普行资产,中信证券,深圳市风帆创投,国泰君安,华福证券

一、参观华阳集团展厅

二、问答交流

1、公司拥有多类汽车智能化产品,近年来单车价值量变动趋势?

答:随着汽车智能化的快速发展,公司汽车电子产品线、产品线包含的品类持续增加,现已成为国内智能座舱产品线最齐全的企业之一,单车价值量持续提升。

公司顺应市场需求,整合各子公司的市场及技术资源,推出多种创新型多功能融合产品,如VPD、屏+运动机构、显示整体解决方案等,并已取得良好的市场进展。多功能融合是市场发展趋势,公司各子公司充分发挥协同性,争取更多的市场机会,将推动单车价值量进一步提升。

2、公司汽车电子产品放量情况?

答:今年上半年屏显示、液晶仪表、HUD、车载无线充电、车载摄像头等已规模化量产产品出货量持续增长,其中HUD、车载无线充电产品市占率位于国内前列,并逐步实现全球供应;座舱域控、精密运动机构、数字声学等产品已陆续进入规模化量产阶段,销售规模呈快速增长趋势;电子外后视镜、VPD、驾驶域控等新产品陆续开始量产,打开增量空间;已推出基于高通8255芯片方案的舱泊一体域控、并基于高通8775芯片方案开发舱驾一体域控及中央计算单元产品、已完成可折叠P-OLED(PlasticOLED)显示屏及三轴运动机构车载显示产品的预研,进一步扩充产品品类,形成良好的发展趋势。

3、公司HUD产品市场进展?

答:公司HUD产品客户已覆盖国内自主、合资、国际车企及新势力车企,市场开拓进展迅速,今年下半年以来新获奇瑞、比亚迪、长城、极氪等客户多个项目定点;全球化市场开拓进展良好,在获得玛莎拉蒂品牌全球项目定点后,近期新获Stellantis集团平台型项目定点,并有多个全球项目推进中。随着更多新项目进入量产阶段,预计公司HUD产品仍将保持良好的增长态势。

4、公司精密压铸产品应用领域的拓展及近期市场进展?

答:近年来汽车轻量化、电动化、智能化的快速发展极大拓宽了精密压铸行业的应用空间。公司精密压铸业务产品应用领域包括汽车关键零部件、精密3C电子部件及工业控制部件等类别,目前以汽车关键零部件产品为主要业务。产品主要包括新能源三电系统、动力系统、制动系统、转向系统、热管理系统、智能座舱系统及智能驾驶系统、汽车高速高频连接器、光通讯模块等零部件。

今年上半年汽车智能化相关零部件及光通讯模块相关零部件项目快速放量,销售收入大幅增长;公司精密压铸业务订单持续增加,今年下半年以来新获得采埃孚、舍弗勒、博格华纳、法雷奥、日本精机、大陆、比亚迪、莫仕、泰科等客户新项目定点。

1. 产能信息分析：华阳集团的汽车电子产品线包含多个品类，单车价值量持续提升。公司整合各子公司的市场及技术资源，推出多种创新型多功能融合产品，如VPD、屏+运动机构、显示整体解决方案等。今年上半年，公司已规模化量产的产品包括屏显示、液晶仪表、HUD、车载无线充电、车载摄像头等，其中HUD和车载无线充电产品的市占率位于国内前列。

2. 未来增长点分析：公司未来的增长点可能在于多功能融合产品、电子外后视镜、VPD、驾驶域控等新产品的量产和销售，以及精密压铸业务在新能源汽车、电动化、智能化等领域的应用拓展。

3. 国内外竞争情况分析：华阳集团在国内智能座舱产品线中具有较强的竞争力，而在国际市场上，公司正在逐步实现全球供应。在竞争对手方面，需要关注国内外同行业的其他企业，以及潜在的国产替代企业。

4. 行业景气情况分析：随着汽车智能化、电动化、轻量化的发展，精密压铸行业的应用空间不断拓宽。当前经济环境下，整个汽车行业的市场需求仍然较大，有利于公司的业绩表现。

5. 销售情况分析：华阳集团在国内市场的销售情况较好，已经获得多家客户的项目定点。在海外市场，公司也取得了一定的市场份额。然而，海外市场的表现受制于国际政治经济环境，存在一定的不确定性。

6. 成本控制分析：公司通过整合各子公司的市场及技术资源，实现资源共享，降低成本。此外，公司还在不断优化产品结构，提高生产效率，以降低单位产品的生产成本。

7. 产品定价能力分析：华阳集团具备较强的产品研发能力，能够根据市场需求和成本变化调整产品定价策略。在当前经济环境下，公司的产品定价能力较强。

8. 商业模式分析：华阳集团采用多元化的商业模式，既包括传统的产品销售，也包括与客户深度合作的定制化服务。此外，公司还通过投资并购等方式，拓展产业链布局。

9. 坏账情况分析：调研记录中未提及具体的坏账情况，需保持谨慎态度。

10. 研发投入和进度分析：华阳集团近年来加大了研发投入，推动多类新产品的研发和量产。公司在汽车电子产品领域具有较强的研发实力，为未来的发展奠定了基础。

11. 护城河体现在哪里：华阳集团的护城河主要体现在其在汽车智能化领域的技术积累、产品品类丰富以及与各子公司的协同效应。此外，公司在精密压铸业务方面的优势也为其提供了一定的护城河。

12. 产品名称及依赖原材料分析：调研记录中提到的产品包括屏显示、液晶仪表、HUD、车载无线充电、车载摄像头等。这些产品的主要依赖原材料包括显示材料、光学材料、电子元器件等。

13. 题材分析：华阳集团涉及的题材包括汽车智能化、精密压铸、新能源等。这些题材在当前经济环境下具有较大的市场潜力和发展前景。

14. 分红情况及将来的分红计划：调研记录中未提及具体的分红情况和分红计划，需保持谨慎态度。

综合以上分析，华阳集团在汽车智能化领域具有较强的竞争力和发展潜力。然而，面临国内外市场竞争加剧、国际政治经济环境不确定性等风险因素。在未来一年内，华阳集团的业绩预期取决于市场环境、公司经营管理水平以及行业发展趋势等因素的综合作用。