海通证券股份有限公司

1、公司三季度收入情况介绍
2024年前三季度营业收入比上年同期增长5.15%,其中:轴承保持架业务板块实现营业收入42,695.80万元,同比增长2.72%;汽车零部件业务板块实现营业收入38,933.55万元,同比增长12.73%。
轴承保持架业务板块中,风电行业保持架产品实现营业收入16,757.61万元,同比增长4.59%,该产品第三季度实现营业收入6,955.77万元,同比增长45.25%,环比第二季度增长24.73%,连续四个季度实现环比较高增长;其他行业保持架产品实现营业收入25,938.19万元,同比增长1.54%。
汽车零部件业务板块中,变速箱系统零件实现营业收入18,103.47万元,同比增长17.55%;门锁,安全,座椅等系统零件实现营业收入7,752.75万元,同比增长13.22%;新能源电驱动系统定转子系列产品实现营业收入7,248.08万元,同比增长107.95%,该产品第三季度实现营业收入4,162.55万元,同比增长150.24%,环比增长128.04%,处于产能爬坡和释放阶段。
2、公司研发投入情况
2024年前三季度研发费用7,500.13万元,占营业收入的比例为8.12%。2024年前三季度公司新增取得授权专利129项,其中发明专利26项。截至2024年9月末,累计取得国内专利735项,其中发明专利140项。上述专利中,轴承保持架业务相关442项,精密零部件业务相关160项,新能源汽车定转子业务相关110项,氢能源业务相关11项。
3、公司海外市场拓展和产能布局情况
为了完善落实公司国际化战略发展布局,加大市场辐射的深度和广度,同时为了进一步巩固、提升与北美地区汽车工业、轴承工业等行业客户的合作关系,投资建设墨西哥生产基地。为了完善落实公司国际化战略发展布局,加强与日本下游客户的研发和销售业务合作关系,进而推动包含中国在内的全球市场销售,公司在日本设立全资子公司金帝日本公司,投资建设公司日本研发、销售中心。目前上述建设项目正在按照计划推进。
4、现场参观
参观定转子产品生产线。

1. 产能信息分析：公司2024年前三季度营业收入同比增长5.15%,轴承保持架业务板块实现营业收入42,695.80万元，同比增长2.72%;汽车零部件业务板块实现营业收入38,933.55万元，同比增长12.73%。在轴承保持架业务板块中，风电行业保持架产品实现营业收入16,757.61万元，同比增长4.59%;其他行业保持架产品实现营业收入25,938.19万元，同比增长1.54%。在汽车零部件业务板块中，变速箱系统零件实现营业收入18,103.47万元，同比增长17.55%;门锁、安全、座椅等系统零件实现营业收入7,752.75万元，同比增长13.22%;新能源电驱动系统定转子系列产品实现营业收入7,248.08万元，同比增长107.95%。

产能释放进度：新能源电驱动系统定转子系列产品在第三季度实现营业收入4,162.55万元，同比增长150.24%,环比增长128.04%,处于产能爬坡和释放阶段。

2. 公司未来新的增长点：公司在新能源汽车定转子业务方面有较大的增长潜力，目前已经进入产能释放阶段，未来有望在该领域实现快速增长。此外，公司还在积极拓展海外市场，投资建设墨西哥生产基地和日本研发、销售中心，以加强与国际客户的合作关系，进一步扩大市场份额。

3. 国内和国外相同产业竞争情况、竞争对手以及国产替代的空间：在新能源汽车领域，国内外竞争对手众多，如比亚迪、特斯拉等。然而，随着国内新能源汽车市场的快速发展，金帝股份在新能源汽车领域的技术和品牌优势有望在国内市场上占据一定份额。此外，随着国产替代的推进，金帝股份在轴承保持架等领域的竞争力也将得到提升。

4. 所在行业的景气情况：当前，新能源汽车市场正处于高速发展阶段，政府对新能源汽车的补贴政策和购车优惠政策将继续支持行业的发展。此外，随着全球气候变化问题日益严重，环保意识逐渐提高，新能源汽车作为清洁能源交通工具将受到更多关注。因此，金帝股份所处的行业具有较好的发展前景。

5. 公司的销售情况：公司在国内市场的销售额为38,933.55万元，同比增长12.73%;在海外市场的销售额尚未提及。需要进一步了解公司的海外市场拓展情况。

6. 公司的成本控制：公司在调研记录中未提及具体的成本控制措施和费用支出情况，无法对其成本控制能力进行评估。

7. 产品的定价能力：公司在调研记录中未提及产品的定价策略和能力。

8. 商业模式：公司主要从事轴承保持架和汽车零部件的研发、生产和销售。在新能源汽车领域，公司通过布局墨西哥生产基地和日本研发、销售中心，加强与国际客户的合作关系，拓展海外市场。整体来看，公司的商业模式较为稳健。

9. 坏账情况：调研记录中未提及公司的坏账情况。

10. 研发投入和进度、规划：公司在2024年前三季度的研发费用为7,500.13万元，占营业收入的比例为8.12%。公司新增取得授权专利129项，其中发明专利26项。截至2024年9月末，累计取得国内专利735项，其中发明专利140项。上述专利中，轴承保持架业务相关442项，精密零部件业务相关160项，新能源汽车定转子业务相关110项，氢能源业务相关11项。整体来看，公司在研发方面的投入较大，且取得了一定的成果。

11. 公司的护城河体现在哪里：公司的护城河主要体现在其在轴承保持架和汽车零部件领域的技术优势、品牌优势以及与国际客户的合作关系。此外，公司在新能源汽车领域的布局也有助于提升其市场地位和竞争力。

12. 提取调研中的提到的产品的名称以及依赖的原材料：产品名称包括风电行业保持架产品、汽车零部件产品和新能源电驱动系统定转子系列产品；依赖的原材料未在调研记录中提及。

13. 题材有哪些：题材包括公司业绩预期、产能释放、未来增长点、竞争态势、国产替代空间、行业景气、销售情况、成本控制、定价能力、商业模式、坏账情况、研发投入和进度、规划、护城河以及产品依赖的原材料等。

14. 分红情况如何以及将来的分红计划：调研记录中仅提及了“精神纲领”，没有具体实施的回复要保持谨慎态度不要过于乐观。因此，无法判断公司未来的分红情况和计划。

15. 结合当前的经济环境判断未来一年的业绩预期：当前经济环境中，新能源汽车市场持续高速发展，政府对新能源汽车的补贴政策和购车优惠政策将继续支持行业的发展。此外，随着全球气候变化问题日益严重，环保意识逐渐提高，新能源汽车作为清洁能源交通工具将受到更多关注。因此，金帝股份所处的行业具有较好的发展前景。但同时，公司面临激烈的国内外市场竞争和原材料价格波动等风险因素。综合考虑各种因素，预计公司未来一年的业绩将呈现稳定增长态势。