华泰证券,华夏基金

主要采用解答投资者提问的方式进行,问题回复如下:

1、洛索洛芬钠凝胶贴膏上半年的增长情况如何?

回复:洛索洛芬钠凝胶贴膏上半年实现销售收入6.86亿元,单收入角度来讲,同比略微下降1.85%,但整体销售数量同比增长40.81%。

2、洛索洛芬钠凝胶贴膏纳入地方集采对公司利润是否有影响?对公司毛利是否有影响?

回复:纳入地方集采后,洛索洛芬钠凝胶贴膏的销售价格有所下降,从而影响销售收入和毛利。但伴随着销售费用的减少和OTC渠道销量的增长,公司整体净利润受到的影响较小。

3、洛索洛芬钠凝胶贴膏和酮洛芬凝胶贴膏价格不同,适应症类似,公司在推广两款产品时,观念上有何不同?

回复:洛索洛芬钠凝胶贴膏和酮洛芬凝胶贴膏都属于外用非甾体抗炎药,采用了最新的外用凝胶贴膏剂型,具有含水量高、亲肤性好,不易过敏的剂型优势。但是两个产品有效成分不同,作用机制也不同。

洛索洛芬钠凝胶贴膏有效成分是洛索洛芬钠,作用机制是作用于环氧化酶,IC50值最小,具有强效消炎镇痛的作用;载药量高达100mg/贴,一天用药一次,患者依从性更高;且洛索洛芬钠凝胶贴膏适应症更广,适用于骨关节炎、肌肉痛、外伤后的肿胀疼痛,为临床肌肉骨骼系统疼痛提供了一线用药选择。

酮洛芬凝胶贴膏有效成分是酮洛芬,分子量小,药物渗透性更好,对于骨关节炎疾病药物渗透作用更强,疗效更佳。酮洛芬作用机制不仅仅作用于环氧化酶,还作用于脂氧化酶,能起到一个更全面的消炎镇痛作用。

4、椒七麝凝胶贴膏的撤回原因是什么?

回复:为了确保公司新药研发的临床试验符合CDE最新指导原则的要求,公司预计通过1-2年的时间补充临床研究数据后再次申报。

5、公司三季度经营情况如何?

回复:公司目前生产经营按年度计划正常推进,经营趋势较好,请届时关注公司披露的2024年第三季度报告。

6、洛索洛芬钠凝胶贴膏的集采推进情况?

回复:截至目前,洛索洛芬钠凝胶贴膏剩4个区域(北京、上海、山东、湖北)未被集采,已集采中标地区剩2个区域(黑龙江、西藏)未执行。

7、外用贴膏市场的整体增量情况如何?中药和化药贴膏市场的占比是多少?

回复:根据米内网的数据显示,外用贴膏剂2023年的市场销售规模约203.64亿元,2022年的市场销售规模约184亿,整体增长率在10%左右,其中中成药贴膏剂2023年占比为66.06%,2022年占比为67.97%;化学药贴膏剂2023年占比为33.94%,2022年占比为32.03%。化学药贴膏剂的占比在稳步上升,在医院端化学药贴膏剂的近三年的复合增长率约为9.67%,中成药贴膏剂的近三年的复合增长率约为0.56%;零售端化学药贴膏剂的近三年的复合增长率约为2.02%,中成药贴膏剂的近三年的复合增长率约为1.57%。

整体而言,化学药贴膏剂增速比中成药贴膏剂增长速度快,医院端增速比零售端增速快。未来化学药贴膏剂还有很大的增长空间。

8、公司目前外用制剂产品提交及在研管线情况以及后续上市、放量情况如何预期?

回复:目前公司产品销售均按照计划稳步推进,市场表现符合预期。今年内即将上市销售的产品有消炎解痛巴布膏,针对该产品及未来每个新产品,公司都会制定具体的销售策略。随着产品线的不断丰富,公司正逐步构建起全方位的产品矩阵,并计划采用共享渠道策略,以优化资源配置,促进新产品的销售。在老龄化日益严重的背景下,经皮给药的市场需求持续增长,且当前市场同类产品较少,公司对未来产品的上市与销售前景持乐观态度。

9、公司今年的研发投入情况如何?未来的研发投入有怎样的规划?

回复:今年上半年的研发费用是1.14亿元,较上年同期增长25.27%,整体推进进度与预算相符。未来,公司将继续保持相应的研发投入比例,以保障研发上的持续产出,从而不断提升技术创新实力和市场竞争力。

10、后续洛索洛芬钠凝胶贴膏的竞品上市对公司的业绩影响冲击有多大?

回复:随着社会老龄化问题的日益凸显,预计慢性疼痛患者群体将持续增长,这将进一步推动市场需求的增加。同时,院外市场的拓展也有望成为新的增长点。因此,公司认为洛索洛芬钠凝胶贴膏短期内仍有望保有较好的竞争格局,预计未来2-3年这一产品仍将保持稳定的增长,对公司的业绩影响冲击较小。

1. 产能信息：从调研记录中可以看出，九典制药的洛索洛芬钠凝胶贴膏在2023年上半年实现销售收入6.86亿元，同比增长40.81%,整体销售数量增长显著。这说明公司的产能释放进度较好，市场需求较高。

2. 未来增长点：九典制药未来的增长点可能主要集中在新药研发、市场拓展和产品升级等方面。随着国内市场的逐步饱和，公司有望通过国际市场拓展、提高产品质量和降低成本等途径实现增长。

3. 竞争情况：九典制药面临的竞争对手主要包括国内外的同类药品生产企业，如阿斯利康、拜耳等。在国内市场，公司面临一定的替代品竞争，如布洛芬等。在国际市场，公司需要面对来自国外企业的竞争压力。然而，随着国内市场的不断扩大，国产替代的空间也在逐渐增大。

4. 行业景气情况：根据调研记录，外用贴膏市场的总体增长率在10%左右，其中化学药贴膏剂的占比在稳步上升。这说明外用贴膏行业的景气情况较好，市场需求较大。

5. 销售情况：九典制药的销售情况整体上呈现稳步上升的趋势。在国内市场，公司的产品销售收入逐年增长；在海外市场，公司的销售收入也呈现出增长态势。此外，公司的新产品上市计划也将有助于提升销售业绩。

6. 成本控制：九典制药通过优化渠道、降低成本等途径实现了成本控制。公司在OTC渠道销量的增长以及伴随销售费用的减少，使得整体净利润受到的影响较小。

7. 定价能力：九典制药的产品定价能力较强，能够根据市场需求和成本变化进行合理调整，以保持产品的竞争力。

8. 商业模式：九典制药采用的是“研发+生产+销售”的商业模式，具有较强的竞争力。公司通过不断创新和优化产品结构，以满足市场需求，提升市场份额。

9. 坏账情况：调研记录中未提及九典制药的坏账情况，无法判断其风险程度。

10. 研发投入与规划：九典制药今年的研发投入为1.14亿元，同比增长25.27%。公司未来将继续保持相应的研发投入比例，以保障研发上的持续产出，提升技术创新实力和市场竞争力。

11. 护城河体现：九典制药的护城河主要体现在其技术优势、品牌优势以及市场优势等方面。公司在外用贴膏领域的技术优势和品牌影响力较强，市场份额逐年提升。此外，随着国内市场的不断扩大，公司的市场优势也在逐渐显现。

12. 产品名称及依赖原材料：调研记录中提到的产品包括洛索洛芬钠凝胶贴膏、酮洛芬凝胶贴膏、椒七麝凝胶贴膏等。这些产品的依赖原材料包括各种药物成分、高分子材料等。

13. 题材：九典制药涉及的主要题材包括新药研发、市场竞争、行业景气、公司业绩等。公司在新药研发方面具有较强的技术优势和市场竞争力；在国内市场竞争激烈的背景下，公司需要不断提升自身实力以应对挑战；行业景气较好，市场需求较大；公司业绩表现稳健，未来有望实现持续增长。