兴证全球基金,麦格理证券

互动环节

1、公司客户集中度如何?

答:如果按品牌客户统计,公司实际前五大客户占比并不低,但在定期报告中披露的前五大客户占比确实是不高的,主要原因是按照财务开票口径统计的,并未穿透到品牌客户,所以存在数据统计口径的差异。

2、公司国内外业务占比情况如何?

答:公司定期报告中披露的国内外业务是直接按照产品交付地来区分的,并未穿透到品牌终端;以此口径,公司国内业务权重较大,占比为66.91%。

3、公司对未来国内外产能是怎样规划的?

答:服饰辅料产品品类繁多,工序繁杂,对产业链配套完整性及技术人员的工艺积累水平要求较高,所以短期内公司产能仍然以国内为主。但随着国际化战略的持续推进,公司海外产能会逐步提升。

4、公司应收账款的账期一般是多少时间?

答:公司较为注重经营质量,重视货款的回笼,在实际经营中因客户的合作程度不同,在账期方面会存在差异,但总体控制在三个月以内。

5、后续公司资本开支规划是怎样的?

答:后续公司资本开支将持续围绕全球化战略和智能制造战略进行实施,短期可以重点关注公司募投项目的实施建设情况。

6、公司每年的资本开支并不小,为什么始终保持高比例分红?

答:公司保持高分红一方面是由于公司生产经营状况良好,现金流较为充足,负债率不高;另一方面是公司管理层重视投资者权益的保护,在追求企业可持续发展的同时,积极采取多种方式回馈投资者。

7、公司打算什么时候推出新一期的股权激励计划?

答:公司非常注重团队凝聚力,会在适当时机推出新的股权激励计划来激励骨干团队,从而实现公司的长期可持续发展。

8、实控人是否参与公司经营?

答:实控人更多是进行战略方向的把握,实际经营管理由公司经营层负责与具体履职。

根据调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. 产能信息与释放进度：伟星股份的产能主要集中在国内市场，短期内产能释放进度较慢。随着国际化战略的推进，公司海外产能将逐步提升。公司在实际经营中注重货款回笼，应收账款的账期总体控制在三个月以内。

2. 未来增长点：公司未来新的增长点可能在于全球化战略和智能制造战略的实施。此外，公司还计划推出新的股权激励计划来激励骨干团队，实现长期可持续发展。

3. 国内外竞争情况、竞争对手及国产替代空间：公司在国内市场的业务权重较大，占比为66.91%。在国外市场，公司面临一定的竞争压力，但随着国际化战略的推进，公司有望在全球市场占据一定份额。国产替代的空间取决于行业的发展和政策支持。

4. 行业景气情况：行业景气程度受宏观经济环境、市场需求等因素影响。当前经济环境下，行业整体呈现稳中有进的态势。

5. 销售情况：公司在国内市场的销售情况较好，但在海外市场的拓展尚需加强。随着公司国际化战略的推进，海外市场的销售有望进一步提升。

6. 成本控制：公司较为注重经营质量，重视货款回笼，总体控制在三个月以内。公司在后续资本开支规划中将持续围绕全球化战略和智能制造战略进行实施。

7. 定价能力：公司在产品定价方面具有一定的优势，能够根据市场需求和成本变化进行合理调整。

8. 商业模式：公司的商业模式以品牌为主导，通过全球化战略和智能制造战略实现产品的多元化布局。公司在追求企业可持续发展的同时，积极采取多种方式回馈投资者。

9. 坏账情况：调研记录中未提及具体的坏账情况，需要保持谨慎态度。

10. 研发投入和进度、规划：公司在未来一年内将继续加大研发投入，推动产业升级和技术进步。具体研发规划尚未明确提及。

11. 护城河体现：公司的护城河主要体现在品牌、技术、管理等方面。随着公司全球化战略和智能制造战略的推进，公司的护城河将得到进一步加固。

12. 产品名称及依赖原材料：调研记录中未提及具体的产品名称及其依赖的原材料。

13. 题材：公司的题材主要包括全球化战略、智能制造战略、股权激励计划等。

综上所述，伟星股份在全球化战略和智能制造战略方面具有较强的竞争力和发展潜力。然而，公司在海外市场的拓展仍需加强，同时要关注国内外市场的变化和政策支持。在当前经济环境下，公司未来一年的业绩预期表现较好，但仍需关注行业竞争格局和政策风险等因素的影响。