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一、公司前三季度业绩情况

2024年前三季度实现收入12.5亿元,同比增长1%,归母利润为8400万元,较去年同期下滑34.92%,扣非后母利润为8100万元,较去年同期下滑17.95%,主要原因一方面是公司去年存在对重要参股公司原能集团及香港所得税一次性影响数额合计约4000万;另一方面是由于公司主要参股公司经营损益影响、汇兑损益及员工持股计划一次性摊销的影响所致。

二、QA

Q:原能集团具体业务情况

A:原能集团是由公司在2014年全资设立,随着业务发展布局,所需的资金也不断增加,导致持股比例被动稀释,目前开能的持股比例为36.52%,其涉及的业务范畴围绕细胞产业,形成了3块业务板块,(1)医药产业园区:张江药物核心地段三大园区80亩地,8万平,出租情况良好;(2)细胞产业生态圈:细胞类轻医美(基元美业)、细胞制剂制备(原天生物)、细胞存储(细胞库公司)、动物房模式(莱森原)等;(3)细胞产业投资包括,细胞存储深低温装备研发制造(原能生物)、泽生科技、以及星雅航空等。我们也一直很关注原能的发展,支持他的成长。

Q:可转债意向

A:可转债是2023年8月上市,上市时间较短,前三年利息率比较低,转债的提前赎回和下修等事项都由董事会决策。

Q:公司国内的销售模式

A:公司在国内的销售模式分为直销和经销。

经销模式采取扁平化经销商管理,以“千城千商”为目标,发展直面终端用户的、富有经验的经销商,由经销商负责提供服务,公司提供产品、安装及售后等系统性培训,以县级以上城市的中端消费家庭用户为目标客户,经销商售出的产品由经销商负责售后维护。

直销模式采取“DSR”即门到门服务理念,为客户提供全面服务方案。

Q:公司产品在海外市场的优势是什么,销售情况如何?

A:海外市场广阔,公司净水器产品的国产化替代空间显著。与国内市场不同,欧美市场在净水器方面已经养成消费习惯,净水器成为一种刚需商品。作为全球最大的净水机市场,欧美净水机品牌众多,技术、价格、服务方面存在激烈竞争,欧美品牌占据主导地位。而国产品牌份额虽不高,但对比外国品牌有显著的性价比优势。以北美市场为例,开能的净水机因其性价比优势,近几年北美市场收入反而大幅提升。近三年北美子公司的平均毛利率为40%左右,高于报告期内集团的整体毛利率。

海外收入一般占全年总收入的65%左右。目前公司在海外已经与多家长期合作的重要客户达成贴牌生产协议或销售框架协议,有望继续发挥协同效应,支持海外市场份额的不断提升。

Q:国际运输费用如何?

A:今年运费相对平稳。

Q:汇兑结算政策,敞口大小、结汇时点?

A:930破7,目前中间价7.12左右,公司根据汇率差情况,经营所需等因素考虑是否结汇。

Q:24年全年和25年展望?

A:公司主营的净水业务收入比较稳健,未来收入增长主要来自内销,受益于经济复苏及国内消费的恢复。另外,原能集团所处的细胞产业随着各种支持鼓励政策的出台,也将会不断提升盈利能力和企业价值。

一、产能信息及产能释放进度

根据调研记录，公司前三季度实现收入12.5亿元，同比增长1%。归母利润为8400万元，较去年同期下滑34.92%,扣非后母利润为8100万元，较去年同期下滑17.95%。这主要原因是公司去年存在对重要参股公司原能集团及香港所得税一次性影响数额合计约4000万；另一方面是由于公司主要参股公司经营损益影响、汇兑损益及员工持股计划一次性摊销的影响所致。

从产能信息来看，公司的产能释放进度较为稳定，但在国内市场竞争加剧的背景下，未来需要进一步提升生产效率和降低成本，以保持竞争力。

二、公司未来新的增长点

根据调研记录，公司未来新的增长点主要集中在以下几个方面：

1. 细胞产业生态圈：随着政府对生物医药产业的扶持力度加大，细胞产业市场前景广阔。公司参股子公司原能生物在细胞存储深低温装备研发制造方面具有竞争优势，有望在未来取得更多市场份额。

2. 海外市场：海外市场空间巨大，公司在净水器产品的国产化替代空间显著。近年来，公司在北美市场的收入反而大幅提升，有望继续发挥协同效应，支持海外市场份额的不断提升。

三、国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间

1. 国内竞争情况：国内净水器市场竞争激烈，品牌众多。目前市场上的主流品牌如安吉尔、美的、海尔等，都在积极布局净水器市场。公司在产品性价比方面具有一定优势，但仍需面临激烈的市场竞争。

2. 国外竞争情况：欧美市场在净水器方面已经养成消费习惯，净水器成为一种刚需商品。与国内市场不同，欧美市场净水机品牌众多，技术、价格、服务方面存在激烈竞争，欧美品牌占据主导地位。然而，国产品牌份额虽不高，但对比外国品牌有显著的性价比优势。公司在海外市场的国产替代空间较大。

四、所在行业的景气情况

净水器行业整体景气较好，随着人们生活水平的提高和对健康的关注度增加，净水器市场需求逐年上升。此外，政府对环保产业的扶持政策也有利于净水器行业的发展。然而，行业竞争激烈，企业需要不断创新和提升产品质量和服务水平，以应对市场变化。

五、公司的销售情况

根据调研记录，公司在国内的销售模式分为直销和经销。经销模式采取扁平化经销商管理，以“千城千商”为目标，发展直面终端用户的、富有经验的经销商；直销模式采取“DSR”即门到门服务理念，为客户提供全面服务方案。海外市场收入占全年总收入的65%左右，公司在海外已经与多家长期合作的重要客户达成贴牌生产协议或销售框架协议，有望继续发挥协同效应，支持海外市场份额的不断提升。

六、公司的成本控制是如何安排的

公司的成本控制主要通过优化供应链管理、提高生产效率和降低原材料成本等方式进行。此外，公司还通过加强内部管理和财务监控，确保成本控制在合理范围内。

七、产品的定价能力如何

公司的净水器产品具有较高的性价比优势，能够在激烈的市场竞争中脱颖而出。公司在产品定价时充分考虑了成本、品质、市场需求等因素，力求在保证产品质量的前提下，为消费者提供具有竞争力的价格。

八、分析公司的商业模式

公司的商业模式主要依靠产品研发、生产和销售来实现盈利。公司在产品研发方面具有较强的技术实力和创新能力；在生产方面，通过优化生产工艺和管理流程，提高生产效率；在销售方面，采用直销和经销相结合的模式，拓展市场份额。此外，公司还通过参股子公司原能生物开展细胞产业业务，进一步丰富公司的业务领域和盈利来源。

九、分析公司是否有坏账情况

根据调研记录，公司尚未出现明显的坏账情况。公司在应收款项管理方面采取严格的信用评估和风险控制措施，以降低坏账风险。同时，公司在销售过程中注重客户信用评估和售后服务质量，以减少坏账发生的概率。

十、分析研发的投入和进度、规划等等

公司高度重视研发投入和规划，将研发作为公司核心竞争力的重要组成部分。公司在产品研发方面持续加大投入，不断推出具有技术创新和市场竞争力的新产品。此外，公司还通过与国内外知名高校和科研机构合作，引进先进技术和人才资源，提升研发水平和技术创新能力。

十一、公司的护城河体现在哪里

公司的护城河主要体现在以下几个方面：首先是公司在净水器领域的技术积累和创新能力；其次是公司在国内外市场的品牌影响力和市场份额；再次是公司在产业链上的整合能力；最后是公司在产品定价和性价比方面的优势。这些因素共同构成了公司的护城河，有助于公司在激烈的市场竞争中保持领先地位。