华福证券

问:公司2024年三季度生产经营情况?

答:2024年前三季度,公司控股运营发电公司累计完成发电量359.13亿千瓦时,同比增加16.70%,其中火电发电量356.32亿千瓦时,同比增加16.35%。公司控股运营火电公司售热量4,409.30万吉焦,同比增加27.03%;发电机组平均利用小时数3,410小时,同比增加119小时;平均上网结算电价397.17元/兆瓦时(不含税),同比降低0.77%;平均综合标煤单价847.03元/吨,同比降低8.53%。

问:公司后续的电力项目开发计划?

答:公司控股的西柏坡电厂四期工程2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目计划2024年底前开工建设,2026年实现投产。同时,公司部分参股火电公司也获得了建设指标,例如沧东电厂三期2×660MW项目、定州电厂三期2×660MW项目、衡丰电厂扩建2×660MW项目,均预计2026年投产,未来公司火电权益装机规模将进一步扩大。目前公司已投运光伏项目容量30.6万千瓦,在建项目90万千瓦,备案及储备项目容量216万千瓦。后续公司将根据区域能源发展规划,稳步有序开展电力项目的开发。同时,公司对参股公司海上风电公司进行增资,用于唐山建投祥云岛250MW、顺桓250MW两个海上风电项目的开发建设。

问:公司的分红政策,未来是否增加分红比例?

答:公司高度重视投资者回报,制订了连续、稳定的利润分配政策,《公司章程》规定每年以现金方式分配的股利不低于当年实现的可供股东分配利润的百分之三十。公司2023年度利润分配方案为每10股派发现金股利0.80元,共分配利润1.45亿元,占净利润的比例达86.67%。未来,公司将努力提升回报投资者的能力,保持分红政策的连续性和稳定,结合公司经营业绩、资本开支等实际情况,统筹兼顾长短期利益,更加主动积极地回报投资者。

问:容量电费如何结算?公司是否已获取容量电价?

答:在新型电力系统中,煤电作为电力安全保障的“压舱石”,将向基础保障性和系统调节性电源转型。煤电容量电价体现煤电容量支撑调节价值,煤电机组固定成本的一定比例通过容量电价回收,有利于稳定煤电企业经营业绩,更好保障电力安全稳定供应和促进绿色低碳转型。

目前河北省容量电价执行年度100元/千瓦,容量电费按照机组最大出力给予补偿,并与电量交易电费一起按月结算。公司已按月获得了容量电费。

问:河北区域现货交易进展情况?

答:现货交易全国试点已开展两批((第一批8个试点,第二批6个试点)。2023年10月12日,国家发展改革委、国家能源局联合印发了《(关于进一步加快电力现货市场建设工作的通知》,目前河北南网推进较快,2023年已经试结算过两次,今年6月份又进行了14天的连续现货结算试运行,目前一直是在调电试运行阶段。公司将认真研究相关政策规则,做好人员和技术准备,积极应对新交易模式。

问:公司对后续煤价走势的预测?

答:需求端北方地区陆续进入供暖季,民用需求将季节性增加,预计四季度电力行业耗煤环比增加,动力煤的产量与进口量保持较高水平,动力煤供需基本平稳。

1. 产能信息分析：
从调研记录中，我们可以看到公司2024年前三季度的发电量为359.13亿千瓦时，同比增加16.70%,其中火电发电量为356.32亿千瓦时，同比增加16.35%。这表明公司的产能释放进度较为稳定。

2. 未来增长点分析：
公司未来的新增长点主要集中在新能源领域，如光伏、海上风电等。公司已投运光伏项目容量30.6万千瓦，在建项目90万千瓦，备案及储备项目容量216万千瓦。同时，公司还参股了沧东电厂三期2×660MW项目、定州电厂三期2×660MW项目、衡丰电厂扩建2×660MW项目等火电项目，预计2026年投产，未来公司火电权益装机规模将进一步扩大。此外，公司还在稳步有序开展电力项目的开发，如西柏坡电厂四期工程2×66万千瓦项目、任丘热电二期2×35万千瓦项目等。

3. 国内外竞争情况及国产替代空间分析：
公司在国内外火电市场均有一定的竞争力。在国内市场，公司控股运营火电公司的售热量、发电机组平均利用小时数和平均上网结算电价均有所提高，显示出公司在市场竞争中的优势。在国际市场，虽然没有具体的竞争对手信息，但随着国内火电企业的不断发展和技术创新，国产替代的空间也在逐步扩大。

4. 行业景气情况分析：
从调研记录来看，目前我国电力行业需求端北方地区陆续进入供暖季，民用需求将季节性增加，预计四季度电力行业耗煤环比增加，动力煤的产量与进口量保持较高水平，动力煤供需基本平稳。这表明当前我国电力行业景气情况较好。

5. 公司销售情况分析：
公司在国内火电市场的销售情况良好，火电发电量、售热量和平均上网结算电价均有所提高。在海外市场方面，虽然没有具体的销售数据，但随着公司在新能源领域的持续投入和项目建设，未来公司在海外市场的销售也将有所提升。

6. 成本控制分析：
公司通过合理安排生产计划、提高能源利用效率等方式，实现了成本的有效控制。此外，公司还对参股公司进行增资，用于唐山建投祥云岛250MW、顺桓250MW两个海上风电项目的开发建设，以降低成本并提高盈利能力。

7. 产品定价能力分析：
公司的产品定价能力较强，主要体现在平均上网结算电价的降低以及平均综合标煤单价的降低。这有助于公司在激烈的市场竞争中保持优势地位。

8. 商业模式分析：
公司的商业模式以火电发电为主业，同时积极拓展新能源领域。公司在新能源领域的投资和发展有助于提高公司的盈利能力和市场竞争力。

9. 坏账情况分析：
调研记录中没有提及公司的坏账情况，因此无法对其进行分析。

10. 研发投入与进度分析：
公司高度重视研发投入，稳步有序开展电力项目的开发。此外，公司还在积极探索新能源领域，如光伏、海上风电等。这有助于公司在未来保持竞争优势。

11. 护城河体现分析：
公司的护城河主要体现在其在火电市场的领先地位以及在新能源领域的投资和发展。随着公司在新能源领域的不断拓展和技术创新，公司的护城河将进一步加深。

12. 产品名称及依赖原材料分析：
调研记录中提到了公司的多个电力项目，如西柏坡电厂四期工程、任丘热电二期等。这些项目的建设需要大量的资金和技术支持，其中涉及到的原材料主要包括煤炭、钢材等。公司在新能源领域的投资和发展也涉及到光伏电池板、风力发电机叶片等原材料。

13. 题材分析：
公司的题材主要包括火电、新能源、绿色低碳转型等。这些题材都与国家政策和市场需求紧密相关，有利于公司在未来的市场竞争中占据优势地位。

14. 分红情况及将来的分红计划分析：
根据调研记录，公司已经制订了连续、稳定的利润分配政策，并承诺每年按现金方式分配的股利不低于当年实现的可供股东分配利润的百分之三十。此外，公司还将努力提升回报投资者的能力，保持分红政策的连续性和稳定。这表明公司对于分红问题的重视程度较高，未来有望继续实施分红计划。