中信证券

1、公司混动燃油系统目前销售及客户情况?
答:目前,公司已经获得了国内主流客户的插电式混动或增程式混动车型项目。自今年初至现在,公司获得的混动车型的新项目定点同比大幅增加。

2、混动燃油系统和传统燃油系统的在单件价值方面是否有区别?
答:由于混合动力车具有电驱动、油驱动及油电混合驱动等多种工况,燃油的存储、供给和蒸汽管理相比传统燃油车更为复杂。插混车型和增程车型要求燃油箱承受高压,燃油箱产品需要提高刚度并具备燃油蒸汽控制功能,因此结构、工艺等都更加复杂,单件价值也高于传统燃油系统。

3、高压燃油系统的单车价值量与传统燃油系统差异是怎样的?
答:在可比的前提下,通常高压燃油系统比传统燃油系统单车价值高约10%-30%。

4、燃油系统海外价格和国内产品价格相比情况如何?
答:海外产品的平均售价通常高于国内产品的平均售价。

5、公司目前储氢系统业务的最新进展如何?
答:今年上半年,公司持续完善车载氢系统设计、开发、生产制造和质量管控能力。目前,公司车载储氢系统已成熟应用于相关物流车、城市巴士、公交车、渣土车、重卡、自卸车等,交付于十余家国内主流商用车客户。公司还获得了全球某主流汽车公司的下一代氢燃料电池汽车的先进氢系统预研项目,已顺利完成了首阶段的方案设计冻结。公司自研的IV型储氢瓶,已通过了内外部验证,关键指标行业领先,目前在准备IV型瓶的生产资质获取。公司自研的氢阀(35MPa瓶口阀、减压阀、加氢口)已完成了第三方认证,相关产品均已搭载于公司储氢系统进行了市场应用,各项指标稳定,成功替代了进口,降低了储氢系统的整体成本。70MPa瓶口阀已按照新国标完成第三方认证并取证,打破了国外垄断。

1. 产能信息分析：从调研记录中，我们可以提取到公司的混动燃油系统已经获得了国内主流客户的插电式混动或增程式混动车型项目。自今年初至现在，公司获得的混动车型的新项目定点同比大幅增加。这表明公司的产能释放进度较快，未来有望实现更多的销售收入。

2. 未来增长点分析：公司目前主要依赖于混动燃油系统的销售，但从调研中并未提及公司未来新的增长点。因此，我们需要进一步关注公司的战略规划和业务拓展，以判断其未来的增长潜力。

3. 国内外竞争情况分析：从调研中，我们可以了解到公司在混动燃油系统领域的竞争对手主要是国外厂商。然而，公司已经成功打破了国外垄断，实现了70MPa瓶口阀的新国标认证。此外，公司还在积极开发氢能技术，如车载氢系统、IV型储氢瓶等。这些都为公司在国内外市场上的竞争提供了一定的优势。

4. 行业景气情况分析：从调研中，我们可以得知公司的混动燃油系统已经应用于物流车、城市巴士、公交车、渣土车、重卡、自卸车等商用车领域。此外，公司还获得了全球某主流汽车公司的下一代氢燃料电池汽车的先进氢系统预研项目。这些信息表明，公司的混动燃油系统在当前的商用车市场具有较高的需求，且公司正积极拓展新的业务领域。

5. 公司销售情况分析：从调研中，我们可以了解到公司在海外市场的售价通常高于国内市场。然而，由于调研中并未提及具体的国内和海外销售数据，我们无法对公司的销售情况进行更详细的分析。

6. 成本控制分析：从调研中，我们可以得知公司的高压燃油系统比传统燃油系统单车价值高约10%-30%,而混动燃油系统的单件价值也高于传统燃油系统。这表明公司在成本控制方面有一定的优势。

7. 产品定价能力分析：从调研中，我们可以得知公司的混动燃油系统和传统燃油系统的单件价值存在差异，且海外产品的平均售价通常高于国内产品。这表明公司在产品定价方面具备一定的能力。

8. 商业模式分析：从调研中，我们可以了解到公司的产品主要包括混动燃油系统和储氢系统。此外，公司还参与了一些重大项目的预研和研发工作。这表明公司的商业模式以产品研发和销售为主。

9. 坏账情况分析：由于调研中仅提到了公司在混动燃油系统的项目定点同比大幅增加，但未提及具体的坏账情况，我们无法对此进行分析。

10. 研发投入和规划分析：从调研中，我们可以得知公司持续完善车载氢系统设计、开发、生产制造和质量管控能力。此外，公司还获得了全球某主流汽车公司的下一代氢燃料电池汽车的先进氢系统预研项目。这些信息表明，公司在研发方面的投入较大，且有明确的发展规划。

11. 护城河体现：从调研中，我们可以得知公司在混动燃油系统领域的竞争对手主要是国外厂商。然而，公司已经成功打破了国外垄断，实现了70MPa瓶口阀的新国标认证。此外，公司还在积极开发氢能技术，如车载氢系统、IV型储氢瓶等。这些都为公司在市场竞争中提供了一定的护城河。

12. 产品名称及原材料：调研中提到的产品主要包括混动燃油系统和储氢系统。其中，混动燃油系统的原材料包括各种金属、塑料等；储氢系统的原材料主要包括氢气、金属等。

13. 题材及优势劣势风险点分析：从调研内容来看，公司的题材主要是新能源汽车和氢能技术。优势方面，公司在混动燃油系统领域具有较高的市场份额和技术优势；劣势方面，公司面临国内外竞争对手的压力以及行业政策的变化风险；风险点主要包括市场风险、技术风险和管理风险等。