华泰证券,高毅资产

投资者参观了京东方技术创新中心展厅及北京京东方显示技术有限公司G8.5生产线,参观后与公司进行了交流。讨论的内容主要为回答投资者提问,问答情况如下:

1、公司如何看待LCD行业竞争格局?

答:近年来,随着行业内LCD生产线扩产逐步进入尾声,行业内产能释放趋于平缓,叠加部分海外厂商退出,中国大陆企业在全球范围内产能占比逐步增加,行业整体集中度大幅提升,供给格局持续改善。在此背景下,行业内厂商持续坚持“按需生产”的经营策略,根据市场需求灵活调整产线稼动率,以推动行业健康发展。

未来,随着LCD行业逐步进入成熟期,公司作为行业头部企业,将受益于行业竞争格局的持续改善。

2、公司如何看待行业未来发展趋势?

答:LCD方面,受终端采购需求回暖,叠加国内以旧换新政策的政策影响,TV类产品将持续延续大尺寸化趋势,推动面积需求持续增长;在电竞需求的刺激下,部分IT产品逐渐走向高端化,IT领域发展相对稳健。

柔性AMOLED方面,基于柔性AMOLED更好的显示效果、更轻薄的产品形态,以及在可折叠、卷曲等方面具备独特的优势,柔性AMOLED产品在中小尺寸领域,尤其是智能手机产品端渗透率持续提升。同时,随着技术的进一步成熟,AMOLED产品在中尺寸Pad、Notebook等应用领域逐渐崭露头角,进一步推动AMOLED需求的持续增长。

3、2024年前三季度公司收入结构?

答:2024年前三季度,公司显示器件业务收入中,TV类、IT类、OLED类和LCD手机及其他类产品收入占比分别为25%、33%、24%、17%。

产能信息分析：
根据调研记录，京东方A的产能释放进度正在逐步提高。随着LCD行业产能释放趋于平缓和海外厂商退出，中国大陆企业在全球范围内产能占比逐步增加，行业整体集中度大幅提升。公司作为行业头部企业，将受益于行业竞争格局的持续改善。

未来增长点分析：
京东方A的未来增长点主要在柔性AMOLED领域。由于柔性AMOLED在显示效果、产品形态等方面具备独特优势，其在智能手机等应用领域的渗透率持续提升。同时，随着技术的进一步成熟，柔性AMOLED在其他应用领域也有望获得更多市场份额。

国内外竞争情况及国产替代空间分析：
在国内市场，京东方A面临着来自国内厂商如华星光电、维信诺等的竞争压力。在国际市场，公司面临三星、LGD等海外巨头的竞争。然而，随着国内厂商技术水平的提升和政策支持力度加大，国内市场的替代空间逐渐扩大。此外，公司在海外市场也通过并购等方式加强了自身的竞争力。

行业景气情况分析：
根据调研记录，LCD行业的景气情况受到终端采购需求回暖和以旧换新政策的影响，推动了TV类产品的大尺寸化趋势和面积需求的增长。电竞需求的刺激下，部分IT产品逐渐走向高端化，IT领域发展相对稳健。柔性AMOLED方面，基于更好的显示效果和独特的优势，市场需求持续增长。

销售情况分析：
调研记录中未提及具体国内和海外销售情况。需要进一步了解公司的市场布局和销售策略才能进行详细分析。

成本控制安排：
调研记录未提及公司的成本控制安排。需要进一步了解公司的成本结构和管理措施才能进行分析。

产品定价能力和商业模式分析：
调研记录未提及公司的定价能力和商业模式。需要进一步了解公司的市场定位、产品特点以及与客户的合作关系等方面的信息才能进行分析。

坏账情况分析：
调研记录未提及公司的坏账情况。需要进一步了解公司的信用政策和管理措施才能进行分析。

研发投入和规划分析：
调研记录中未提及具体的研发投入和规划。需要进一步了解公司的技术研发方向和计划才能进行分析。

护城河体现在哪里：
调研记录中未提及公司的护城河体现在哪里。需要进一步了解公司的核心竞争力、专利技术、品牌影响力等方面的信息才能进行分析。