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第一部分、公司2024年第三季度经营情况
公司前三季度收入增长9.45%,归母净利润同比增长15.03%,扣非归母净利润同比增长35.44%,在此情况下,今年研发费用投入继续保持高速增长,产品开发工作进展符合预期,底层技术储备、产品开发、客户拓展、产能建设基本上按照计划在稳步推进。公司经营情况保持平稳、业绩趋势良好。
从下半年行业整体需求来看,无线业务投资支出下降较大,算力需求是为数不多的亮点,我们对此持谨慎乐观的态度。

第二部分、互动问答
1、关注公司一期厂房建设的进展情况,以及未来产能规划;在DCI订单上有没有一些展望,这些需求在一期厂房的产能建设上有否考虑,对明年的收入会有什么样的贡献?
答:一期厂房已进入装修阶段,设备进场调试还要一段时间,预计明年年初可以投入使用。此前,我们对现有老厂房也做了一些整合和布局调整,目前都已经完成,现有厂房利用率得到提升,对现有产能也是一个重要补充。
DCI在北美的需求出来之后大家都比较关心,从整个算力网或者新型光网络发展趋势上,我们很早就判断DCI将会是一个增量需求,公司在IPO前就已经在规划DCI产品,近年来一直积极稳步推进DCI产品开发。目前客户的拓展还是顺利的,客户信息是保密的,希望大家理解。今年加大了DCI产能建设力度,目前针对客户订单仅完成部分交付,当前交付压力还是很大。DCI目前利润情况还不理想,主要因为现阶段仍在投入期,产品开发投入大,产品良率不稳定,产能提升还亟待改善,希望DCI在下一年度能有较快提升。

2、公司在手订单保持稳定,总体上我们预期三季度会环比增长。那么三季度收入整体规模比二季度略微有环比下降,主要原因是什么?
答:三季度收入环比略有下降是一个正常的季节波动,而不是订单需求发生变化。我们会有一些季度性的波动,这个波动不影响我们整体发展状况,前三季度同比还是保持增长的。公司目前营收规模基数比较小,一两个订单的结算周期推延就会影响当期营收。未来随着我们营收规模提升后,这样的波动对公司业绩的影响就会减少很多。

3、国内外不同的客户对DCI的需求有哪些不同?
答:国内市场整体规划更好,比如运营商有统一的标准体系、扩展连续性比较好。国外厂家完全是独立的,每个需求方会根据自己的机房条件定制需求,也会对使用的芯片提具体的要求。同时海外DCI需求主要是大颗粒度堆积,整体看国外产品的需求结构相对简单。

4、运营商CAPEX下降对我们老产品有没有影响?
答:我们还在做常规产品。国内我们有一些优势,在相干通信、电力通信传输市场,还是稳定增长的。比如前传市场,目前运营商还在招标,虽然边际利润已经很小,但是我们也不想放弃,因为是公司比较熟悉的领域,我们在这些领域是有一些独特的技术应用,因此还是很有意义的,长距离前传领域我们的占比还是有提升的。我们常规产品的基本盘是相对稳定的。

5、DCI这块市场空间多大?
答:DCI的空间很大,产品也有技术迭代的要求。我们现在产能规模,是按照2到5个亿来做的。根据市场需求研判,就我们自身的技术能力和资源来看,这个产能规划还是按照非常保守的思路去实施的,当然我们也做了一些突发性准备,以应对可能出现的需求爆发。现在客户用的主要是第一代的产品,也许下一代产品会有一些新的技术要求,如果需求出现大量增长,那保交付可能会优先于产品迭代。

6、针对DCI这个市场,我们现在有哪几类产品?
答:我们目前在交付的DCI产品主要以400G为主,然后也有一部分600G,马上要做的是800G。产品类型方面包括C band,L band和C+L band,有一部分需求包括O band,客户还有许多不同的需求。有些客户对波段、芯片、制程也都有要求。DCI产品我们起步较早,目前稍微占点优势。

7、从目前公司能感受到的收益弹性来看,比如说未来1到2年,是来自于国内的需求的弹性更大,还是说海外的需求会弹性更大呢?
答:一到两年内,我们认为国内需求弹性更大,现在跟国内市场的沟通效率会更高一点。如果时间拉长到三至五年看,我们认为海外市场弹性要大很多,我们目前海外制造基地正在建设中,现阶段,我们缺少稳定的海外供应能力,因此我们对获取海外新订单保持适度克制。

根据德科立的最新调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. 产能信息及产能释放进度：公司前三季度收入增长9.45%,归母净利润同比增长15.03%,扣非归母净利润同比增长35.44%。研发费用投入继续保持高速增长，产品开发工作进展符合预期，底层技术储备、产品开发、客户拓展、产能建设基本上按照计划在稳步推进。预计明年年初一期厂房可以投入使用，对现有产能也是一个重要补充。

2. 公司未来新的增长点：从下半年行业整体需求来看，无线业务投资支出下降较大，算力需求是为数不多的亮点。公司对现有老厂房也做了一些整合和布局调整，目前都已经完成，现有厂房利用率得到提升，对现有产能也是一个重要补充。近年来一直积极稳步推进DCI产品开发，目前客户的拓展还是顺利的，客户信息是保密的，希望大家理解。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：国内市场整体规划更好，比如运营商有统一的标准体系、扩展连续性比较好。国外厂家完全是独立的，每个需求方会根据自己的机房条件定制需求，也会对使用的芯片提具体的要求。同时海外DCI需求主要是大颗粒度堆积，整体看国外产品的需求结构相对简单。

4. 所在行业的景气情况：从当前的经济环境来看，国内政策支持力度加大，新型基础设施建设加快，对于通信行业的发展具有积极意义。然而，算力需求作为为数不多的亮点，未来一年国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间仍需关注。

5. 公司的销售情况：公司在国内和海外的销售情况都保持稳定增长。国内市场在相干通信、电力通信传输市场仍有稳定增长的潜力；海外市场则需要关注客户需求的变化和产能建设的进度。

6. 公司的成本控制是如何安排的：公司目前对成本控制较为严格，通过优化生产流程、提高生产效率等方式降低成本。此外，公司还在积极开拓新的市场和业务领域，以实现多元化发展。

7. 产品的定价能力：公司在产品定价方面具有一定优势，能够根据市场需求和竞争对手的情况调整价格策略。

8. 公司的商业模式：公司采用的是ICT集成解决方案提供商的商业模式，通过为客户提供一站式的通信解决方案来实现盈利。

9. 坏账情况：由于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复，要保持谨慎态度不要过于乐观。但从目前的信息来看，公司的财务状况良好，坏账风险较低。

10. 研发的投入和进度、规划：公司近年来一直积极稳步推进DCI产品开发，研发投入持续增长。公司对现有老厂房也做了一些整合和布局调整，目前都已经完成，现有厂房利用率得到提升，对现有产能也是一个重要补充。公司还在积极开拓新的市场和业务领域，以实现多元化发展。

11. 公司的护城河体现在哪里：公司的护城河主要体现在技术研发、品牌、客户资源等方面。公司在通信行业具有较高的技术壁垒，品牌知名度较高，客户资源丰富。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：调研中提到的产品包括DCI等。这些产品的依赖原材料主要包括硅片、光模块等。

总体来说，德科立在通信行业具有较强的竞争力和发展潜力。公司在国内和海外市场的销售情况都保持稳定增长，且在技术研发方面不断取得突破。然而，随着行业竞争加剧和政策变化的影响，公司未来仍需关注市场需求变化、竞争对手动态以及国产替代等因素带来的挑战。