鸿道投资,永赢基金,国盛证券,华夏基金

问题一:公司基本情况介绍?

公司专注于电力主业,电源结构呈多元化发展,拥有大型燃煤发电、天然气发电、生物质发电、风力发电、太阳能发电和水力发电等多种能源项目,是广东省装机规模最大的电力上市公司。截至2024年前三季度,公司拥有控股装机3,706.97万千瓦,可控装机容量、受托管理装机容量合计4,807.05万千瓦。

问题二:公司前三季度电量情况?

2024年前三季度,公司累计完成合并报表口径发电量939.39亿千瓦时,同比增加2.72%;累计完成合并报表口径上网电量890.39亿千瓦时,同比增加2.99%:其中煤电完成641.88亿千瓦时,同比减少5.47%,气电完成189.36亿千瓦时,同比增加31.65%,风电完成34.25亿千瓦时,同比增加5.16%,水电完成3.30亿千瓦时,同比增加13.79%,生物质完成4.37亿千瓦时,同比减少3.74%,光伏完成17.23亿千瓦时,去年同期为1.70亿千瓦时。

问题三:公司煤炭采购情况?

公司通过持股比例50%的合营企业广东省电力工业燃料有限公司进行煤炭燃料采购,充分发挥规模优势,坚持集约化管理、规模化经营和市场化运作,积极控制采购成本。上半年进口煤采购比例约为五成。

问题四:公司今年的电价情况及明年电力长协电价的展望?

根据广东电力交易中心数据,2024年年度广东省双边协商交易成交均价465.64元/千千瓦时,同比下降15.93%。今年西电增送幅度较大,叠加新增机组投产影响,广东省内市场机组竞争程度有所提升。2024年上半年公司合并报表售电均价为539.50元/千千瓦时,同比下降52.36元/千千瓦时,降幅为8.85%。

2025年度长协电价受宏观经济形势、电力市场政策及交易规则、发电成本、客户心理预期等多方面因素的影响,存在一定不确定性,公司将积极开展电力营销工作,争取为明年的生产经营创造有利条件。

问题五:公司新能源投产情况及未来规划?

截至2024年9月末,公司累计投产新能源项目约592.8万千瓦;在建新疆莎车光伏项目等合计装机容量约395万千瓦;拟自建或收购的项目约203.5万千瓦。未来,公司将继续加大在新能源领域的投资力度,有序推进风电、光伏等项目的建设,推动实现绿色低碳发展。

产能信息分析：
公司拥有大型燃煤发电、天然气发电、生物质发电、风力发电、太阳能发电和水力发电等多种能源项目，截至2024年前三季度，公司控股装机3,706.97万千瓦，可控装机容量、受托管理装机容量合计4,807.05万千瓦。从这些数据来看，公司的产能释放进度较快，新能源项目的投产也在稳步推进。

未来增长点分析：
公司未来新的增长点主要在新能源领域，如风电、光伏等项目。随着全球对环保和可持续发展的重视，新能源产业将迎来更多的政策支持和市场需求，公司的新能源业务有望继续保持快速增长。

国内外竞争情况及国产替代空间分析：
在电力主业方面，公司面临一定的国内外竞争压力。然而，在国内市场，由于新能源政策的支持和市场需求的增长，传统火电企业面临较大的转型压力，国产替代的空间较大。在国际市场，随着中国电力企业的技术进步和成本优势的提升，公司在一定程度上具备与国际竞争对手抗衡的能力。

行业景气情况分析：
当前，全球经济逐渐复苏，电力需求有所回升。然而，各国政府对环保和可持续发展的重视以及对化石能源的限制，使得电力行业的景气度受到一定影响。公司在新能源领域的布局和发展将有助于应对行业景气度的波动。

销售情况分析：
公司在国内市场的销售表现较好，尤其是新能源项目。然而，在海外市场，公司的销售业绩相对较弱。未来，随着公司在新能源领域的持续投入和市场开拓，海外市场的销售业绩有望得到提升。

成本控制分析：
公司通过持股比例50%的合营企业广东省电力工业燃料有限公司进行煤炭燃料采购，充分发挥规模优势，坚持集约化管理、规模化经营和市场化运作，积极控制采购成本。此外，公司还在新能源领域加大投资力度，推动绿色低碳发展，以降低运营成本。

商业模式分析：
公司的商业模式主要是通过投资建设和运营各种能源项目来实现盈利。在未来，随着新能源市场的不断发展和政策支持的加强，公司的商业模式有望进一步优化和升级。

坏账情况分析：
调研记录中未提及具体的坏账情况，因此无法对此进行分析。但总体来说，公司在新能源领域的投资布局较为稳健，且国内市场的需求增长较大，坏账风险相对较低。

研发投入与规划分析：
公司持续加大在新能源领域的研发投入，推动技术创新和项目实施。未来，随着新能源技术的不断成熟和市场需求的增长，公司的技术研发能力和项目实施能力将得到进一步提升。

护城河体现：
公司在电力主业方面具有较强的市场份额和技术优势，同时在新能源领域也取得了一定的成果。这使得公司在市场竞争中具有一定的护城河优势。

产品名称及依赖原材料分析：
调研记录中提及的产品包括燃煤发电、天然气发电、生物质发电、风力发电、太阳能发电和水力发电等。这些产品的主要依赖原材料包括煤炭、天然气、生物质、风能、太阳能等。公司在新能源领域的投资布局有助于降低对原材料的依赖程度。

分红情况分析：
调研记录中未提及具体的分红情况，因此无法对此进行分析。但总体来说，公司在新能源领域的投资布局较为稳健，且国内市场的需求增长较大，分红风险相对较低。