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一、2024年第三季度业绩介绍

2024年前三季度,公司实现营业收入14.44亿元,同比减少11.24%,归母净利润9,096.60万元,同比减少48.94%,扣非归母净利润6,464.02万元,同比减少51.06%。2024年第三季度公司实现营业收入5.21亿元,同比减少20.43%,归母净利润4,610万元,同比减少50.79%,扣非归母净利润3,453万元,同比减少52.84%。

造成业绩承压的原因总体来看主要有两方面。第一,报告期内家居终端零售市场仍在恢复中。但随着以旧换新家装补贴政策在各地有序开展,政策的实施促进家居家装的消费,定制家居行业有望迎来积极复苏。第二,公司实施员工持股计划,报告期内激励费用摊销增加。剔除员工持股计划摊销费用后,2024年前三季度扣非归母净利润同比减少39.81%。

公司财务状况、整体经营情况健康良好。公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为正。公司主营业务毛利率34.99%,保持平稳。

公司橱柜产品保持双位数增长;整装业务渠道起到增量作用,第三季度同比增长超60%,前三季度同比增长超100%;大宗业务也在持续贡献业绩增量,实现营业收入2.09亿元,同比增长72.02%。但整装业务与大宗业务的增量未能弥补传统零售业务承压造成的缺口,对公司业绩贡献的拉动有限。

二、投资者答疑

问题1:介绍下公司参与国补政策的情况?对公司业绩的影响?

回答:目前各地陆续出台并落实“以旧换新"等支持政策,“以旧换新”活动推进情况因线上、线下渠道及地区补贴政策差异而有所不同。

广州的家装政府补贴15%,每户最高补贴2万元。好莱客借助国补积极让利、加码补贴政策。好莱客和全国门店发起普惠行动专项补贴,好莱客直补20%,全国门店商场加码补贴20%。消费者最高可获得政企商合计补贴55%。

以旧换新政策落地实施到经销商终端销售再传导到公司业绩有一定滞后性。公司也在积极协同经销商线下门店及线上店铺及时跟进并落实相关政策,赋能线下门店,充分发挥在中高端品牌定位、全品类全渠道布局等方面优势,驱动零售增长,不断改善公司经营业绩。

问题2:在以旧换新政策补贴加持下,展望后续订单变化趋势?

回答:家居行业四季度相对是旺季,叠加国庆节和双十一,预计以旧换新政策推动消费需求积极复苏,能带动第四季度订单恢复。

问题3:以旧换新政策实施落地以来,广州地区的销售同比增长多少?

回答:目前广州销售额同比有较大增幅,这本身跟广州的消费者基数与政策补贴力度大、线上平台的便利性有关系。

未来以旧换新政策持续发力,终端消费者换新需求释放,将为家居行业发展带来增长空间。

一、产能信息及产能释放进度

根据调研记录，2024年前三季度，好莱客实现营业收入14.44亿元，同比减少11.24%。公司财务状况、整体经营情况健康良好。公司主营业务毛利率34.99%,保持平稳。公司橱柜产品保持双位数增长；整装业务渠道起到增量作用，第三季度同比增长超60%,前三季度同比增长超100%;大宗业务也在持续贡献业绩增量，实现营业收入2.09亿元，同比增长72.02%。但整装业务与大宗业务的增量未能弥补传统零售业务承压造成的缺口，对公司业绩贡献的拉动有限。

分析：好莱客在橱柜、整装和大宗业务方面均取得了一定的业绩增长，但由于传统零售业务承压，整体业绩仍呈现下滑趋势。因此，公司在未来的产能释放进度上需要关注传统零售业务的恢复情况，以及整装业务和大宗业务的发展潜力。

二、未来新的增长点

根据调研记录，定制家居行业有望迎来积极复苏，而以旧换新政策落地实施能带动消费需求积极复苏，从而带动第四季度订单恢复。此外，整装业务渠道和大宗业务也在持续贡献业绩增量。因此，好莱客的未来新增长点主要集中在定制家居、整装业务和大宗业务等领域。

三、国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间

报告期内，国内家居终端零售市场仍在恢复中。随着以旧换新家装补贴政策在各地有序开展，政策的实施促进家居家装的消费，定制家居行业有望迎来积极复苏。在国外市场上，好莱客面临着激烈的国际竞争，特别是欧美等发达国家的家具品牌。然而，随着国内消费者对定制家居需求的提高，国产定制家居品牌有望在全球市场上取得更大的份额，替代部分国外品牌在中国市场的地位。

四、行业景气情况

整体来看，家居行业在经历了一定程度的调整后，正逐步走向复苏。以旧换新政策的实施将进一步刺激市场需求，推动行业景气度回升。然而，行业竞争激烈，企业需要不断提升自身竞争力以应对市场变化。

五、公司的销售情况

根据调研记录，2024年前三季度，好莱客实现营业收入14.44亿元，同比减少11.24%。公司主营业务毛利率34.99%,保持平稳。尽管整体业绩承压，但公司在橱柜、整装和大宗业务方面仍取得了一定的业绩增长。

六、公司的成本控制

报告期内，公司实施员工持股计划，激励费用摊销增加。剔除员工持股计划摊销费用后，2024年前三季度扣非归母净利润同比减少39.81%。这表明公司在成本控制方面还有一定的提升空间。

七、产品的定价能力

好莱客在橱柜、整装和大宗业务方面的产品定价能力较强，能够满足不同消费者的需求。然而，随着市场竞争加剧，公司需要不断优化产品结构和定价策略，以提高市场份额。

八、商业模式

好莱客的商业模式主要包括定制家居生产销售、整装业务和大宗业务。公司在这三个领域都取得了一定的成绩，但仍需关注市场竞争态势和消费者需求变化，不断调整和优化商业模式。

九、坏账情况

根据调研记录，公司财务状况、整体经营情况健康良好，尚未出现明显的坏账情况。但在未来经营过程中，仍需关注应收账款的回收情况以及客户信用风险的变化。

十、研发投入和进度、规划等

好莱客在研发方面的投入较大，以满足不断变化的市场需求和消费者需求。公司未来还需要加大研发投入力度，提升产品创新能力和竞争力。

十一、公司的护城河体现在哪里

好莱客的护城河主要体现在其品牌优势、产品质量和服务水平等方面。公司在定制家居领域具有较高的品牌知名度和美誉度，产品品质和服务水平也得到了市场的认可。此外，公司在国内外市场的布局也为其提供了一定的竞争优势。

十二、提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料

调研中提到的产品包括橱柜、整装产品和大宗业务产品等。这些产品主要依赖于原材料如板材、五金件等。公司在原材料采购方面需要关注价格波动、供应稳定性以及供应链管理等方面的问题。