风机制造商和塔筒厂等。
8、升降产品在陆上风电和海上风电的渗透率是多少? 
答:国内市场,在新增装机中,升降机在海上风电的渗透率接近100%;陆上新增风机中,约60%安装升降机,约40%安装免爬器。在欧洲市场,新增装机中也是约100%安装升降机。北美市场免爬器安装比较多。

1. 产能信息分析：
从调研记录中，我们可以提取出公司在风力发电行业的产能释放进度。公司表示，他们既做新增市场也做存量市场，既做国内市场也做国际市场，而且公司产品的市场份额在国内及国际市场都在持续提升。此外，公司会根据客户需求不断开发新产品，开拓新市场，从而促进公司收入的持续提升。这表明公司的产能释放进度较快，未来有望保持稳定增长。

2. 新增长点分析：
根据调研记录，公司未来的新增长点主要体现在以下几个方面：一是公司既做现有产品，还会根据客户的需求持续开发新产品；二是风机大型化使得市场对产品的需求在变化，价值量更高的产品占比在逐步提升；三是公司会根据客户需求不断开发新产品，开拓新市场。这些因素有助于公司在未来实现业务拓展和盈利增长。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间分析：
在国内外相同产业竞争方面，公司的海外竞争对手主要集中在欧洲及北美，如美国SafeWorks(收购了PowerClimber),瑞典Alimak(收购了Avanti、Tractel),德国Hailo等；公司国内同行较多，但其产品相较公司而言比较单一，市占率及规模都较小。这表明公司在国内外市场竞争中具有一定的优势地位。

在国产替代空间方面，由于国内市场的竞争格局较为分散，公司在国产替代方面具有较大的空间。此外，随着国内风电行业的快速发展，政府对于新能源产业的支持力度加大，有利于公司在国内外市场的竞争地位。

4. 行业景气情况分析：
根据调研记录，从目前各国对新能源的支持政策以及相关专业机构的分析，并结合风电行业相关客户的反馈来看，未来5-10年风电行业仍会保持快速增长，尤其是欧美及中东、非洲、中亚、拉美等新兴市场国家。这表明风电行业整体景气度较高，有利于公司业绩的提升。

5. 公司销售情况分析：
调研记录显示，公司在国内外市场的销售情况较好。在海上风电市场，公司的产品渗透率接近100%;在陆上风电市场，约60%的新增风机安装了升降机，约40%的新增风机安装了免爬器。此外，公司在欧美市场的新增装机中也是约100%安装升降机。这些数据表明公司在国内外市场的销售情况良好，有利于公司业绩的提升。

6. 公司成本控制分析：
调研记录中未提及公司的成本控制情况，因此无法对此进行分析。但从整个行业的发展趋势来看，随着技术的进步和产能的扩张，成本控制对于企业的发展至关重要。公司在成本控制方面的安排可能会影响到其未来业绩的表现。

7. 产品定价能力分析：
调研记录中未提及公司的产品定价能力。然而，从整个行业的发展趋势来看，随着技术的进步和市场竞争的加剧，产品定价能力对于企业的盈利能力和竞争力具有重要意义。公司在产品定价方面的安排可能会影响到其未来业绩的表现。

8. 商业模式分析：
调研记录中提到了公司的商业模式，包括既做新增市场也做存量市场、既做国内市场也做国际市场、根据客户需求持续开发新产品等。这些因素有助于公司在不同市场环境下实现业务拓展和盈利增长。

9. 坏账情况分析：
调研记录中未提及公司的坏账情况。然而，从整个行业的发展趋势来看，随着风电行业的快速发展，政府对于新能源产业的支持力度加大，有利于公司在国内外市场的竞争地位。因此，公司在坏账方面的风险相对较低。

10. 研发投入与规划分析：
调研记录中未提及公司的研发投入与规划。然而，从整个行业的发展趋势来看，随着技术的进步和市场竞争的加剧，研发投入对于企业在技术创新和产品升级方面具有重要意义。公司在研发投入方面的安排可能会影响到其未来业绩的表现。

11. 护城河体现分析：
调研记录中提到了公司的护城河体现在升降机及免爬器同时应用在塔筒里的优势互补、高效、安全、便捷等方面。这些因素有助于公司在激烈的市场竞争中保持竞争优势。

12. 提取的产品名称及依赖的原材料分析：
调研记录中提到了公司的产品主要包括升降机和免爬器等。这些产品的主要原材料可能包括钢材、铝合金等金属材料以及液压系统等。公司在原材料采购方面的安排可能会影响到其成本控制和产品质量。

13. 题材分析：
从上述分析来看，调研记录涉及到公司的产能释放进度、新增长点、国内外竞争情况、国产替代空间、行业景气情况、销售情况、成本控制、产品定价能力、商业模式、坏账情况、研发投入与规划等多个方面。这些题材有助于投资者全面了解公司的经营状况和未来发展前景。