天风证券,民生加银基金

会议交流的主要问题及公司回复要点:

1、截止到24年中报,公司营业收入中来自重庆市外的占比为46.7%,相较往年15-20%左右的市外占比而言有所提升,具体拆分来看,主要是在哪些省市?从我们自身的战略来说,未来是否更倾向于在其他省市进行业务拓展?

公司业务在市外市场的份额,目前约在60%左右。目前,公司在24个省市布局,主要集中在四川、河北、内蒙古、广东、新疆等地。公司积极拓展市外市场,主要是通过统筹整合内外、上下游资源,重视与央企的战略合作,重点追踪成渝地区双城经济圈共建重大项目。未来公司将通过研判宏观环境和行业情况,关注国家政策,有针对性地调整业务布局和市场拓展计划;不断强化风险控制管理,承接优质订单,积极参与政府及重点区域重大项目建设。

2、三季度新签100亿元订单,同比+40%,房建、基建分别新签61、31亿元,同比分别+50%、+82%,增长的主要原因是什么?

从公司前三季度订单来看保持了稳定,较上年同期增加约11.09%,总体上呈现健康发展的态势。2024年第三季度新签订单的增加主要是公司积极开拓市外市场,市外市场拓展获取订单数量同比有所增长所致。

3、现金流方面,近期现金流状况是否转好?

重庆建工高度重视现金流管理,2024年第三季度,公司经营活动产生的现金净流量4.08亿元,较上年同期的0.9亿元增加3.19亿元,单季度经营现金流同比有所改善。公司将继续加大现金流管控力度,强化现金流预算和考核管控。一是公司将“两金”清收、营收现金比等指标纳入所属单位年度绩效考核,加大回款力度;二是融资渠道畅通,与多家银行和金融机构均保持良好的长期合作关系,三是进一步深化业财融合,做好债权债务清收和管控,发挥资金集中管理效益,为公司生产经营提供资金保障。

4、国家和地方出台的一系列化债政策对贵公司回款有什么积极影响?

近期出台的一系列着力化解地方债务的财政政策,对建筑行业或产生积极影响。公司高度重视应收款项的回收工作,将持续动态关注财政化债相关政策落地情况,积极通过多种方式加大催收力度,竭力回笼资金,为公司持续健康向好发展奠定坚实基础。

5、建工转债目前的转股情况,未来是否考虑继续下修?

截至2024年9月30日,尚未转股的建工转债金额约为12.65亿元。建工转债今年已实施了向下修正转股价格,转股价格下修至4.25元/股。公司将持续跟踪资本市场动态,积极促进转股。同时,公司将统筹做好可转债存续期间和到期偿付的相关工作。

6.对于今年的收入和利润如何展望?归母净利润处于下降态势,下滑的主要原因是什么?

受宏观经济、行业环境、政府化债等因素影响,建筑市场增速放缓,公司部分项目开工率和建设进度不及预期;而且去年新签工程订单量不甚理想,可供持续转换的工程量同比相应下滑,进而使得营业收入同比下降。公司管理层也一直积极开展各项经营管理工作,力争通过不断努力提高上市公司质量。

1. 产能信息及产能释放进度：
重庆建工在24年中报显示，公司营业收入中来自重庆市外的占比为46.7%,相较往年15-20%左右的市外占比有所提升。主要集中在四川、河北、内蒙古、广东、新疆等地。未来公司将通过研判宏观环境和行业情况，关注国家政策，有针对性地调整业务布局和市场拓展计划。

2. 公司未来新的增长点：
公司积极拓展市外市场，主要是通过统筹整合内外、上下游资源，重视与央企的战略合作，重点追踪成渝地区双城经济圈共建重大项目。未来公司将通过研判宏观环境和行业情况，关注国家政策，有针对性地调整业务布局和市场拓展计划；不断强化风险控制管理，承接优质订单，积极参与政府及重点区域重大项目建设。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：
分析国内建筑行业的景气情况，可知行业增速放缓，公司部分项目开工率和建设进度不及预期；去年新签工程订单量不理想，可供持续转换的工程量同比相应下滑。公司在国内外市场上的竞争对手较多，需要不断提升自身竞争力，抓住国产替代的发展空间。

4. 所在行业的景气情况：
受宏观经济、行业环境、政府化债等因素影响，建筑市场增速放缓，行业景气度较低。

5. 公司的销售情况：
公司前三季度订单保持稳定，同比增长约11.09%。2024年第三季度新签订单的增加主要是公司积极开拓市外市场，市外市场拓展获取订单数量同比有所增长所致。

6. 公司的成本控制：
重庆建工高度重视现金流管理，加大回款力度；融资渠道畅通，与多家银行和金融机构均保持良好的长期合作关系；进一步深化业财融合，做好债权债务清收和管控，发挥资金集中管理效益，为公司生产经营提供资金保障。

7. 产品的定价能力：
产品定价能力方面没有具体的信息提及。

8. 商业模式：
公司通过统筹整合内外、上下游资源，重视与央企的战略合作，重点追踪成渝地区双城经济圈共建重大项目。未来的商业模式仍需根据市场变化和公司战略进行调整。

9. 坏账情况：
调研中没有提及具体的坏账情况，需谨慎对待回复中的“精神纲领”。

10. 研发投入和进度、规划等：
调研中没有具体提及研发投入、进度和规划等信息，需谨慎对待回复中的“精神纲领”。

11. 公司的护城河体现在哪里：
公司的护城河主要体现在市外市场的拓展、与央企的战略合作以及优质项目的承接等方面。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：
调研中没有提及具体的产品名称和依赖的原材料。

13. 题材有哪些：政治、经济、社会、科技、文化等多方面的题材。

14. 分红情况如何以及将来的分红计划：
调研中没有提及具体的分红情况和计划，需谨慎对待回复中的“精神纲领”。

15. 结合当前的经济环境判断未来一年的业绩预期：
在当前经济环境下，建筑行业增速放缓，公司部分项目开工率和建设进度不及预期；去年新签工程订单量不理想，可供持续转换的工程量同比相应下滑。综合考虑这些因素，预计公司未来一年的业绩将面临一定的压力。但随着市外市场的拓展和政策支持，公司仍有望实现一定的增长。