中信证券,宏利基金

一、基本情况

1.公司海外工厂布局情况。

公司客户分布在世界各地,多年以来,公司持续推进国际产能布局,已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地设立子公司,形成了较为完备的全球生产服务体系。就近建厂可以为客户提供更便捷和更快速的服务,同时,公司抗风险能力也大大提升。后续公司将根据市场情况推进子公司的建设,进一步加强子公司的生产能力和服务能力。

2.海外工厂产能有多少?

目前,公司海外工厂全部是轮胎模具业务,2023 年海外的产能在全部模具产能中占比10%左右。

3.公司机床产品中,使用的国内外系统占比情况。

公司在数控系统及部件方面的合作非常开放,与国内外众多的企业都有合作。数控系统的具体选择在于客户,不同期间比例会有所变化。

4.公司对未来分红的考虑。

2023年度,公司提高分红金额到近5亿元,2024年提出中期分红预案。未来,公司将结合企业实际经营情况、发展战略和股东诉求,持续优化投资者回报机制,积极回馈投资者的信赖与支持。

5.公司主要的原材料是哪些?

公司主要的原材料有锻钢、生铁、废钢、铝锭等。

6.公司轮胎模具业务国内和国外的市占率是否不同?

目前,公司轮胎模具市占率超过30%,不同客户的供应比例也有所不同,相较而言,国内市场的占有率整体高于国外市场的占有率。

7.模具大概使用多久需要进行更换,或者使用寿命是怎样的?

轮胎模具的更换,部分是因为使用达到寿命期限,部分是因为花纹的更新换代。模具的寿命与材质、加工技术、使用方法等多种因素有关,目前花纹更新换代的频率相对也越来越高。

8.公司对于燃气轮机市场需求情况的预测。

预计到2030年,全球燃气轮机市场仍将保持不错的需求。预计公司2024年燃气轮机业务订单饱满,将保持一定的增长,以后年度的实际增长速度需根据市场变化、订单情况等具体确定。

9.2024年度资本开支情况。

2024年度,公司三项业务均有相应的资本开支规划,预计主要集中在:轮胎模具的子公司布局、产线改造等,大型零部件机械产品部分工序的填平补齐,机床实验室建设等。

10.公司对于轮胎模具业务未来增长的预测。

2024年上半年,公司轮胎模具业务同比增速较快,当前,该业务订单比较饱满,预计2024年下半年还有一定的增长,但这种趋势不会长期持续,持续时间的长短要看市场需求的变化情况。

11.公司燃气轮机业务的主要客户。

公司燃气轮机业务客户主要有GE、三菱、西门子、上海电气、东方电气、哈电等。

12.2024年上半年,公司大型零部件机械产品毛利率情况。

2024年上半年,公司大型零部件机械产品毛利率24.48%,同比增长4.36个百分点,主要原因有:产品结构优化、原材料价格降低、汇率变动及效率提升等。

二、厂区参观

一、产能信息分析：

1. 公司海外工厂布局情况：公司已在美国、泰国、匈牙利、印度、巴西、越南、墨西哥、柬埔寨等地设立子公司，形成了较为完备的全球生产服务体系。就近建厂可以为客户提供更便捷和更快速的服务，同时，公司抗风险能力也大大提升。后续公司将根据市场情况推进子公司的建设，进一步加强子公司的生产能力和服务能力。

2. 海外工厂产能：目前，公司海外工厂全部是轮胎模具业务，2023年海外的产能在全部模具产能中占比10%左右。

二、未来增长点分析：

1. 公司机床产品中，使用的国内外系统占比情况：公司在数控系统及部件方面的合作非常开放，与国内外众多的企业都有合作。数控系统的具体选择在于客户，不同期间比例会有所变化。这表明公司具有较强的市场竞争力和产品适应性，未来有望在多个领域实现业务拓展。

2. 公司对未来分红的考虑：2023年度，公司提高分红金额到近5亿元，2024年提出中期分红预案。未来，公司将结合企业实际经营情况、发展战略和股东诉求，持续优化投资者回报机制，积极回馈投资者的信赖与支持。这表明公司对未来业绩有信心，有望实现持续增长。

三、国内国际竞争情况分析：

1. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：相较而言，国内市场的占有率整体高于国外市场的占有率。公司在国内外市场均有较高的市占率，但仍需关注竞争对手的变化，以及国产替代带来的市场空间。

四、行业景气情况分析：

1. 行业景气情况：预计到2030年，全球燃气轮机市场仍将保持不错的需求。预计公司2024年燃气轮机业务订单饱满，将保持一定的增长，以后年度的实际增长速度需根据市场变化、订单情况等具体确定。这表明公司所处行业在未来一年内仍有较好的发展前景。

五、公司销售情况分析：

1. 国内销售情况：公司轮胎模具业务市占率超过30%,不同客户的供应比例也有所不同，相较而言，国内市场的占有率整体高于国外市场的占有率。这表明公司在国内外市场均有较好的销售表现。

六、成本控制分析：

1. 公司的成本控制是如何安排的：公司在调研记录中未提及具体的成本控制措施，但从其他方面来看，公司在原材料采购、生产过程等方面可能采取了一系列降低成本的措施。

七、产品定价能力分析：公司在调研记录中未提及具体的定价策略和能力。

八、商业模式分析：公司在调研记录中未提及明确的商业模式。

九、坏账情况分析：公司在调研记录中未提及具体的坏账情况，但从其他方面来看，公司对未来分红的考虑以及燃气轮机业务的订单饱满等情况表明，公司的财务状况较为健康。

十、研发投入和进度规划分析：公司在调研记录中未提及具体的研发投入和进度规划。然而，从公司对燃气轮机市场需求的预测以及对未来业务发展的规划来看，公司在未来一年内仍将加大研发投入，以推动产品创新和技术进步。

十一、护城河体现在哪里：公司在调研记录中未提及具体的护城河特点。然而，从公司在国内外市场的布局、技术研发能力以及产品竞争力等方面来看，公司具有一定程度的护城河优势。