方正证券,东方证券,瓦琉咨询,海富通基金,华夏基金

一、公司介绍环节

由证券事务代表通过公司发展历史、主要品牌、主要指标、发展战略、民生医药控股集团的业务板块等介绍了公司的基础情况。

二、调研问答环节

1、可以简单介绍一下公司历史上与法国赛诺菲的合作吗?

回答:公司是2009年从控股股东民生药业分立而来,2010年与法国赛诺菲合资,由法方经营,于2017年购回赛诺菲的股份。

2、多维元素片(21)的销量未来会呈现比较稳健的状态吗?销量是不是已经足够大了?

回答:多维元素片(21)单品的销量,大概率会呈现稳健的情况。对比起国际发达国家,目前我国人均膳食营养素补充剂的消费量为国际发达国家的1/5左右。随着国内居民保健、健康意识的提升,膳食营养补充剂相关产品逐渐成为居民健康消费的“必需品”,市场还存在较大的增长空间。

3、单看公司三季度毛利率情况,有所波动,跟公司的销售渠道布局有关系吗?

回答:跟公司收入结构有关。为拓宽销售渠道覆盖面,公司借助“21金维他”品牌优势开展招商及线上分销业务。这部分业务产品会对公司总体毛利率产生一定的影响,但该类产品的净利率一般比较稳定,业务规模形成后有助于进一步提升公司的业务规模和盈利能力。

4、公司保健品类的产品,哪几种规模增长速度比较快?

回答:保健品类主要还是维矿系列,目前增长较快的,如专门针对成年女性定制的多种维生素矿物质片明星产品--“21金维他桃花瓶”。公司通过植入热门剧集,在小红书等内容平台引爆话题等方式,重点推广热门产品。

5、多种维生素矿物质片,不论是OTC药品的角度还是保健食品的角度,给人感觉是比较常见的产品。在市场化竞争中,民生健康与其他公司竞争的差异点是在什么地方?

回答:品牌的知名度和批文的稀缺度,形成了一定的壁垒。

6、请问公司哪些产品,消费者吃了可以感受到比较明显的效果?

回答:公司主要产品属于日常维生素和矿物质等营养素补充剂,需要常规持续地进行补充才能达到较好的体感体验。

7、公司在新的产品品类方面有什么思路和方向吗?

回答:公司在未来业务布局方面有以下几个方向:

①益生菌平台。公司8月与中科嘉亿方签署了战略合作意向协议,双方在益生菌领域进行战略合作的事项达成初步意向,通过双方的优势互补和资源共享,拟打造从原料菌株到益生菌品牌全产业链的益生菌生态体系。

②民生同春平台。民生同春平台将围绕传统健康、潮流健康、科技健康推陈出新,基于药食同源、经典名方等快速切入市场,关注运动健身、文化旅游等场景,同步布局运动、文旅等潮流健康产品,并利用现代科技不断在提升消费者健康方向上创新产品及服务,引领科技健康。

③OTC药品。包括维矿类OTC产品及其他品类OTC产品(如今年拿到批文的铝碳酸镁混悬液),未来将会给公司业务带来比较重要的增长。

④招商及线上分销业务。该类业务发展速度较快,有助于进一步提升公司的业务规模和盈利能力。

⑤其他。公司在研产品如米诺地尔搽剂,开发进度相对较快,目前已进入注册程序。后续公司也将以市场需求为导向,持续开发新产品。

8、未来如果考虑并购的话,关注哪些方向?

回答:未来公司将密切关注市场和行业的发展动态,结合公司的战略发展规划以及资产规模情况,积极寻找大健康领域符合公司发展战略、富有上下游协同效应的新项目机会,推动公司高质量发展。

一、产能信息分析

1. 产能释放进度：公司近年来在生产和研发方面投入了大量资金和人力资源，产能释放进度较快。特别是在保健品领域，如多维元素片(21)和多种维生素矿物质片等产品的销售表现良好，有助于提高整体产能。

2. 公司未来新的增长点：公司在益生菌平台、民生同春平台、OTC药品、招商及线上分销业务等方面有明确的战略布局和发展计划。随着这些业务的不断拓展，公司的产能将得到进一步释放，实现新的增长。

二、公司未来新的增长点在哪里

1. 益生菌平台：公司与中科嘉亿方签署战略合作意向协议，共同打造益生菌生态体系，有望带来新的增长点。

2. 民生同春平台：围绕传统健康、潮流健康、科技健康推陈出新，关注运动健身、文化旅游等场景，同步布局运动、文旅等潮流健康产品，利用现代科技不断创新产品及服务，引领科技健康。

3. OTC药品：包括维矿类OTC产品及其他品类OTC产品，未来将给公司业务带来重要的增长。

4. 招商及线上分销业务：发展速度较快，有助于进一步提升公司的业务规模和盈利能力。

5. 其他：公司在研产品如米诺地尔搽剂，开发进度相对较快，后续公司也将以市场需求为导向，持续开发新产品。

三、国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间

1. 竞争情况：国内保健品市场竞争激烈，主要竞争对手有康恩贝、汤臣倍健等。国际市场上，法国赛诺菲等跨国公司具有较高的市场份额。

2. 国产替代的空间：随着国内居民保健意识的提升，膳食营养补充剂相关产品逐渐成为居民健康消费的“必需品”，市场还存在较大的增长空间。国产品牌在品质、价格和服务方面具有一定优势，有望在竞争中占据更多市场份额。

四、所在行业的景气情况

1. 行业景气：随着人们生活水平的提高，对健康的关注度越来越高，保健品市场需求持续增长。此外，政府对健康产业的扶持政策也有利于行业的发展。

五、公司的销售情况

1. 国内销售情况：多维元素片(21)等产品在国内市场表现良好，销量稳健增长。

2. 海外销售情况：公司在海外市场也取得了一定的成绩，但相较于国内市场，海外市场的规模较小。未来公司将继续加大海外市场的开拓力度。

六、公司的成本控制是如何安排的

1. 公司通过优化生产流程、提高生产效率等方式降低生产成本；
2. 通过采购优质原材料、降低库存等方式降低原材料成本；
3. 通过加强渠道管理、提高销售效率等方式降低销售成本。

七、产品的定价能力如何

1. 公司根据产品的成本、市场需求和竞争对手的情况制定合理的定价策略；
2. 在保证产品质量的前提下，通过调整产品规格、推出不同版本等方式满足不同消费者的需求；
3. 随着市场份额的扩大和品牌知名度的提高，公司有望进一步提高产品的定价能力。

八、分析他的商业模式

1. 公司通过生产和销售保健品为主营业务；
2. 通过多元化的产品线满足不同消费者的需求；
3. 通过国内外市场的拓展提高市场份额；
4. 通过战略合作和自主研发等方式不断推出新产品；
5. 通过优质的原材料采购和严格的质量控制保证产品质量；
6. 通过线上线下相结合的销售渠道拓展市场；
7. 通过品牌建设和市场营销提高品牌知名度和美誉度。

九、分析有没有存在坏账情况

根据调研内容，未提及存在坏账情况。但需要保持谨慎态度，避免过于乐观。

十、分析研发的投入和进度、规划等等

1. 公司在研发方面的投入较大，有多款新产品在研；
2. 公司的研发进度较快，部分新产品已经进入注册程序；
3. 公司将继续加大研发投入，推动产品创新和技术升级。