国泰君安

调研情况:
1、请介绍公司高岭土原矿与精矿的区别,说明一下综合利用产品
回复:公司产品主要分为高岭土原矿、325目高岭土精矿、超级龙岩高岭土、改性高岭土、综合利用产品五大类三十七种,其中,高岭土原矿是从矿山直接产出的产品,高岭土精矿是从采场开采出的高岭土原矿经过制浆、分选、除铁、磨矿、压滤脱水等一系列选矿工艺后,将高岭土原矿加工成品质更好、纯度更高、更具有附加值的一种产品。
公司开发了高岭土尾矿综合利用技术和东宫下瓷石/高硅石的开发利用技术,综合利用高岭土的尾矿及瓷石/高硅石,利用破碎机将块状瓷石/高硅石经过粗碎和细碎两道工序破碎后,经筛分后得到小颗粒产品包装为成品,较粗颗粒的瓷石/高硅石返回细碎工序,再经破碎成为小颗粒产品,以提高产品的附加值,推动产品结构优化升级。
2、请公司介绍目前产能情况?
回复:原矿产能60万吨/年,为提高矿体开采效率,公司对采选过程进行精细化管理,根据南北采场现状、储量情况、地质资料和市场需求等因素制定南北采剥计划。受益于公司募投项目陆续结项投产,精矿产量有所增长,精矿产能正处于爬坡阶段。
3、公司主要客户群体分布在哪些省市?
回复:公司产品主要客户群体为国内各重要陶瓷产区,如福建省、广东省、山东省等,出口比例较少。受市场大环境影响,部分区域采购量稍有变化,但总体较为稳定。
4、请问公司东宫下高岭土矿山的优势是?
回复:我国高岭土储量丰富,但优质矿偏少,公司下属的龙岩东宫下矿区已探明原矿总储量4,976.03万吨,截至2023年12月31日,东宫下高岭土矿保有资源储量3,136.20万吨,为国内特大型优质高岭土矿床,适宜露天开采。
我国高岭土主要可分成煤系高岭土和非煤系高岭土,公司高岭土属于非煤系高岭土,公司高岭土产品具有自然白度高、杂质含量低、烧成白度和强度高、成瓷性能好等优点,是中、高档日用陶瓷、工艺美术瓷和高档建筑陶瓷的优质原材料。
5、引入紫金矿业作为战略投资者,对公司未来发展有哪些帮助?
回复:若本次交易完成后,紫金矿业作为战略投资者成为公司第二大股东后,可能会在以下方面给公司赋能:
(1)改善公司股权结构,进一步优化公司治理,使公司的治理结构和体制机制更加科学合理,更加高效化以及市场化。
(2)紫金矿业具备丰富的矿产项目成功并购经验,拥有更加专业的投资并购团队,以及更加优质外部资源,能够为公司未来的收购并购充分赋能。
上述赋能情况需相关交易安排落地后,由双方协商逐步实现,存在一定的不确定性。

1. 产能信息及释放进度分析：
公司原矿产能为60万吨/年，精矿产量有所增长，精矿产能正处于爬坡阶段。具体产能释放进度没有提及，但从回复中可以推测，随着募投项目的陆续结项投产，产能将逐步提升。

2. 公司未来新的增长点：
公司主要客户群体为国内各重要陶瓷产区，如福建省、广东省、山东省等，出口比例较少。未来新的增长点可能在于开发新产品、拓展新市场、提高产品附加值等方面。具体增长点需要结合公司的技术研发、市场拓展等方面的情况来分析。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
国内同行业竞争激烈，主要集中在原材料、生产工艺等方面。公司在高岭土领域的技术和品牌优势较为明显，但仍需关注竞争对手的动态，以及国产替代的空间。国产替代有望在原材料价格、政策支持等方面带来一定的空间，但具体程度需要根据市场变化和政策调整来判断。

4. 行业景气情况：
陶瓷行业受到房地产、消费市场等宏观因素的影响较大，具有周期性。近年来，随着消费升级和新兴产业的发展，陶瓷行业需求逐渐多样化，高端市场需求增加。但整体来看，行业景气度受到经济波动的影响较大，需要关注宏观经济形势和行业政策的变化。

5. 公司销售情况：
公司产品主要在国内市场销售，部分出口。具体销售情况没有提及，但从回复中可以看出，公司产品的品质和附加值较高，具备一定的市场竞争力。未来随着市场需求的变化和公司产能的提升，销售情况将受到多方面因素的影响。

6. 公司成本控制：
公司在回复中提到了对采选过程进行精细化管理，以提高矿体开采效率。具体成本控制措施需要结合公司的生产运营数据来进行分析。

7. 产品定价能力：
公司产品具有自然白度高、杂质含量低、烧成白度和强度高、成瓷性能好等优点，是中、高档日用陶瓷、工艺美术瓷和高档建筑陶瓷的优质原材料。这表明公司在产品研发和生产工艺方面具有较强的能力，具备一定的定价权。具体定价能力需要结合市场竞争状况、成本结构等因素来分析。

8. 商业模式：
公司的商业模式主要是通过销售高岭土原矿、精矿等产品，为国内各重要陶瓷产区提供原材料。未来随着市场需求的变化和技术研发的推进，公司可能会尝试拓展新的业务领域或模式。

9. 坏账情况：
调研记录中没有提及具体的坏账情况，需要结合公司的财务报表和信用政策等信息来进行分析。

10. 研发投入与进度规划：
公司在回复中提到了对高岭土尾矿综合利用技术和东宫下瓷石/高硅石的开发利用技术的投入。具体研发投入和进度规划需要结合公司的技术研发规划、项目进展等信息来进行分析。

11. 公司的护城河体现：
公司的护城河主要体现在品牌优势、技术优势和资源优势等方面。具体护城河效果需要结合市场竞争状况、行业政策等因素来评估。

12. 产品名称及依赖原材料：
产品名称包括325目高岭土精矿、超级龙岩高岭土、改性高岭土、综合利用产品等。公司的产品主要依赖于高岭土原矿和其他矿产资源(如瓷石/高硅石)进行生产。具体原材料供应情况需要结合公司的采购策略和市场变化来分析。

13. 题材：公司主要从事高岭土的生产和销售，涉及矿产资源开发、新材料研发等多个领域。相关题材包括矿产资源、新材料、环保等。