汇安基金,长江证券,中金资管

Q:纸浆模塑餐饮具行业成长性怎么看?禁塑令过去对行业增量的实际影响是什么样的?

A:纸浆模塑餐饮具是替代一次性塑料餐饮具的有效解决方案,目前处于起步阶段。纸浆模塑餐饮具的未来发展前景值得期待。国内外禁塑、限塑政策的实施、行业协会的监管、行业标准的制定以及不断发展的市场为纸浆模塑行业带来了新的发展机遇。

Q:同样是做纸浆模塑产品,众鑫的毛利率比家联高出10个点,是因为客户结构的不同还是成本优势?成本优势如何拆分?

A:一次性餐饮具是快速消耗品,众鑫毛利比较高的原因主要是成本优势和技术优势。众鑫的生产装备是自主研发制造的,在生产效率、产品单位能耗、单位人工费等方面有优势。

Q:众鑫在这个赛道的市占率提升空间怎么展望?可以挤占哪些企业的份额?目前行业竞争激烈吗?

A:目前众鑫股份在本赛道的市占率是20%左右。未来能否提高市场份额取决于多个因素,如:本赛道未来的市场规模能否进一步扩大及公司进一步提升市场竞争力等,虽然目前市场竞争激烈,但是这是一个公平竞争的赛道,我们只需做好公司自身研发和服务,公司对未来发展充满信心。

Q:目前公司产能12.37万吨,开工率多少,产能扩张计划和节奏,以及泰国基地的规划?

A:目前开工率处于合理状态,因建设周期的因素,产能规划需要适当超前布局。未来如有相关进展,公司会依照相关法律法规及时披露。

Q:众鑫在生产工艺、技术上的核心优势是什么?是否是柔性化生产能力?这个能力是如何建立的,后续是否可以进一步强化,还是说会被同行模仿?

A:核心优势在于设备和工艺技术,这是众鑫创业团队20年的经验沉淀与技术升级。柔性化生产能力也是众鑫的竞争力之一,可以同时为各类不同需求的客户服务,接单能力更灵活多变。公司未来将加大技术创新力度,以巩固在行业中的领先地位。

Q:众鑫的客户结构情况?订单、定价模式?对下游议价能力?进入新供应商体系的时间和难度?

A:客户结构合理,不存在对单一大客户的依赖。订单定价是市场定价,是竞争谈判的结果。进入客户的供应商的时间和难度,不能一概而论,一般来说,知名度越高的客户,进入难度越大。

Q:财报的季节性波动怎么理解?

A:财报的季节性波动很正常。主要与客户的安全度有关,客户在不同的季节和市场环境下,对自身安全库存有不同的调整,从而间接调整供应商的出货计划。

Q:未来几年公司的战略规划?除了代工之外,自有品牌和渠道建设的考虑?

A:战略规划请参考公开披露的招股说明书。目前以代工业务为主,自有品牌的建设是未来几年公司必不可少的工作。

Q:关税对公司的影响?汇率对公司的影响?

A:过去几年,美国对本行业征收25%的关税,对我们影响不大,因为我们和美国的交易是FOB定价,关税基本上都是美国消费者承担。

面对关税问题,我们主要采取“海外布局、大力开发美国以外的市场、加大研发投入降低生产成本和提高产能性能”等措施来应对。

汇率是针对所有工厂的,根据以往经验,汇率对公司的影响很小。

Q:公司当前订单周期多久,当前在手订单情况如何?

A:订单周期一般是30天交货。目前公司订单充足,没有异常。

Q:家联等在做内销方面的代工,后续公司是否也会考虑该方面,对内销市场价格战情况是如何看待的?

A:公司的内销占比不大,目前没有内销代工的情况。

Q:募投项目是否会变化?

A:公司募投项目未来如有相关进展情况,公司会依照相关法律法规及时履行信息披露义务。

1. 产能信息分析：众鑫股份目前产能为12.37万吨，开工率处于合理状态。公司表示产能规划需要适当超前布局，未来如有相关进展，会依照相关法律法规及时披露。

2. 公司未来新的增长点：众鑫股份认为纸浆模塑餐饮具行业具有较大的发展潜力，国内外禁塑、限塑政策的实施、行业协会的监管、行业标准的制定以及不断发展的市场为纸浆模塑行业带来了新的发展机遇。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：目前纸浆模塑行业竞争激烈，但这是一个公平竞争的赛道。众鑫股份认为只要做好公司自身研发和服务，就能在市场竞争中脱颖而出。此外，随着国内环保要求的提高，国产替代空间有望进一步扩大。

4. 所在行业的景气情况：纸浆模塑餐饮具行业正处于起步阶段，但随着国内外禁塑、限塑政策的实施以及行业标准的制定，行业发展前景值得期待。

5. 公司的销售情况：目前众鑫股份在国内和海外市场均有销售，订单充足，没有异常。公司表示将继续加大研发投入，提高产能性能，以巩固在行业中的领先地位。

6. 公司的成本控制：众鑫股份通过自主研发制造的生产装备，在生产效率、产品单位能耗、单位人工费等方面具有优势，从而实现成本优势。

7. 产品的定价能力：众鑫股份的产品定价是市场定价，是竞争谈判的结果。公司表示将加大技术创新力度，以巩固在行业中的领先地位。

8. 公司的商业模式：众鑫股份通过提供高质量的纸浆模塑餐饮具产品，满足国内外客户的需求，实现盈利。公司在生产工艺、技术上具有核心优势，未来将加大技术创新力度，巩固在行业中的领先地位。

9. 坏账情况：调研记录中未提及具体的坏账情况。

10. 研发投入和进度、规划：众鑫股份表示将继续加大研发投入，提高产能性能，以巩固在行业中的领先地位。具体研发投入和规划请参考公开披露的招股说明书。

11. 公司的护城河体现在哪里：众鑫股份的核心优势在于设备和工艺技术，这是众鑫创业团队20年的经验沉淀与技术升级。柔性化生产能力也是众鑫的竞争力之一，可以同时为各类不同需求的客户服务，接单能力更灵活多变。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：调研记录中提到了纸浆模塑餐饮具产品。具体依赖的原材料请参考公开披露的招股说明书。

13. 题材有哪些：环保、替代塑料、技术创新等。

14. 分析时要给出其优势、劣势、风险点：优势包括市场需求大、政策支持、技术研发；劣势包括竞争激烈、原材料价格波动；风险点包括政策变化、原材料供应不稳定等。

15. 分红情况如何以及将来的分红计划：调研记录中未提及具体的分红情况和将来的分红计划。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观，最后结合当前的经济环境判断它未来一年的业绩预期。