中航证券

交流主要内容:

1.问:公司前三季度业绩比上年同期下降的原因?

答:公司2024年前三季度业绩同比下降的原因主要是受国内油气干线管网建设速度整体放缓影响,油气钢管收入同比下降,导致公司整体经营业绩同比略有下降。针对此种形势,公司加大了国际市场开拓力度,2024年前三季度钢管产品国际市场实现订货6.4亿元,同比增长97%。下一步公司将密切跟踪已中标项目开工进度,加快推进在手订单转化,努力改善钢管业务经营业绩,助力公司整体业绩提升。

2.问:公司募集资金投资项目由螺旋焊管机组升级更新改造二期工程变更为氢能装备集成制造与测试项目的原因?

答:国内油气干线管网建设速度整体放缓,下游客户螺旋焊管采购量降幅明显。同时在充分的市场竞争环境下,由于原料价格差异缩小,螺旋焊管相对于直缝钢管的综合价格优势逐步丧失,部分重点项目设计单位更多地使用直缝钢管,螺旋焊管市场份额被进一步压缩。此外,结合“螺旋焊管机组升级更新改造工程”2023年度运营情况,其实现效益低于预期收益,为提高募集资金的使用效率,更好地维护投资者利益,公司终止实施“螺旋焊管机组升级更新改造二期工程”项目。

当前我国能源结构正在转型中,氢能产业将成为中国新的经济增长点和新能源战略的重要组成部分,国内氢能产业发展潜力巨大。公司以“智造大国重器,服务能源安全”为职责使命,致力于在强化油气装备支撑作用的同时,重点围绕氢能装备业务进行布局,以挖掘新的利润增长点。将募集资金投向氢能装备集成制造与测试项目,顺应了公司氢能装备产业发展总体部署,符合公司长远发展战略。项目成功实施后,将建成自主可控、有竞争力的氢能装备制造基地,进一步推进氢能关键装备产业化,为公司打造一流油气和新能源装备公司贡献重要力量。

3.问:公司氢能业务发展情况?

答:公司紧跟控股股东中石化集团公司洁净能源战略,在加氢、制氢、输氢领域,可为用户提供关键装备产品、技术与服务,具备加氢站解决方案、制氢加氢一体化解决方案、大排量充装解决方案、兆瓦级PEM制氢解决方案、绿电碱水制氢解决方案、车载供氢系统解决方案等服务能力。核心产品有系列化氢气压缩机、加氢机、卸氢柱、顺序控制盘等;完成标准化站控系统研制,提供氢能装备端到云端数据采集、传输、监控、分析、诊断等一体化技术服务;完成500标方、1000标方和2000标方新型碱水制氢系统和PEM制氢装备生产;三种钢级的纯氢长输钢管研制等。

公司已获授“中国石化氢能装备制造基地”称号,有利于公司进一步扩展氢能装备业务市场,打造新的效益增长点。2024 年前三季度,公司氢能装备实现新增订货9274万元。

4.问:公司钻采装备利润率提升空间?

答:石油机械装备市场价格空间不大,公司经营效益的提升主要依靠提升收入和压降成本。近几年通过大力拓市增收、降本减费、持续优化管理,公司收入和利润都得到提升。未来公司将持续深化改革、狠抓拓市增收工作,提升高效业务占比。采取各种措施实施全流程、一体化降本,加快成本压降的突破,以提升公司盈利能力。

5.问:公司研发投入情况?

答:公司作为研发能力较强的制造及服务型企业,主要依靠技术创新获得新订单,每一轮油气开采新的需求依靠的都是新技术的提升。随着井深加大,井下条件越复杂,油气开采难度日益增加,对石油装备、井下工具、材料要求更高,公司紧抓科研攻关,不断推进钻采装备、钻完井工具、集输装备三大优势技术产品升级发展,面向陆地和海洋,推出更高效便捷产品,努力打造研发、制造一体化优势,为油气勘探开发提供优良装备和优质服务。在服务油气开发的同时,公司持续加大氢能装备研发投入,重点推进氢能装备产业发展。

公司近三年研发投入强度均在4%以上。

6.问:油气板块资本开支趋势展望?

答:中国石油和天然气对外依存度高,从战略安全考虑,油气板块稳油增气、增储上产仍然是趋势。国内油气资源经过多年的开发,开采难度越来越高,对装备和工具的技术要求也在不断升级。特别是页岩油、超深井等高难度区块进入商业开采阶段,需要更多的新装备和工具投入使用。在可以预见的一段时期内,相关资本支出会保持一个较为稳定的增速。

根据调研记录，我们可以从以下几个方面分析公司的业绩和未来发展：

1. 产能信息与释放进度：公司前三季度业绩同比下降的原因主要是受国内油气干线管网建设速度整体放缓影响，油气钢管收入同比下降。然而，公司加大了国际市场开拓力度，2024年前三季度钢管产品国际市场实现订货6.4亿元，同比增长97%。下一步公司将密切跟踪已中标项目开工进度，加快推进在手订单转化，努力改善钢管业务经营业绩，助力公司整体业绩提升。

2. 未来增长点：公司在氢能装备集成制造与测试项目上进行了投资变更，以适应国内油气干线管网建设速度放缓的形势。氢能产业将成为中国新的经济增长点和新能源战略的重要组成部分，国内氢能产业发展潜力巨大。公司以“智造大国重器，服务能源安全”为职责使命，致力于在强化油气装备支撑作用的同时，重点围绕氢能装备业务进行布局，以挖掘新的利润增长点。

3. 国内外竞争情况：在国内同类产业竞争中，公司面临一定的压力。然而，由于原料价格差异缩小，螺旋焊管相对于直缝钢管的综合价格优势逐步丧失，部分重点项目设计单位更多地使用直缝钢管，螺旋焊管市场份额被进一步压缩。此外，公司在国际市场上的竞争力较强，前三季度钢管产品国际市场实现订货6.4亿元，同比增长97%。

4. 景气情况：随着国内能源结构转型和氢能产业的发展，公司在油气装备和氢能装备领域具有较好的发展前景。然而，当前的经济环境存在一定的不确定性，如全球经济增速放缓、地缘政治风险等因素可能对公司的业绩产生影响。

5. 销售情况：公司在国内外市场的销售情况总体稳定。在国内市场，公司加大了国际市场开拓力度，钢管产品国际市场实现订货6.4亿元，同比增长97%。在海外市场，公司将继续密切跟踪已中标项目开工进度，加快推进在手订单转化。

6. 成本控制：公司在成本控制方面表现出较强的能力。近年来，公司通过各种措施实施全流程、一体化降本，加快成本压降的突破，以提升公司盈利能力。

7. 定价能力：公司在定价方面具有一定的优势。随着原材料价格差异缩小，螺旋焊管相对于直缝钢管的综合价格优势逐步丧失，部分重点项目设计单位更多地使用直缝钢管，螺旋焊管市场份额被进一步压缩。然而，公司在氢能装备领域的定价能力仍有待提高。

8. 商业模式：公司的商业模式以技术创新为核心，通过提供关键装备产品、技术与服务来实现利润增长。公司在氢能装备领域具有较大的发展潜力，有望成为新的利润增长点。

9. 坏账情况：调研记录中未提及公司的坏账情况，但作为制造业企业，坏账风险是需要关注的一个方面。

10. 研发投入与规划：公司近三年研发投入强度均在4%以上，显示出较强的研发能力。公司在油气装备和氢能装备领域的研发投入有望带来新的技术和产品，推动公司业绩增长。

11. 护城河：公司在油气装备和氢能装备领域具有较强的竞争优势，如技术研发能力、产品质量、市场占有率等，这些都构成了公司的护城河。

12. 分红情况：调研记录中未提及公司的分红情况和将来的分红计划。对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观。

综合以上分析，公司在油气装备和氢能装备领域具有较好的发展前景，但仍需关注国内外市场的不确定性因素以及行业竞争态势的变化。在未来一年内，预计公司的业绩将受到这些因素的影响而波动。