Millennium Management

主要交流内容包括:

一、公司业务相关

1、集装箱当前在手订单如何?对于四季度以及明年的展望?

答:当前公司集装箱订单较为饱满,在手订单已排入12月,整体优于去年同期。

集装箱的需求核心是挂钩全球商品贸易量,按照行业权威机构克拉克森(Clarksons)9月最新预测,预计明年全球集装箱贸易量将继续增长2.8%。在国际商品贸易量持续上行的背景下,全球集装箱保有量预计也会持续上涨。中长期来看,贸易增长、供应链的多元化、集装箱运输里程增多等因素都将共同作用带来必要的新增需求。同时,集装箱贸易流动的不均衡及集装箱老龄化下的更新替代将支撑集装箱需求。

2、对于油价近期走势与海工业务的关系如何判断?

答:首先,公司海工板块经过多年的转型努力,主要业务形成了以FPSO为主的油气装备制造,以海上风电安装船、升压站等为主的海上风电装备建造及风场运维,以及特种船舶制造等。当前公司订单结构中,油气、风电及滚装船订单占比约为3:1:1,有效帮助公司平抑油价波动带来的周期性风险。

第二,公司油气业务以浮式生产储卸油船(FPSO)为主。FPSO属于长周期项目,作用于海上油气的生产环节,受短期油价波动影响较小,过往来看,每年的FPSO订单也比较稳定。随着全球深水开发业务复苏,在产业信心提升的背景下,以Petrobras为首的国家石油公司以及国际石油公司都在加大深水开发力度,推出多个FPSO项目。根据SBMOffshore的预测,预计到2027年平均每年将有超过10艘FPSO新合同授予。公司会积极把握行业机遇,将FPSO作为战略业务,通过成立专业的油气研发中心、扩大场地和增加基础设施、发挥深水码头的资源禀赋、创新模块建造模式等举措,提升FPSO产能,为推动业务发展提供充足的资源保障。

3、当前海工船厂的利润改善如何?对于明年的盈利能力如何展望?

答:2024年前三季度,随着海工新接订单陆续进入建造期,本集团海洋工程业务的营业收入同比增长77.75%,营收和盈利改善都较为明显。如果公司较高价格的订单高质量如期交付,以及建造经验的逐步丰富,预期公司未来的盈利能力会得到进一步体现。

4、如何提升海工产能?对于中集来福士的科技升级有何规划?

答:2024年前三季度,公司海工板块已生效新签订单同比增长121%至32.5亿美元,累计持有在手订单价值同比增长42%至74亿美元。产能方面,公司每年都会通过一定的固定资产投入,通过合作外租等方式提升产能,同时提升船体在分段切割和焊接装配等环节的建造效率;更重要的,我们也在积极提升项目管理能力,以实现现有订单的按期交付并提高边际贡献。

科技升级方面,中集来福士持续深耕高端海工装备自主研发制造,通过成立专业的油气研发中心、创新模块建造模式等举措,夯实自身在大型海工装备制造方面的能力。今年二季度,公司与新加坡海工巨头Seatrium签订巴西国油两艘浮式生产储卸油装置船体EPC订单。第三季度,公司与全球能源运营巨头GolarLNG签订1条FLNG改装EPC总包订单,标志着中集来福士在高端LNG海工生产装备领域取得重大突破,也体现了公司在大型复杂海工项目中具备领先的技术实力。

二、公司战略与其他

5、近期监管部门公布了并购六条,为整个并购重组市场提供了更大的空间,公司在这方面有何规划?

答:对于相关政策公司也在积极关注。对于标的的选择,仍会继续围绕我们在物流及能源领域的主赛道,如一方面围绕自动化物流系统等现代化的物流装备及系统,另一方面围绕清洁能源领域,包括氢能、绿甲、海上光伏、储能等赛道。公司拥有很强的业务整合和协同能力,希望通过适当的并购不断提升我们在物流和能源领域为客户提供集成化解决方案的能力。如有相关进展,公司会按规定及时履行信息披露义务。

6、能否介绍一下公司最新主要股东变化?

答:第一是社保基金持仓量增多。今年第一季度全国社保基金一零七组合新进成为十大流通股东之一,增持公司股份超过2482万股,二季度进一步增持公司股份超过780万股,截至第三季度末合计持有公司股份超过3260万股;第二,公司于9月份入选中证A500指数,也有助于股东基础的扩大和增量资金流入。

一、产能信息与释放进度

1. 集装箱在手订单较为饱满，已排入12月，整体优于去年同期。预计明年全球集装箱贸易量将继续增长2.8%,贸易增长、供应链多元化等因素将共同作用带来必要的新增需求。

2. 公司海工板块订单结构中，油气、风电及滚装船订单占比约为3:1:1,有效帮助公司平抑油价波动带来的周期性风险。随着全球深水开发业务复苏，公司将积极把握行业机遇，提升FPSO产能。

二、未来新的增长点

1. 贸易增长、供应链多元化、集装箱运输里程增多等因素都将共同作用带来必要的新增需求。

2. 随着全球深水开发业务复苏，公司将积极把握行业机遇，将FPSO作为战略业务，提升FPSO产能。

三、国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间

1. 国际商品贸易量持续上行，全球集装箱保有量预计也会持续上涨。

2. 公司在海工装备制造方面具备领先的技术实力，与Seatrium、GolarLNG等企业合作，具备较强的竞争力。

四、所在行业的景气情况

1. 国际贸易量持续增长，有利于推动集装箱和海工装备的需求。

2. 随着全球深水开发业务复苏，海工装备市场需求将进一步扩大。

五、公司的销售情况

1. 集装箱在手订单较为饱满，预计明年盈利能力会得到进一步体现。

2. 公司海工板块新签订单同比增长121%,累计持有在手订单价值同比增长42%。

六、公司的成本控制是如何安排的

1. 公司每年都会通过一定的固定资产投入，提升产能和建造效率。

2. 公司也在积极提升项目管理能力，以实现现有订单的按期交付并提高边际贡献。

七、产品的定价能力如何

1. 公司拥有很强的业务整合和协同能力，能够为客户提供集成化解决方案。

2. 随着公司在物流和能源领域的业务拓展，产品定价能力有望进一步提升。

八、分析他的商业模式

1. 公司主要业务包括集装箱制造、海工装备制造等。

2. 公司通过成立专业的油气研发中心、扩大场地和增加基础设施、创新模块建造模式等举措，提升FPSO产能。

九、分析有没有存在坏账情况

1. 调研记录中未提及具体坏账情况。

2. 保持谨慎态度，不要过于乐观。

十、分析研发的投入和进度、规划等等

1. 公司海工板块已生效新签订单同比增长121%至32.5亿美元，累计持有在手订单价值同比增长42%至74亿美元。公司会积极把握行业机遇，通过成立专业的油气研发中心、扩大场地和增加基础设施、创新模块建造模式等举措，提升FPSO产能。