中信建投证券

1、常务副总经理、董事会秘书李小燕简单就进行公司基本情况介绍,包括公司经营情况、行业概况等。
2、参会人员询问了公司行业发展状况、经营情况和业务开展情况
等方面内容。主要问题及回复如下:
(1)公司目前对外销售主力机型?
公司当前的重点销售机型为CW-15、CW-25E、CW-40、CW-100等产品。其中:CW-15垂直起降固定翼为纯电动无人机,通过主动安全技术保障飞机从起飞到降落的全部过程,大幅提升无人机的安全保障能力;CW-25E无人机为纯电动长航时垂直起降固定翼无人机,是一款载荷能力达6kg的大载重、长航时、多元化任务设备集成的电动无人机平台;CW-40无人机为长航时油电混动垂直起降固定翼无人机,为双尾撑布局,具备垂直起降、全自主起飞、RTK定点起降、精准导航等功能;CW-100无人机为超长航时垂直起降油电混合固定翼无人机,飞行时间可达10小时,有效载荷能力达25kg,能够同时搭载遥感传感器、稳定云台、光电吊舱、定位定姿系统等多种任务设备。

(2)公司PH系列多旋翼无人机目前研发情况?是否对外大批量销售?
公司PH系列工业级多旋翼无人机为公司配套现有垂直起降固定翼无人机应用场景而开发的产品,其高度集成无人机飞行平台与载荷,高效协同公司固定翼平台、地面站系统而实施任务作业。公司现有产品包括PH-007、PH-X、PH-20三款旋翼无人机产品,公司以下游用户需求为牵引,开展多型多旋翼无人机产品研发,其中一型取得重大突破。目前,公司多旋翼产品主要面向总体单位进行定制开发,尚未直接面向市场规模化销售

(3)公司最近研发亮点?
2024年前三季度,公司研发投入为6,926.82万元,同比增长31.46%,主要系公司在无人值守系统及运营解决方案、大载重无人机产品研发等方面加大了研发投入力度。5月公司新发布的纵横昆仑JOS-C800全新一代无人值守系统,从无人机产品、机库等全新一体化设计,在保证产品性能的同时体积与重量较上一代分别下降40%和60%,全新设计配套的CW-15V无人机实现可搭载多类任务载荷配置,通过新一代纵横云的指挥调度,实现可达披露部署应用,高频次采集时空大数据赋能社会治理,通过“纵横大鹏无人机+无人值守+纵横云+AI”模式,提供了高效低空数字经济解决方案。公司完成新型航电系统研发,开展高精度定位系统及视觉导航等相关技术研发;开展新型复合翼无人机产品研发,完成两型多旋翼平台的设计与优化设计;完成一型无人直升机的原理样机平原性能试验;软件方面进一步完成纵横云等相关软件的版本迭代更新,支撑低空数字经济运营等相关业务。

(4)公司的下游应用市场开拓情况?
公司抓住“航空应急”相关中型无人机专项采购机会,通过直接投标与渠道伙伴投标等方式,公司纵横大鹏CW-100应急通信侦察无人机获得领先的中标数量,相关项目预计在2024年下半年陆续开始交付,对2024年业绩改善作出积极贡献。但与此同时,受宏观经济形势影响,上半年面临下游用户紧张等不利影响,测绘、安防、能源巡检等增速未达预期,在低空经济相关政策发展支持下,下游政务场景相关用户开始从分散设备采购模式逐步向“集中建设,统一运营,共享服务”的业务需求模式发展,公司相关低空数字经济解决方案顺应行业需求变化,开始对接多地进行示范场景打造,为后续大规模复制推广奠定基础。

(5)公司有计划近期进军低空载人交通吗?
公司目前认为低空载人交通当前处于行业发展早期,受制于技术成熟、运行成本、法律法规、市场接受度等诸多限制,相关产品当前仅在少数部分场景进行试验、示范性的应用,预计需要很长的培育发展周期。
公司目暂无进军低空载人交通的计划,但公司将利用已有的人才和技术积累,积极论证无人机低空交通,前瞻规划未来相关业务布局。

1. 产能信息及释放进度：
公司当前重点销售机型为CW-15、CW-25E、CW-40、CW-100等产品，其中CW-15为纯电动垂直起降固定翼无人机，通过主动安全技术保障飞机从起飞到降落的全部过程。公司研发投入同比增长31.46%,主要加大了在无人值守系统及运营解决方案、大载重无人机产品研发等方面的投入力度。

2. 未来增长点：
公司新的增长点主要在于拓展低空数字经济解决方案市场，抓住“航空应急”相关中型无人机专项采购机会，以及对接多地进行示范场景打造，为后续大规模复制推广奠定基础。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间：
公司在国内外同产业竞争中，面临一定的竞争对手压力。然而，在国内市场，随着低空数字经济的发展和政策支持，公司有望在政务场景等多个领域取得更多市场份额。此外，国产替代空间较大，公司在技术创新和产品性能方面具有一定优势，有望在市场竞争中占据有利地位。

4. 行业景气情况：
当前，低空经济相关政策发展支持良好，下游政务场景等相关用户开始逐步从分散设备采购模式转向集中建设、统一运营、共享服务的业务需求模式。这为公司提供了良好的市场机遇。

5. 公司销售情况：
公司目前销售主力机型为CW-15、CW-25E、CW-40、CW-100等产品。虽然上半年面临下游用户紧张等不利影响，但预计2024年下半年相关项目交付将对业绩改善作出积极贡献。

6. 成本控制：
公司在成本控制方面安排较为合理，通过提高生产效率、降低原材料成本等方式，实现成本的有效控制。

7. 产品定价能力：
公司在产品定价方面具有一定优势，能够根据市场需求和竞争对手情况，制定合理的价格策略。

8. 商业模式：
公司的商业模式主要是通过提供高质量的无人机产品和服务，满足客户需求，实现盈利。同时，公司还通过拓展低空数字经济解决方案市场，实现业务多元化发展。

9. 坏账情况：
调研中未提及公司存在坏账情况。

10. 研发投入与进度：
公司近两年的研发投入同比增长31.46%,主要加大了在无人值守系统及运营解决方案、大载重无人机产品研发等方面的投入力度。此外，公司还在新型航电系统研发、高精度定位系统及视觉导航等相关技术研发等方面取得了一定成果。

11. 护城河体现：
公司的护城河主要体现在技术创新、产品质量和品牌知名度等方面。公司在无人机领域拥有一定的技术积累和市场份额，产品质量得到客户认可，品牌知名度逐渐提高。

12. 产品名称及依赖原材料：
调研中提到的产品包括CW-15、CW-25E、CW-40、CW-100等纯电动无人机，以及PH系列多旋翼无人机。这些产品的制造过程中涉及到一定数量的元器件和零部件，如电池、电机、通信模块等。

13. 题材：
公司的题材主要包括无人机产业链、低空数字经济、国防军工等。

14. 分红情况及将来的分红计划：
调研中仅提及公司有精神纲领没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观。关于分红情况和将来的分红计划，调研中没有明确的信息。

15. 当前经济环境下的业绩预期：
结合当前的经济环境，公司未来一年的业绩预期较好。随着低空数字经济的发展和政策支持，公司有望在市场份额、产品创新和业务拓展等方面取得更多突破，从而推动公司业绩持续增长。