中泰证券

1、三季度悬架弹簧、稳定杆的收入具体大概是多少?三季度收入放量主要是什么原因?

答:前三季度悬架弹簧收入约6.7亿,稳定杆收入约3.9亿,其中悬架弹簧收入同比增长30%,稳定杆收入同比增长138%。单从第三季度来看,悬架弹簧收入2.7亿,稳定杆收入2亿。第三季度收入放量最主要原因是稳定杆收入大幅增长,仅第三季度的收入便已超过今年上半年的收入,并且达到了去年全年该产品收入的76%。

2、三季度毛利率提升的原因是什么?

答:一方面悬架弹簧收入持续增长引起的规模效应,另一方面稳定杆的产能持续释放带来的毛利率改善。

3、前三季度客户情况?

答:整体客户结构没有发生大的变化,最大客户仍为比亚迪,另外吉利是今年以来收入端增幅最大的客户。

4、公司公告部分项目延期,这个会有多大影响?

答:部分项目延期是因为先前公告了部分募投项目增加了重庆华纬的实施地点和实施主体,重庆华纬基建完成需要到明年,所以基于重庆华纬建设进度,将两个项目适当延期,也是为了更好的产能布局,其他都按原计划实施中。

5、公司投资比较大,资金维度会有压力吗?

答:目前公司的投资主要还是募投项目支出,投资方面的资金以募集资金为主。除募投项目外,公司目前有多个投资项目处于前期阶段。随着收入增长,应收账款、存货等流动资金越来越大,尤其是迪链,占用了大量资金,所以公司现金流量数据不好。从今年上半年开始,公司高层就非常关注营运资金情况,目前采取的措施是通过增加各银行授信等方式,增加流动资金储备,并且这项工作一直在进行,同时每月通过资金预算监控资金使用情况,实时调整资金管理方案。

6、非车业务近期情况?

答:非车端的市场容量跟车端差异较大,非车端的市场涉及各个行业,相对分散。我司目前非车端业务没有明显的增量,主要在于一方面近两年受限于车端订单压力,交付来不及。另一方面是非车端业务比较稳定,每年的需求量相对固定。工业机器人方面我们也已经成功开拓国内客户,有进行小批量供货。

7、8月份公司公告,参与竞拍MSSC AHLE GmbH 资产,这部分现在的进展是怎么样的?

答:公司目前正积极推进竞拍购买上述资产的各项工作,若有进一步的进展,我们会进行相关公告。

8、公司业务聚焦国内市场,弹簧份额已经较高,国外市场,在Stellantis上迈出第一步后,其他外资客户有接触吗?

答:公司一直有在做一些沟通交流,但车企的审核认证时间较长,不是立马就能促成的。

9、公司弹簧去年年底市场占有率已达22.25%,公司弹簧、稳定杆国内外市场占有率的目标是多少?

答:根据公司1-9月悬架弹簧和稳定杆销量、同期国内乘用车产量数据,按每辆车配套4件悬架弹簧及2件稳定杆计算,在不考虑汽车售后市场情况下,悬架弹簧市场占有率已超过26%,稳定杆市场占有率已超过12%。国内业务后续重点在河南及重庆厂区建设,同时优化诸暨厂区。总体来说,我们会持续不断提升我们的综合竞争力。海外市场也会是重点发展对象,目前考虑先立足,再发展。

10、稳定杆是哪些客户的收入放量

答:稳定杆最大客户为吉利,其次是比亚迪,随后是长安、长城。

11、公司弹簧和稳定杆以传统钢制件为主,空气悬架会对钢制弹簧替代吗,主动稳定杆、电控稳定杆会替代公司稳定杆产品吗

答:目前已有多种钢制弹簧添加其他组合件的方案,使得钢制弹簧和空气弹簧的乘坐体验相类似,并且成本上更有优势。稳定杆方面,主动稳定杆公司目前正与其他Tier1合作开发中,它属于产品的升级而不是替代。

12、空心稳定杆在公司产品中的占比,价值量上空心稳定杆可以高多少?

答:目前公司稳定杆产品统计中未区分空心和实心。价格方面,空心稳定杆比实心稳定杆会高一些,因为其材料和技术附加值会更高。

1. 产能信息分析：
悬架弹簧收入：6.7亿，同比增长30%
稳定杆收入：3.9亿，同比增长138%
第三季度悬架弹簧收入：2.7亿，稳定杆收入：2亿

产能释放进度：悬架弹簧和稳定杆的产能都在持续释放，其中稳定杆收入的增长速度更快。

2. 公司未来新的增长点可能在非车端业务，如工业机器人等。随着国内市场的饱和，公司有望通过拓展海外市场来实现增长。

3. 未来一年国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
国内竞争：面临比亚迪、长安、长城等竞争对手的压力，但公司在市场份额和产品质量方面具有优势。
国外竞争：目前在Stellantis上迈出了第一步，但要进入其他外资客户市场需要经过严格的审核认证过程。
国产替代空间：随着汽车行业的不断发展，对于悬架弹簧和稳定杆的需求将持续增长，国产替代空间较大。

4. 行业景气情况：受全球经济环境的影响，汽车行业的景气度有所波动。在国内市场，随着新能源汽车政策的推动，对相关零部件的需求将持续增长；在国际市场，随着消费者对于汽车安全性、舒适性的要求提高，对相关零部件的需求也将增加。

5. 公司的销售情况：国内销售表现较好，尤其是与比亚迪、吉利等大客户的合作；海外销售尚处于起步阶段，但已与Stellantis展开合作。整体来看，公司的销售额在稳步增长。

6. 成本控制：公司通过优化生产流程、提高自动化程度等方式降低成本。此外，公司还在积极寻求银行授信等方式增加流动资金储备，以应对可能出现的资金压力。

7. 产品定价能力：公司在产品定价方面具有一定优势，能够根据市场需求和竞争态势进行调整。

8. 商业模式：公司主要采用直销模式，通过自有销售团队进行产品推广和销售。此外，公司还与一些大型客户建立了长期合作关系。

9. 坏账情况：目前没有明显迹象显示存在坏账风险。但需关注后续客户付款情况，以防范潜在风险。

10. 研发投入和规划：公司在研发方面投入较多资源，以保持产品的技术领先地位。未来将继续加大研发投入，提升产品质量和性能。

11. 护城河体现：公司的护城河主要体现在品牌、技术、质量和客户关系等方面。随着公司在这些方面的不断积累和发展，护城河将逐渐加深。

12. 提取的产品名称及依赖的原材料：悬架弹簧、稳定杆等产品主要依赖钢材等原材料生产。

13. 分析题材的优势、劣势、风险点：悬架弹簧和稳定杆市场竞争激烈，面临原材料价格波动、技术创新等方面的风险；非车端业务拓展需要时间，且市场竞争较为分散；海外市场开拓需要克服严格的审核认证过程等。