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一、公司经营情况介绍
1.2024年三季度经营情况
今年前三季度,公司实现营业收入130.87亿元,同比下降11.01%,收入下降的主要原因是饲料原料玉米、豆粕等价格波动下行传导至饲料行业,饲料价格较上年同期有所下降,导致今年三季度收入较上年同期略有下降。前三季度,归属于上市公司股东的净利润5.66亿元,同比增长212.14%。第三季度实现营业收入50.94亿元,同比下降11.30%;归属于上市公司股东的净利润2.89亿元,同比增长606.08%。
从各业务经营情况看,饲料业务前三季度实现销量204.36万吨,同比增长2.25%;生猪养殖业务今年1-9月累计出栏生猪214.38万头,较去年同期增长4.15%。
二、投资者问答环节
1.问:动保和饲料的价格战目前是什么情况?
答:近两年动保的价格竞争还是很明显的,尤其表现在养殖集团的市场苗采购上竞争激烈。饲料价格主要是原料价格下行带来的调价,随着上游原材料价格的涨跌,公司也会主动的调整饲料销售价格。
2.2024年前三季度的生猪出栏结构以及今年的出栏规划是否有变化?
答:今年前三季度公司生猪总出栏头数214.38万头,其中肥猪185.17万头,仔猪28.86万头;公司今年还是要力争实现300万头的出栏规划。
3.问:公司三季度生猪养殖成本是多少?四季度的成本目标?
答:三季度公司生猪养殖成本整体呈下行趋势,7月的成本是14.75元/kg,8月的成本为14.32元/kg,9月份已降至13.91元/kg,单三季度养殖综合成本为14.28元/kg。结合目前公司现阶段的养殖生产效率、疫病防控效果等情况来看,预计四季度公司的养殖成本还有一定的下降空间。
4.问:公司前三季度饲料销量中内外销各是多少?
答:1-9月公司饲料销量204.36万吨,其中外销133.19万吨,内销71.17万吨。
5.问:公司三季报中有不少的在建工程转固,主要涉及哪些项目?
答:报告期内主要的在建工程转固是公司在苏州投建的动物疫苗建设项目在三季度转为固定资产。
6.问:公司资产负债率较半年报又有所下降,主要原因?
答:公司三季度资产负债率进一步降低的主要原因,一方面是因为三季度公司的盈利状况进一步转好,根据产品销售节奏归还了一部分的短期银行贷款,另一方面因为农产品业务大宗原料价格总体呈现价格下行的趋势,公司考虑控制经营风险,减少了原料的采购量。

一、产能信息及产能释放进度
1. 2024年三季度，公司实现营业收入130.87亿元，同比下降11.01%。其中，第三季度实现营业收入50.94亿元，同比下降11.30%;归属于上市公司股东的净利润2.89亿元，同比增长606.08%。
2. 公司前三季度饲料销量204.36万吨，同比增长2.25%;生猪养殖业务今年1-9月累计出栏生猪214.38万头，较去年同期增长4.15%。

二、未来新的增长点分析
1. 公司计划力争实现300万头的生猪出栏规划，随着公司生猪养殖规模的扩大，有望带来新的增长点。
2. 公司拟在苏州投建动物疫苗建设项目，该项目有望为公司带来新的业务增长。

三、国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间分析
1. 国内外饲料行业竞争激烈，动保价格竞争尤为明显，表现在养殖集团的市场苗采购上。
2. 随着国内养殖业的发展，国产替代空间有望进一步扩大。

四、所在行业的景气情况分析
1. 饲料行业受原料价格波动影响较大，但随着国内养殖业的发展，行业整体景气度有所提高。
2. 生猪养殖行业受益于国家政策扶持和市场需求增长，行业景气度较高。

五、公司的销售情况分析
1. 国内销售方面，公司饲料销量中内销占比较高，显示公司在国内市场的竞争力较强。
2. 海外销售方面，公司饲料销量中外销占比较高，显示公司具备一定的国际市场竞争力。

六、公司的成本控制分析
1. 公司在第三季度生猪养殖成本呈下行趋势，预计四季度养殖成本还有下降空间。
2. 公司通过调整饲料销售价格等手段，积极应对原材料价格波动带来的成本压力。

七、产品的定价能力分析
1. 公司具备一定的产品定价能力，能够根据市场需求和成本变化进行合理调整。
2. 随着公司在生猪养殖业务上的规模扩大，定价能力有望进一步提升。

八、商业模式分析
1. 公司以饲料生产和生猪养殖为核心业务，形成了较为完整的产业链布局。
2. 随着公司在生猪养殖业务上的规模扩大，有望进一步优化公司的商业模式。

九、坏账情况分析
1. 公司在调研中未提及明显的坏账情况。
2. 但需关注公司应收账款等方面的风险控制。

十、研发投入和进度、规划分析
1. 公司拟在苏州投建动物疫苗建设项目，有望为公司带来新的业务增长点。
2. 公司需关注研发投入和项目进展情况，以确保项目的顺利实施。

十一、公司的护城河体现在哪里
1. 公司具备完整的产业链布局和较高的市场竞争力。
2. 随着公司在生猪养殖业务上的规模扩大，护城河优势将进一步凸显。

十二、提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料
1. 产品名称：天康生物饲料、生猪养殖业务。
2. 依赖的原材料：玉米、豆粕等饲料原料。

十三、题材有哪些(优势、劣势、风险点)
1. 优势：公司具备完整的产业链布局和较高的市场竞争力；随着公司在生猪养殖业务上的规模扩大，护城河优势将进一步凸显。
2. 劣势：受原料价格波动影响较大；需关注研发投入和项目进展情况。
3. 风险点：应收账款等方面的风险控制；国内外饲料行业竞争激烈；国家政策和市场需求变化可能对公司业绩产生影响。