中泰证券,招银理财,圆信永丰

公司于2024年11月6日(星期三)和2024年11月7日(星期四)分别参加了东吴证券和中泰证券策略会。上述交流不涉及应披露的重大信息。公司首先就2024年前三季度宏观行业现状、经营状况、财务表现与战略发展进行介绍,其后与投资者进行问答与交流。互动问答内容如下:

1.请问公司今年第三季度经营表现如何?前三季度有何经营亮点?

答:2024年第三季度,本公司归母净利润为2.84亿元,扣非归母净利润为2.7亿元。单季度的毛利率达到17.6%,第三季度毛利率环比二季度提升3.0个百分点,公司盈利能力企稳回升。

此外,2024年1-9月,中国市场销量和盈利能力提升显著。半挂车在“星链计划”的推进下,销量和毛利率实现同比提升。强冠业务集团启动“强冠雄起计划”,稳住了业务基本盘。专用车上装业务在启动“中途岛计划”后,成果显著,实现销量,收入和盈利能力的全面提升,实现盈亏平衡。

海外市场方面,北美集装箱骨架车EAPA调查取得胜利后,三季度已经开始正常交付。得益于澳洲业务的异军突起,欧洲和澳洲业务盈利继续保持增长。

2.公司前三季度北美业务经营情况如何?如何展望公司北美业务的发展?

答:北美集装箱骨架车在顺利通过EAPA调查后,三季度已经开始正常交付,销量环比实现提升。北美厢式半挂车与冷藏半挂车业务经受市场疲软带来的压力,但业务运营相对稳定。当前,在北美半挂车市场供需持续博弈、不确定性增强的背景下,中集车辆北美业务的整体表现继续超越行业,实现了市占率的稳定,营运安全性持续上升。

3、请问贵公司在专用车上装前三季度经营情况如何?

答:本公司专用车上装业务持续践行“中途岛计划”,重构生产体系,深化新能源布局,产品推陈出新,成果显著,实现销量、收入和盈利能力的全面提升。2024年前三季度,专用车上装销量同比大幅提升38.64%,收入同比提升25.09%,实现盈亏平衡。

4、请问公司如何通过“星链计划”来化解行业竞争?

答:“星链计划”是中集车辆构建新质生产力的尝试,是本公司应对行业竞争的自救之道。“星链计划”正根据新质生产力的标准重塑半挂车生产与销售的商业模式与组织形态。“星链计划”能够带来先进的新质生产力,进而带来先进的产品、先进的“订单到交付”流程和先进的用户体验。“星链计划”也将带来更高的毛利率,更广泛的生产性服务收入,和更丰厚的股东回报。

1. 产能信息分析：根据调研记录，公司2024年第三季度的归母净利润为2.84亿元，扣非归母净利润为2.7亿元。单季度的毛利率达到17.6%,环比二季度提升3.0个百分点。这表明公司在第三季度的产能释放进度较快，盈利能力企稳回升。

2. 公司未来新的增长点：从调研记录来看，公司的新增长点主要来自中国市场的销量和盈利能力的提升，半挂车在“星链计划”的推进下，销量和毛利率实现同比提升；强冠业务集团启动“强冠雄起计划”，稳住了业务基本盘；专用车上装业务在启动“中途岛计划”后，成果显著，实现销量、收入和盈利能力的全面提升，实现盈亏平衡。此外，海外市场方面，北美集装箱骨架车EAPA调查取得胜利后，三季度已经开始正常交付，澳洲业务的异军突起，欧洲和澳洲业务盈利继续保持增长。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：在国内市场，公司通过“星链计划”等策略提高竞争力，化解行业竞争。在国际市场，公司已在北美取得一定的市场份额，并在澳洲业务取得突破。国产替代空间方面，随着国内市场的不断发展，对于具有技术优势和成本优势的企业来说，国产替代空间较大。

4. 所在行业的景气情况：从调研记录来看，行业景气状况较好。公司在国内外市场的销量和盈利能力均实现提升，且公司在专用车上装业务方面取得显著成果。

5. 公司的销售情况：根据调研记录，公司2024年前三季度的归母净利润为2.84亿元，扣非归母净利润为2.7亿元。单季度的毛利率达到17.6%,环比二季度提升3.0个百分点。这表明公司在前三季度的销售情况良好。

6. 公司成本控制：调研记录中未提及具体的成本控制安排，但从公司的盈利能力企稳回升来看，成本控制可能得到了较好的把控。

7. 产品的定价能力：调研记录中未提及具体的定价能力情况，但从公司的盈利能力企稳回升来看，产品定价能力可能较为合理。

8. 公司的商业模式：公司的商业模式主要包括半挂车生产与销售、专用车上装业务等。通过“星链计划”等策略，公司正在构建新质生产力，以应对行业竞争。

9. 坏账情况：调研记录中未提及具体的坏账情况，但从公司的盈利能力企稳回升来看，坏账风险较低。

10. 研发投入和进度、规划：调研记录中未提及具体的研发投入和进度、规划等情况，但从公司的业绩预期来看，研发投入和规划可能较为充分。

11. 公司的护城河体现在哪里：公司的护城河主要体现在其技术优势、品牌优势以及在新质生产力方面的探索和应用。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：产品名称包括半挂车、厢式半挂车、冷藏半挂车、北美集装箱骨架车等；依赖的原材料未在调研记录中提及。

13. 题材有哪些：题材包括产能释放、新增长点、竞争态势、国产替代、行业景气、销售情况、成本控制、商业模式、坏账风险、研发投入和进度、护城河等。

14. 分红情况如何以及将来的分红计划：调研记录中未提及具体的分红情况和计划，需保持谨慎态度。

15. 结合当前的经济环境判断未来一年的业绩预期：根据调研记录中的信息，公司在国内外市场的销量和盈利能力均实现提升，且公司在专用车上装业务方面取得显著成果。同时，公司正积极应对行业竞争，通过“星链计划”等策略重构商业模式。综合考虑当前经济环境及公司的各项因素，预计公司未来一年的业绩将保持稳定增长。