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三季度业绩情况介绍

公司2024年1-9月份生产经营逐步好转,各项业务稳步恢复;现金流充裕,资本结构与财务状况健康、稳健。

2024年三季度末公司总资产186.61亿元,较年初增长6.67%,其中:存货和生产性生物资产29.12亿元,较年初增长68.42%,主要系公司养殖和饲料业务逐步恢复生产;归属于母公司所有者权益116.33亿元,较年初增长16.35%,主要系收到重整投资人投资款11.1亿元。资产负债率47.05%,较年初下降6.92个百分点。

2024年前三季度公司实现收入58.37亿元,同比增长0.89%,归属于上市公司股东的净利润3.01亿元,同比增长110.67%。

2024年前三季度经营费用8.71亿元,预计全年约11亿元,同比下降约22%;财务费用1.32亿元,其中和解诉讼涉及利息等费用0.77亿元,剔除后实际财务

费用0.55亿元,预计全年约0.7亿元,同比大幅下降约90%。

公司生猪养殖业务恢复情况较好,生产规模不断恢复,经营业绩明显提升。公司已组织11个母猪场复产,母猪存栏规模自去年年底增加约10万头,增长幅度超40%;养户口碑和信誉逐渐恢复,今年新开发优质养户栏位已达120万个。公司复用双胞胎集团的管理与平台,通过强化管理、提升技术、改革考核等方面,生产成效显著提高,断奶仔猪运营成本自去年年底近600元/头下降至400元/头以下;生产端育肥运营成本从去年年底近20元/公斤下降至9月底约15元/公斤,下降幅度近25%;PSY提高明显,目前恢复至25-26左右,育肥上市率91%以上。

公司目前完全成本虽然降幅较多,但受制于闲置折旧与摊销费用较高、重整期间保现金流投苗较少等原因,还处在较高水平。目前双胞胎集团的成本已处于行业一流水平,随着公司后续的不断上量,复用双胞胎集团的管理与技术,项目制降成本多举措发挥效用,公司成本将会向一流水平看齐。

公司饲料业务也稳步复工复产。公司借助双胞胎集团强大的序列运营能力,借助布局完善的饲料配方和营销体系,通过招商会等策略快速开发禽料、猪料等优质客户及养户,公司目前已复工14个饲料厂,前三季度的饲料总销量超90万吨,9月单月外销量已超12万吨。

问:公司三季报扣非净利润未转正的原因?

公司实际经营已实现盈利,公司单三季度生猪业务实现季度扭亏为盈,净利润超1亿元。扣非净利润未转正主要有以下原因:一是公司饲料业务因复工复产的市场策略、人员及相关费用投入、产能利用率偏低等原因处于亏损状态。二是和解诉讼中约7700万元利息费用等计入三季度财务费用,约4亿元重整收益计入非经常性损益,以上原因导致公司单三季度扣非净利润为负。

问:公司目前的能繁母猪有多少?主要的养殖模式?今年及未来的出栏规划?截止三季度末公司能繁母猪存栏约25.7万头,较年初增加近7万头,同时后备母猪有5.85万头,预计今年底能繁母猪存栏在28万头以上。公司育肥端目前以“公司+农户”模式为主,出栏占比超80%,借助双胞胎在育肥开发、养户管理、生猪销售、技术服务等方面的经验,后续公司将继续坚持“公司+农户”为主的育肥模式。

预计2025年整体出栏数量将超过700万头。仔猪与肥猪的出栏数量结合市场和公司自身的情况进行规划。明年仔猪主要优先供自己投苗,多出的部分进行销售,能繁母猪预计还是增加趋势,故仔猪的销售数量不会大幅下降。

问:公司生产端成本包含了哪些费用?公司降成本的举措及目标?

公司生产端的成本只是不含闲置的折旧及摊销费用,包含其他所有应计费用。今年以来,公司优化管理模式,分层分类精准管理,整合资源、死磕成本。公司围绕项目制改革,元点发力,群策群力;细化组织序列,分层分类,抓主要矛盾及矛盾的方面,成立几百个具体项目,精准管理;通过复工复产盘活闲置资产、数智化赋能、灵活优化防控策略、优化考核激励、完善流程制度等方面提高管理及技术水平,提升生产效率,降低生产成本。成本目标公司预计将趋于行业一流水平。

问:公司目前的产能及产能利用率?闲置折旧的具体影响金额与持续时间?

公司目前整体的产能利用率不足50%,前三季度的闲置折旧及摊销费用影响育肥成本约1元/斤左右。公司在重整过程中,将部分产能划至了偿债信托平台,剩余部分的产能含在建工程的质量相对较高,公司也会视具体情况逐步利用起来,目前的产能能够满足较长时间的发展需要。随着公司规模的不断恢复,折旧的影响将越来越小,趋于正常水平。

问:公司前三季度的饲料外销量情况?后续增长规划?

公司前三季度的饲料总销量超90万吨,去年全年64万吨;其中外销量超70万吨,去年全年外销量51.8万吨。目前9月单月外销量超12万吨,预计明年整体销量较今年也会有较好的增长。

问:上市公司与双胞胎的融合情况?双胞胎的资产注入有具体计划进展吗?

上市公司整体员工保持了稳定;今年3月,正邦科技全面对标学习双胞胎集团的管理、系统,办公效率显著提升,管理体系升级。公司出台了一系列激励措施为奋斗者增收,各业务板块组织激发活力,复工复产情况较好。

据沟通,双胞胎集团会按照承诺要求,在重整完成后的2年内启动资产注入,在重整完成后的4年内,完成相关资产的注入。

问:未来的资本开支计划?公司现金流能否支撑?

目前预计没有较大的固定资产资本开支计划。公司主要还是把闲置的资产利用起来,资本开支主要在智能化技术改造以及部分在建工程的后续投入上。

现金流方面,公司三季度末账面现金仍有25.33亿,可满足一段时间的运营发展需要。一方面为了加快上市公司增量业务的复工复产,公司与双胞胎集团成立了合资公司,上市公司持股占比60%,集团占比40%,专注上市公司增量业务恢复,这种模式集团也能更方便的将各种资源、技术、资金等投入进来;另一方面,公司目前的银行授信等尚在恢复过程中,待公司整体业绩向好,各金融机构的支持预计也会相应恢复。整体公司发展,现金流可控,财务状况将持续维持健康、稳健。

问:后续猪价行情的判断?

公司预计四季度的猪价行情主要在现有水平上震荡调整。降本增效是公司发展的基础与核心,也是公司目前经营的发力点,公司目前的主要任务还是降低成本,提升产能利用率。

根据正邦科技的调研记录，我们可以从以下几个方面进行分析：

1. 产能信息分析：
   - 公司2024年1-9月份生产规模逐步恢复，存货和生产性生物资产增长较快。
   - 公司生猪养殖业务、饲料业务均在稳步复工复产。
   - 公司预计2025年整体出栏数量将超过700万头。
   - 目前公司整体产能利用率不足50%,前三季度的闲置折旧及摊销费用影响育肥成本约1元/斤左右。

2. 未来公司新增长点的分析：
   - 公司生猪养殖业务恢复情况较好，生产规模不断恢复，经营业绩明显提升。
   - 公司已组织11个母猪场复产，母猪存栏规模自去年年底增加约10万头，增长幅度超40%。
   - 公司饲料业务也稳步复工复产，目前已复工14个饲料厂，前三季度的饲料总销量超90万吨。

3. 国内和国际竞争情况分析：
   - 中国养猪行业竞争激烈，但国内市场仍有较大需求。
   - 公司在国内市场具有一定竞争优势，但面临国产替代的空间。

4. 所在行业的景气情况分析：
   - 根据调研记录，公司所在的养殖业景气度较高，生产规模在逐步恢复。

5. 公司的销售情况分析：
   - 公司前三季度实现收入58.37亿元，同比增长0.89%。
   - 公司前三季度实现归属于上市公司股东的净利润3.01亿元，同比增长110.67%。

6. 公司成本控制情况分析：
   - 公司通过提高管理水平、技术改进等方式降低生产成本。
   - 公司预计全年成本将同比下降约22%。

7. 商业模式分析：
   - 公司主要采用“公司+农户”的养殖模式，出栏占比超80%。

8. 公司的护城河体现在以下方面：
   - 公司拥有一定的品牌知名度和市场份额。
   - 公司通过技术创新和管理优化降低成本，提高盈利能力。

9. 分红情况分析：根据调研记录，公司尚未发布分红计划，但预计未来会有分红计划。

综上所述，根据当前的经济环境判断，正邦科技在未来一年的业绩预期较为乐观。公司在生猪养殖业务和饲料业务方面具有较强的竞争力，且行业景气度较高。然而，公司仍需关注国内养猪行业的竞争态势和政策变化，以及全球经济环境对公司业绩的影响。此外，公司还需要继续加大研发投入和成本控制力度，以保持持续的盈利能力和发展潜力。