杉树资产,中泰证券,盘京投资

主要采用解答投资者提问的方式进行,主要问题回复如下:

1、目前洛索洛芬钠凝胶贴膏参与地方集采的情况如何?

回复:洛索洛芬钠凝胶贴膏现有20多个行政区域已执行省级集采,集采中标地区已全部执行,仅有北京、上海、湖北、山东尚未开展集采。

2、后续洛索洛芬钠凝胶贴膏的竞品上市对公司的业绩影响冲击有多大?

回复:随着社会老龄化问题的日益凸显,预计慢性疼痛患者群体将持续增长,这将进一步推动市场需求的增加。同时,院外市场的拓展也有望成为新的增长点。因此,公司认为洛索洛芬钠凝胶贴膏短期内仍有望保有较好的竞争格局,预计未来2-3年这一产品仍将保持稳定的增长,对公司的业绩影响冲击较小。

3、公司目前对24年全年的业绩预期及25年的业绩展望?

回复:2024年度公司营业收入预计是同比增长10-20%,扣非净利润预计是同比增长30-40%,具体可以参考公司披露的2024年度财务预算报告。2025年我们也将全力以赴,争取做出更好的业绩回报社会、回报股东。(风险提示:公司的经营计划目标及产品销售规划能否实现取决于市场状况、经营环境、行业政策等多种因素,存在较大不确定性,部分前瞻预计不代表公司对2024年度的盈利预测及对投资者的业绩承诺,请投资者对此保持足够的风险意识,并注意投资风险)。

4、公司现在的产能布局,以及未来的产能规划?

回复:公司目前的产能已能够满足现有生产需求,并且我们还备有预留车间。短期内可以通过新增生产线设备的方式增加产能,满足销售需求。中长期来看,公司将根据经营发展的需求,适时进行新的产能规划建设。

5、洛索洛芬钠凝胶贴膏和酮洛芬凝胶贴膏有什么区别?

回复:洛索洛芬钠凝胶贴膏和酮洛芬凝胶贴膏都属于外用非甾体抗炎药,采用了最新的外用凝胶贴膏剂型,具有含水量高、亲肤性好,不易过敏的剂型优势。但是两个产品有效成分不同,作用机制也不同。

洛索洛芬钠凝胶贴膏有效成分是洛索洛芬钠,作用机制是作用于环氧化酶,IC50值最小,具有强效消炎镇痛的作用;载药量高达100mg/贴,一天用药一次,患者依从性更高;且洛索洛芬钠凝胶贴膏适应症更广,适用于骨关节炎、肌肉痛、外伤后的肿胀疼痛,为临床肌肉骨骼系统疼痛提供了一线用药选择。

酮洛芬凝胶贴膏有效成分是酮洛芬,分子量小,药物渗透性更好,对于骨关节炎疾病药物渗透作用更强,疗效更佳。酮洛芬作用机制不仅仅作用于环氧化酶,还作用于脂氧化酶,能起到一个更全面的消炎镇痛作用。

6、目前酮洛芬凝胶贴膏的医院开发进度?

回复:截至9月30日,酮洛芬凝胶贴膏已开发二三级医院800多家,一级医院800多家,加上民营医院,开发终端近2,000家。

7、公司对于外用贴膏的市场空间有什么看法?

回复:根据米内网的数据显示,外用贴膏剂2023年的市场销售规模约203.64亿元,2022年的市场销售规模约184亿,整体增长率在10%左右,其中中成药贴膏剂2023 年占比为66.06%,2022年占比为67.97%;化学药贴膏剂2023年占比为33.94%,2022年占比为32.03%。化学药贴膏剂的占比在稳步上升,在医院端化学药贴膏剂的近三年的复合增长率约为9.67%,中成药贴膏剂的近三年的复合增长率约为0.56%;零售端化学药贴膏剂的近三年的复合增长率约为2.02%,中成药贴膏剂的近三年的复合增长率约为1.57%。

整体而言,化学药贴膏剂增速比中成药贴膏剂增长速度快,医院端增速比零售端增速快。未来化学药贴膏剂还有很大的增长空间。

8、目前洛索洛芬钠凝胶贴膏在连锁端的推广情况怎么样?

回复:截至2024年9月底,洛索洛芬钠凝胶贴膏已成功开发目标连锁至450家,覆盖门店近12万家。

1. 产能信息分析：
洛索洛芬钠凝胶贴膏已经执行省级集采的20多个行政区域，集采中标地区已全部执行，仅有北京、上海、湖北、山东尚未开展集采。公司目前的产能已能够满足现有生产需求，并且还备有预留车间。短期内可以通过新增生产线设备的方式增加产能，满足销售需求。中长期来看，公司将根据经营发展的需求，适时进行新的产能规划建设。

2. 新增长点：
随着社会老龄化问题的日益凸显，预计慢性疼痛患者群体将持续增长，这将进一步推动市场需求的增加。同时，院外市场的拓展也有望成为新的增长点。因此，公司认为洛索洛芬钠凝胶贴膏短期内仍有望保有较好的竞争格局，预计未来2-3年这一产品仍将保持稳定的增长。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
国内市场上，慢性疼痛患者群体持续增长，市场需求扩大。在国际市场上，虽然竞争激烈，但国产替代空间较大。公司在产品质量和品牌方面具有优势，有望在国内市场占据一定份额。

4. 行业景气情况：
随着人口老龄化和慢性疼痛患者的增加，医药行业的市场需求将持续扩大。公司所在行业的景气情况较好，有利于公司业绩的稳定增长。

5. 销售情况：
洛索洛芬钠凝胶贴膏在已执行省级集采的区域市场表现良好，尚未开展集采的北京、上海、湖北、山东等地市场仍有较大潜力。此外，公司还在积极拓展院外市场，预计未来2-3年这一产品仍将保持稳定的增长。海外市场方面，公司尚未披露具体销售情况，但随着公司产品的知名度提高和市场推广力度加大，海外市场有望实现快速增长。

6. 成本控制：
公司通过优化生产流程、提高生产效率等方式降低成本，以确保产品在市场竞争中具有优势。

7. 定价能力：
公司在产品定价上具备一定的自主权，可以根据市场需求和成本变化进行调整。目前尚无具体定价信息。

8. 商业模式：
公司的商业模式主要是通过研发、生产和销售高附加值的医药产品来实现盈利。随着公司在产品研发、生产和市场推广等方面的不断努力，商业模式有望进一步优化。

9. 坏账情况：
公司未披露具体的坏账情况，但作为医药企业，信用风险和应收账款风险是需要关注的问题。公司需要加强内部管理，合理控制应收账款风险。

10. 研发投入与进度：
公司对洛索洛芬钠凝胶贴膏等产品进行了大量研发投入，以满足市场需求。具体研发投入和进度情况未在文中提及。

11. 护城河体现：
公司的护城河主要体现在产品质量、品牌知名度和市场渠道等方面。公司在产品质量方面具有优势，品牌知名度逐渐提高，市场渠道也在不断拓展。

12. 主要产品及依赖的原材料：
洛索洛芬钠凝胶贴膏的主要成分是洛索洛芬钠，依赖于原材料供应。具体原材料供应商和供应情况未在文中提及。

13. 题材：
公司的题材主要包括医药行业、慢性疼痛治疗、外用贴膏剂等。这些题材在当前市场环境下具有较大的发展潜力。

14. 分红情况：
文中仅提到“对于调研中仅有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观”，并未提供具体的分红计划和预期。因此，无法判断公司的分红情况以及未来的分红计划。