融通基金,长江证券

一、主要问题及回答:

问:近期家装国补政策的实施情况如何?

答:以旧换新家装补贴政策在各地的有序开展,不仅为广大消费者带来了诸多实惠,更对稳定市场信心、激活家居市场具有非常积极的作用。10月以来,广东地区的家装补贴政策反响尤为热烈,像佛山的家装政府补贴最高每个人可补贴3万元,广州的家装政府补贴最高每个人可补贴2万元,国补优惠力度之大,不仅加速了意向客户的购买决策过程,促使他们迅速成交,而且还像一块巨大的磁铁,吸引了众多潜在客户的目光。与此同时,企业也在借助国补积极让利、加码补贴政策,尚品宅配推出了臻选焕新全案套餐和局改焕新套餐,以灵活的产品组合和优质服务激发民众家居焕新行动,还发起了“总部直补总裁免单”直播活动,此举不仅是对政府提出的激发家居消费活力的大力响应,也体现了尚品宅配作为领军家居企业的积极社会担当。由政企双重补贴所驱动的惠民焕新举措,为家居消费市场注入了强劲动力,全面点燃了大家的消费热情!近期我们还开通了天猫、京东、云闪付等多个国补的线上支付渠道,期待有更多城市的国补政策落地以及更多的客户可以参与到国补政策的实惠中来。

问:公司的AI技术应用进展?

答:公司有持续开展AI技术创新与应用,将AI技术作为发展的核心动力,升级了包括营销、设计、生产和物流在内的生产力系统,构建了新一代的智能设计、运营、管理平台。其中最突出的是我们打造的“AI设计工厂”——AI设计工厂是AI人工智能驱动的云端虚拟设计工厂。AI设计工厂重构了设计服务流程,从传统单店承接全部设计服务,转变为店面承接需求,AI设计工厂集中设计交付产物,店面拿到交付产物做销售的创新模式。AI机器人完成客户个性化需求分析、空间拆解、单空间智能设计、设计产物合并包装、销售PPT准备等关键工作。AI设计为主,人工辅助方案审核和调整,高效高质量的完成全套可下单、可生产的设计方案。在使用了AI设计工厂后,一个人能抵上以前十个人的产量,可见AI设计工厂在设计效率上的优势还是非常显著的。目前,AI设计工厂在拎包拓客、缓解前端设计师能力与流动对门店影响等场景中,展现出巨大潜力和价值。

问:看到公司近几年也在积极降本增效,人员也精简了很多,后续这方面还会有什么举措吗?

答:公司在多个维度开展降本增效工作,例如:1、近几年,公司的人员精简是战略规划与组织变革共同作用的结果。我们在直营城市坚持执行1+N+Z城市发展模型,公司持续对直营门店进行优化,将部分直营门店转变为加盟店,保留少量直营大店为整个城市做展示共享。这种模式的转变,可以降低刚性费用,如租金、人力成本等,为公司在复杂的市场环境中优化成本结构、提升经营效益提供了有力支持。与此同时,公司积极开展组织变革,其覆盖面广及公司各个层面,从业务流程的重新塑造到管理模式的更新换代,全方位加强考核机制,实施优胜劣汰,以此激活组织内部活力,激发员工的狼性精神,确保公司在复杂多变的市场环境中始终保持强大的竞争力和适应性。2、进一步加强销售费用和管理费用的管控,通过精细化管理和科学规划,改善盈利能力。3、从08柜系统全面切换到23柜系统,新柜体系统在产品颜值和成本控制上均有优化,有利于进一步提升产品的竞争力和市场适应性。4、生产制造团队持续发力,推出一系列降本项目。通过结合生产管理系统重构、生产流程优化以及精益管理等手段,全方位推动工厂实现降本增效。

问:公司的海外布局推进得怎么样?

答:此前,公司海外布局策略以产业模式输出为核心,充分利用自身在IT及信息系统技术领域的强大优势,将全屋家具定制产业模式整体输出给海外合作客户,这种模式比较轻,目前该模式已成功输出到泰国、印度、印度尼西亚、新加坡等国家。也得益于公司多年的全屋家具定制产业模式的技术输出经验,公司在近期宣布启动新的海外招商,将以Sunpina的国际品牌标识,围绕中东、东南亚、非洲等地区进行招商落地,积极开拓海外加盟店,进一步拓展公司在海外市场的业务版图。目前,海外加盟店已成功在马来西亚、越南等国家落地,这一举措标志着公司在海外市场的发展战略迈出了新的一步,有望为公司带来更多的国际业务机会和增长点。

一、产能信息及产能释放进度
尚品宅配的产能主要体现在其生产力系统升级，包括营销、设计、生产和物流等方面。特别是“AI设计工厂”的建立，使得一个人能抵上以前十个人的产量，显著提高了设计效率。此外，公司还在持续开展降本增效工作，包括人员精简、优化成本结构等。

二、未来增长点
尚品宅配的未来增长点主要在以下几个方面：
1. 国内市场：随着家装国补政策的实施，尚品宅配有望进一步拓展市场份额，提高品牌知名度和影响力。
2. 海外市场：公司已成功在马来西亚、越南等国家落地海外加盟店，未来将进一步开拓中东、东南亚、非洲等地区的市场，实现海外布局的战略目标。
3. AI技术应用：公司将继续加大AI技术创新与应用的力度，提升生产力和服务水平，以满足市场日益增长的需求。

三、国内外竞争情况及竞争对手分析
1. 国内竞争情况：尚品宅配面临来自同行业的其他家居定制企业的竞争，如欧派家居、红星美凯龙等。但公司在产品设计、服务质量等方面具有一定的竞争优势。
2. 国外竞争情况：公司在海外市场的竞争主要来自于国际知名品牌和其他本地企业。为应对竞争压力，公司将通过输出全屋家具定制产业模式，以及打造国际品牌等方式，提升自身竞争力。

四、国产替代空间分析
尚品宅配作为国内领先的家居定制企业，在国内市场具有较高的市场份额。虽然行业竞争激烈，但只要公司能够不断提升自身的产品设计、服务质量等方面的能力，就能在一定程度上抵御国产替代的压力。

五、行业景气情况及销售情况分析
根据调研内容，目前家装市场受到国补政策的刺激，市场需求旺盛。尚品宅配在国内市场的销售情况良好，海外市场也取得了一定的进展。然而，需注意的是，如果经济环境出现不利变化，可能会对公司的业绩预期产生影响。

六、成本控制分析
尚品宅配通过精细化管理和科学规划，改善盈利能力。同时，公司还通过降低刚性费用(如租金、人力成本等)、优化成本结构、提升经营效益等方式，实现成本控制。

七、产品定价能力和商业模式分析
尚品宅配的产品定价能力较强，能根据市场需求和竞争对手的情况调整价格策略。公司的商业模式主要是以定制家具为主，通过提供一站式家居解决方案来吸引客户。此外，公司还通过多种渠道(如天猫、京东、云闪付等)进行线上销售，拓展市场。

八、坏账情况分析
调研中未提及尚品宅配的坏账情况，但作为家居定制企业，应关注相关风险，加强应收账款管理，防范坏账风险。

九、研发投入与进度分析
尚品宅配持续开展AI技术创新与应用，推动生产力系统的升级。此外，公司还在积极开发新产品和服务，以满足市场变化和客户需求。具体研发投入和进度情况不详。

十、护城河体现及未来一年的业绩预期
尚品宅配的护城河主要体现在其强大的品牌影响力、技术创新能力以及丰富的产品线。未来一年的业绩预期取决于公司能否有效应对市场竞争压力、抓住行业发展机遇等因素。当前经济环境下，尚品宅配面临着一定的不确定性，但只要公司能够持续提升自身实力和竞争力，就有可能实现稳健的业绩增长。