高盛公司,资本集团

1、请介绍一下三季度的业绩情况?

2024年前三季度,公司产品销量较上年同期增长22.26%。实现营业收入12.33亿元,同比上涨10.37%,实现销售毛利1.56亿元,同比下降10.33%;实现归母净利润5064万,同比下降27.12%。

2024年第三季度,TPU市场有触底回升的态势,公司业绩环比二季度改善。收入环比增长4.21%,毛利环比增长9.59%,毛利率环比增长0.66个百分点。

2、TPU市场需求情况是怎样的?

答:从长周期看,中国TPU市场需求保持增长态势,其消费量从2016年的32.1万吨跃升至2023年的61.0万吨,接近翻番。2022年,受市场需求影响,叠加TPU上游原料价格处于历史较高水平,国内TPU消费量略有下降。2023年,终端消费需求逐步复苏,TPU国内消费量回升至约61万吨,达到历史最高水平。从全球范围看,中国TPU市场已占据了全球市场容量的70%以上,亚太地区是TPU消费占比最高、增速最快的市场。

3、TPU的竞争格局?

答:当前,国内TPU的总产能超过TPU的消费量,但由于TPU下游应用领域众多,需求呈现出一定的结构性差异,低端市场和中高端市场的供需情况分化:中低端产品的下游应用较为广阔且客户分散,总体呈现出市场容量大、供应充足、竞争激烈的特点,因此,具有较强品牌效应、原材料成本优势和牢固客户基础的企业在市场占有率、产品定价能力方面具有明显的优势。在中高端产品领域,下游客户需求快速增长,跨国公司及国内行业头部企业以其丰富的技术经验和优质的产品质量,占据主要的市场份额。

4、公司出口业务情况怎么样?

答:2023年度,公司聚氨酯新材料产品的出口收入占营业收入的比重为10.45%。目前,公司出口业务正处于积极拓展阶段,公司对海外市场十分重视,正在通过参加海外展会、网络推广等方式加大宣传力度,力求在海外市场实现更大的突破。

5、HDI产品的销售方向?

答:待HDI投产后,现阶段主要合作的下游领域是HDI现有市场的主流行业,如涂料、汽车漆、木器漆、工业漆等。此外,聚氨酯新材料是HDI具有潜力的下游应用领域,公司在持续进行将特种异氰酸酯应用于聚氨酯新材料的创新性研发,是公司重点开发的市场。

6、HDI未来的市场竞争情况会是怎样的?

答:河南项目一期将建成10万吨HDI产能,将会对市场产生一定的影响,现有市场将不可参考:一方面,新增产能将增加HDI产品供应的稳定性;另一方面,大产能的装置将产生规模效应,产出具有竞争力的产品,可以让更多的客户用上高性能的特种异氰酸酯,进而推动行业的发展。另外,公司也在主动进行特种单体材料的下游应用开发和推广,让新材料的应用推广带动上游单体需求的增长。关于产品竞争的问题,市场上只要存在一家以上的供应商,就会存在竞争。公司希望把行业做大、市场做大,共同分享行业增长的成果。同时,河南项目采用先进的工艺技术路线,技术先进性和工艺稳定性强,所以公司也有信心去应对市场的变化。

7、河南项目的下游客户导入和开发情况?

答:销售团队通过参加国内外展会、密集走访等方式,持续进行宣传推广、储备市场,市场整体反响良好,为投产后的销售工作奠定了坚实基础。

在本次接待过程中,公司接待人员与来访人员进行了充分的沟通与交流,严格遵守相关制度,没有出现重大信息泄露现象。

1. 产能信息及释放进度：
美瑞新材在2024年前三季度实现营业收入12.33亿元，同比上涨10.37%,但销售毛利同比下降10.33%,说明公司产能利用率较高，但产品价格可能受到一定影响。具体产能释放进度无法从公开信息中直接判断，需结合后续研发和投资计划分析。

2. 未来增长点：
公司未来新的增长点主要在于HDI产品的市场开发，特别是在涂料、汽车漆、木器漆、工业漆等主流行业的应用。此外，聚氨酯新材料也是具有潜力的下游应用领域，公司在持续进行创新性研发。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
中国TPU市场需求保持增长态势，已占据全球市场容量的70%以上。亚太地区是TPU消费占比最高、增速最快的市场。当前，国内TPU的总产能超过TPU的消费量，但低端市场和中高端市场的供需情况分化明显。具有较强品牌效应、原材料成本优势和牢固客户基础的企业在国内市场占有率、产品定价能力方面具有明显优势。在中高端产品领域，跨国公司及国内行业头部企业占据主要市场份额。国产替代空间主要体现在技术突破和成本降低方面。

4. 行业景气情况：
TPU行业的景气程度与宏观经济形势密切相关，当前国内经济增长放缓，但随着政策调整和市场需求回暖，预计未来一年TPU行业将迎来复苏。

5. 公司销售情况：
2024年前三季度，公司产品销量同比增长22.26%,实现营业收入12.33亿元，同比上涨10.37%,但销售毛利同比下降10.33%。具体国内和海外销售情况未提及，需结合后续数据进行分析。

6. 成本控制安排：
公司在调研记录中未提及具体的成本控制措施，但作为化工企业，成本控制对于公司的盈利能力和竞争力至关重要。

7. 产品定价能力：
公司在调研记录中未提及产品定价能力的相关信息，但作为化工企业，具备较强的品牌效应、原材料成本优势和牢固客户基础的企业在国内市场占有率、产品定价能力方面具有明显优势。

8. 商业模式：
公司的商业模式主要是通过研发和生产高性能材料(如TPU、HDI等),并将其应用于各个下游领域(如涂料、汽车漆、木器漆、工业漆等),以满足市场需求。公司还通过参加海外展会、网络推广等方式加大宣传力度，拓展海外市场。

9. 坏账情况：
调研记录中未提及公司的坏账情况，但作为化工企业，应关注应收账款周转率、信用风险等因素，防范潜在的坏账风险。

10. 研发投入与规划：
公司在调研记录中提到了对HDI项目的投入和规划，包括参加国内外展会、密集走访等方式进行宣传推广、储备市场。这表明公司对未来的研发投入和规划较为重视。

11. 护城河体现：
公司的护城河主要体现在技术优势、品牌效应、原材料成本优势和客户基础等方面。此外，公司在特种单体材料的下游应用开发和推广方面也具有一定的竞争优势。

12. 产品名称及依赖原材料：
调研记录中提到了产品名称为聚氨酯新材料(TPU)和HDI,以及依赖的原材料(如特种异氰酸酯等)。这些信息有助于分析公司的供应链管理和原材料采购策略。

13. 题材涉及：
本次调研涉及的主要题材包括公司业绩、产能释放进度、未来增长点、国内外竞争情况、国产替代空间、行业景气情况、公司销售情况、成本控制安排、产品定价能力、商业模式、坏账情况、研发投入与规划、护城河体现等。