浙商证券资管,华宝信托,申万宏源证券

问题1:请介绍公司运营及在建项目情况。

答:目前,公司运营及在建的供水项目规模约430万吨/日、污水处理项目规模约480万吨/日、中水利用项目规模约110万吨/日、垃圾焚烧发电项目规模为12,000吨/日、垃圾渗滤液处理项目规模为8,430吨/日、污泥处置项目规模为3,116吨/日、餐厨垃圾处置项目规模为1,950吨/日。其中,在建项目包括成都市自来水七厂(三期)剩余40万吨/日、成都市排水公司洗瓦堰再生水厂及调蓄池工程、成都市第五、六、八再生水厂(二期)、成都万兴环保发电厂(三期)、邛崃市餐厨废弃物处置项目、成都市第一城市污水污泥处理厂(三期)等。上述项目主要在未来1~2年内投入运营,公司有序推进项目建设工作。

问题2:请问公司业务拓展情况。

答:公司为全国性水务环保综合服务商,聚焦主业,沿业务链条纵向延伸、横向拓展。公司立足并深耕于做大成都市场,持续推进成都二、三圈层区(市)县水务环保资源整合,不断提高公司在大成都范围内的市场占有率和影响力,并在全国范围内积极布局优质资源,持续扩大经营规模,发挥规模效应,创造增量业绩。同时,公司向产业链细分领域不断延伸,大力拓展再生水利用,积极切入二次供水、直饮水、瓶装饮用水领域以及餐厨垃圾处置等产业细分市场,创造新的竞争优势和品牌价值。

问题3:请问公司供排水业务的调价机制。

答:(一)自来水调价机制

根据国家政策规定和相关特许权协议约定,在满足相关调价原则的情况下可向政府价格行政主管部门提交水价调整申请。供水价格的调整须经成本监审、听证会等程序通过后执行。如遇国家或省对上游资源水价、水利工程水价开征或调整时实行同步同幅联动调整。

(二)污水调价机制

公司污水处理服务费单价按照与相关政府方签订的特许经营协议中约定的调价周期及调价公式开展,一般每2年或3年进行一次定期调价。如因污水处理排放标准调整、服务范围扩大、扩能提标等因素导致公司成本发生重大变化,可以对污水处理价格申请临时性调整。根据《成都市财政局关于成都市中心城区第五期(2024-2026年)污水处理服务费暂定价格的批复》,成都市中心城区第五期(2024-2026年)污水处理服务费暂定均价为2.63元/吨。

问题4:请问公司2024年前三季度应收账款方面的变化。

答:随着公司近年来加强市场拓展,业务规模不断扩大,应收账款与营业收入呈同趋势增加。公司高度重视应收账款管理,积极开展回款催收。公司应收账款余额增加,但部分地区回款情况有所改善。近年来,国家积极推行化债政策,有利于改善地方政府财政支出能力,对水务环保行业或产生积极影响。公司持续关注相关政策落地情况,与政府保持密切沟通,致力于加快项目回款,保障公司生产运营。

问题5:请问公司未来对于分红的考虑。

答:公司践行高质量可持续发展之路,不断提升经营质量和盈利能力,以优秀的业绩表现带动价值成长,为股东提供稳定、持续的回报。未来,公司将在兼顾经营发展资金需求的基础上,着力提升分红水平。

1. 产能信息分析：
兴蓉环境在建项目规模较大，包括供水、污水处理、中水利用、垃圾焚烧发电、垃圾渗滤液处理、污泥处置和餐厨垃圾处置等多个领域。这些项目在未来1-2年内将逐步投入运营，有助于提升公司的产能。然而，具体的产能释放进度需要结合公司的财务报表和市场情况来判断。

2. 公司未来新的增长点：
兴蓉环境的未来增长点主要在于拓展业务范围，如二次供水、直饮水、瓶装饮用水领域以及餐厨垃圾处置等产业细分市场。此外，公司还可以加大研发投入，开发新技术和新产品，提高核心竞争力。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
在国内市场，兴蓉环境面临来自同行业的其他企业的竞争压力。随着国内环保政策的不断完善和市场需求的增长，行业竞争将更加激烈。在国际市场，兴蓉环境可以借鉴国外先进技术和管理经验，提高自身竞争力。此外，随着国内技术和产业升级，部分领域的国产替代空间较大。

4. 行业景气情况：
当前，环保产业整体处于一个较高的景气状态，政府对环保产业的扶持力度加大，市场需求持续增长。然而，随着行业竞争的加剧和政策调整的影响，行业景气度可能会出现波动。

5. 公司销售情况：
兴蓉环境在国内市场拥有较大的市场份额，但具体销售情况需要结合财务报表和市场情况进行分析。在海外市场，公司可以通过加强与当地政府和企业的合作，提高市场拓展能力。

6. 成本控制：
兴蓉环境通过合理的项目投资和成本安排，实现成本控制。公司高度重视成本管理，通过优化资源配置、提高生产效率等方式降低成本。

7. 产品定价能力：
兴蓉环境的产品定价能力较强，根据市场需求和成本变动进行合理调整。公司在制定价格策略时，会充分考虑竞争对手的价格水平、产品质量和服务水平等因素。

8. 商业模式：
兴蓉环境采用水务环保综合服务商的商业模式，通过纵向延伸和横向拓展业务链条，提高市场份额和盈利能力。公司还积极拓展再生水利用、二次供水等领域，创造新的竞争优势和品牌价值。

9. 坏账情况：
兴蓉环境高度重视坏账风险的防范和管理，通过严格的信用审查、合理的应收账款政策和有效的催收措施，降低坏账风险。

10. 研发投入与规划：
兴蓉环境注重技术创新和产品研发，通过加大研发投入，开发新技术和新产品，提高核心竞争力。公司还制定了详细的发展规划，明确了各项目的实施时间和目标。

11. 护城河体现：
兴蓉环境的护城河主要体现在其强大的技术实力、丰富的项目经验、良好的市场口碑以及与政府的良好合作关系等方面。

12. 产品及原材料依赖情况：
兴蓉环境的部分产品及原材料依赖进口，如特种化学品、高端设备等。公司在采购这些产品及原材料时，会充分考虑供应链的安全性和稳定性。

13. 题材：环保产业、水务环保、再生水利用、垃圾处理等领域。

优势：公司在水务环保领域具有较强的技术实力和市场地位；业务涵盖多个领域，具有较强的抗风险能力；与政府保持良好合作关系，有利于项目的推进。劣势：面临激烈的市场竞争；部分产品及原材料依赖进口；部分项目尚未完全投入运营，产能释放尚需时间。风险点：政策调整、市场竞争加剧、原材料价格波动等。分红情况：公司表示将在兼顾经营发展资金需求的基础上，着力提升分红水平。未来一年的业绩预期需要结合公司的财务报表、市场情况以及宏观经济环境等因素进行综合分析。