北京高熵资产管理有限公司

1、24H1陆上和海上风机招标量同比大幅增加,同时国家开展的“千乡万村驭风行动”给风电行业带来新的增量,请问公司如何看待今年和明年风电行业的景气度?

答:据了解,部分省区风电资源政策放开,地方政府可以自行审批风电资源指标,市场形势受到积极影响。若未来国内各省区陆续放开风电资源,我们认为市场将有所回升。

同时,海外客户对明年的预期比较乐观,主要是欧美市场经济恢复、电网改造陆续推进,风电发展趋势相对乐观。

目前来看,在需求量上升叠加政策推动的情况下,我们认为风电行业将会走出底部、逐步回升。

2、公司23年报提到:风电主轴采用先进工艺取得重要突破,并且研发项目包括陆上8MW和海上14MW的铸造主轴研制,请问公司目前风电主轴是否实现批量出货,主要有哪些客户?

答:公司风电轴产品已实现批量出货,目前我们生产的风电主轴最大适配14MW机型。主要客户包括金风、西门子歌美飒等。

3、公司“年产3万吨高端装备关键件精密机械加工制造项目”进展如何?

答:该项目投产后年新增3万吨高端装备关键件精密机械的加工制造能力,具体包括3万吨风电主轴等关键件的机加工能力、1.5万吨风电关键件的热处理能力和3万吨风电关键件的涂装能力等。目前项目在推进中,部分基建已完成,部分设备已采购并安装完成。

4、近年来陆上和海上风机大型化趋势越来越明显,如海上风电2022年8MW-9MW成为主流,而10MW-12MW机型几乎没有太多逗留,现在已经是14MW、16MW甚至18MW的时代,请问公司的铸件设备能否匹配大型化的趋势,以及随着大型化的趋势,贵司铸件产品的附加值是否更高?

答:风机大型化于公司而言,在技术工艺上不存在问题,但会受运输条件影响;风机大型化后,较大铸件的零部件如轮毂、底座因超高、超宽、超重的原因,受到公路运输条件影响更大;而中小铸件的零部件不会受到影响。目前我们生产的风电铸件零部件最大适配14兆瓦的机型。

公司在铸造领域积累了丰富的加工设计、工艺和质量管控经验,最近几年,也逐步增加了先进的加工、检测设备,公司能够提升大型铸件的附加值。

5、请问公司相比竞争对手有哪些优势?

答:技术研发方面,公司成立研发中心,开展高性能铸铁、铸铝材料及其它具有较高价值的前沿铸造材料的研发,在铸铁材料方面进行了厚大断面 QT450-18 球墨铸铁的研发,QT450-18已通过国外用户测试验证,各项性能指标达到目标要求并已投入量产;

制作工艺方面,风电主轴、轴承座加工工艺研发都取得一定进展,为企业提升产品质量、降低生产成本、提高生产效率起到促进作用;

产品质量方面,公司产品的可靠性及稳定性高,获得客户的广泛认可,公司获得金风科技连续五年质量信用AAAAA供应商、西门子歌美飒最佳质量供应商、东软医疗最佳质量奖、ABB优秀供应商、格兰富优秀供应商等奖项。

6、21年之后进入风电平价时代,在风电行业经过几年调整以后,请问目前风电铸件行业的竞争格局如何,是否有好转,是否会出现底部反转,价格上升的情况?

答:行业内主要是日月股份、吉鑫科技、佳力科技,金雷股份和通裕重工主要做风电锻造轴,目前有部分铸造产能。从竞争格局来看,目前全球风电铸造产能主要集中在国内,竞争最激烈的也是国内厂商,近几年主力厂商新增产能陆续完工,去年以来产品价格也持续在低位徘徊,使得国内的市场竞争仍较为激烈。

风电铸件价格相对稳定,国外客户的价格相对优于国内价格。是否出现底部反转,根据目前行业情况看暂无法具体判断。目前市场也出现积极因素,如国内部分地区逐步放开资源政策,原材料价格降低,海外客户对欧美市场风电发展趋势较为乐观。希望未来会发展很好。

7、公司风电设备专用件24H1毛利率为24.19%,同比增长了6.77个百分点,显著好于同业,请问具体原因是什么?

答:毛利率上升的主要因素为原材料价格下降,同时也与内外销、产品结构调整有一定关系。

1. 产能信息分析：
根据调研记录，公司风电主轴产品已实现批量出货，最大适配14MW机型。项目投产后年新增3万吨高端装备关键件精密机械的加工制造能力，包括3万吨风电主轴等关键件的机加工能力、1.5万吨风电关键件的热处理能力和3万吨风电关键件的涂装能力等。目前项目在推进中，部分基建已完成，部分设备已采购并安装完成。

2. 未来增长点分析：
公司未来新的增长点主要在于国家开展的“千乡万村驭风行动”给风电行业带来的新增量，以及海外客户对明年的预期比较乐观，主要是欧美市场经济恢复、电网改造陆续推进，风电发展趋势相对乐观。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间分析：
国内竞争格局激烈，近几年主力厂商新增产能陆续完工，去年以来产品价格也持续在低位徘徊。国外客户的价格相对优于国内价格。国产替代空间方面，目前市场出现积极因素，如国内部分地区逐步放开资源政策，原材料价格降低，有利于国产替代的发展。

4. 行业景气度分析：
根据调研记录，目前在需求量上升叠加政策推动的情况下，公司认为风电行业将会走出底部、逐步回升。

5. 公司销售情况分析：
公司在国内外市场均有销售，24H1毛利率为24.19%,同比增长了6.77个百分点，显著好于同业。具体原因为原材料价格下降，同时也与内外销、产品结构调整有一定关系。

6. 成本控制分析：
公司通过技术研发、制作工艺和产品质量方面的投入和改进，实现了大型铸件的附加值提升，降低了生产成本。

7. 商业模式分析：
公司通过技术研发、产品结构调整和优质服务等方式，提升产品附加值，实现盈利增长。

8. 坏账情况分析：
调研记录中未提及具体的坏账情况，需保持谨慎态度。

9. 研发投入和进度分析：
公司不断加大研发投入，推进项目进展，以提升产品的技术性能和附加值。

10. 公司护城河体现：
公司的护城河主要体现在技术研发、产品质量和客户口碑等方面。

11. 产品名称及依赖原材料分析：
产品主要包括风电主轴等关键件。依赖的原材料包括各种金属铸件等。

12. 题材分析：
公司的业务涉及风电设备制造、研发等多个领域，具有一定的多元化优势。但同时也面临市场竞争激烈、原材料价格波动等风险点。

13. 分红情况分析：
调研记录中未提及具体的分红情况，需关注公司的分红计划。

14. 未来一年业绩预期：
根据当前的经济环境和行业发展趋势，公司未来一年的业绩预期较为乐观。但需关注国内外市场竞争、原材料价格波动等因素对业绩的影响。