浙商证券

投资者:前三季度氨纶销量、收入、毛利的情况?

答:收入略有增长,销量有大约两位数的增长,其实相当于以量补价。毛利是负数。

投资者:这个原因是?

答:各方面都有吧,包括氨纶的价格也一直在降,其他因素也有。

投资者:烟台和宁夏总的氨纶产能是多少?

答:十万吨。

投资者:烟台有一点五万?

答:对。

投资者:开工负荷能到七成?

答:差不多。

投资者:氨纶跟国内同行比的差距在哪方面?

答:一是我们的产销率可能有点差距,包括开工率可能低一些;二是去年我们的产线开始调试,调试的周期比较长,产生等级品的处理过程有一些损失;三是库存管理方面,对趋势的预判存在一些偏差,库存管理的不太到位。

投资者:氨纶需求有两位数增长,宁夏相对烟台来说有一定的优势,开工率起不来是因为什么?

答:整个的需求不好,我们的销量也是有两位数的增长,但是整个市场供给的增速更快。

投资者:后面对氨纶怎么看?

答:以前正常情况下,氨纶价格是随原料价格变化,原料涨它就涨。今年价格下降的大,也有PTG价格下降的原因。目前原料价格稳住了,至少价格再往下跌的概率不大。

投资者:芳纶前三季度情况怎么样?

答:芳纶情况还好。

投资者:销量这方面怎么样?

答:销量都是增长,两位数增长。

投资者:价格方面?

答:价格同比现在是下降的。

投资者:幅度?

答:同比也是两位数,环比变化不大。

投资者:价格下跌主要是海外的影响还是国内?因为国内要建芳纶的还挺多的。

答:国内的还没建出来,可能对大家的心理会有影响,真正建出来怎么样还说不好。

投资者:间位下游的过滤、防护、绝缘今年需求如何?

答:需求一般。

投资者:有增长还是有一定下降?

答:今年整个市场的需求统计还没出来,我们自己的在增长。

投资者:间位防护服的进展,像消防方面?

答:消防一直在用;产业防护也在推,大的企业像央企快一点,其他企业慢一些。

投资者:对位下游光缆、汽车的需求如何?

答:光缆不太好,汽车还可以。

投资者:之前说新的领域,像轮胎进展如何?

答:轮胎有验证周期,在做。

投资者:这个验证主要是跟海外?

答:对,海外用的更多,因为海外卖的轮胎贵,更容易接受。

投资者:是替代原有的材料?

答:是加一点,局部替代,不是完全替代。

投资者:海外的轮胎厂最快的进展是到什么?

答:在验证。

投资者:一般这个验证是不是需要两三年?

答:对。

投资者:现在间位、对位的产能?后面会不会再扩?

答:现在是各一点六万吨,后面扩再看情况。

投资者:现在开工率间位对位谁高一点?

答:间位高一些。

投资者:对位是因为今年新产能多一些,负荷还没起来?

答:对。间位本来体量就大,都在增长。

投资者:虽然价格有两位数下降,但是看上半年毛利率没怎么降?

答:我们采取了一些措施,价格下降,我们的成本也在慢慢降。包括从最早的项目建设开始,对投资密度和生产效率都是有要求的,我们叫工程技术迭代;二是原材料方面;三是各种消耗,像水电等各种能源的消耗,都在想办法。

投资者:新投的产能肯定是比之前单吨投资要低?

答:对。

投资者:这方面能低多少?

答:我们的目标是每一期比上一期降50%,实际上是都在降,一般是在30%-50%之间。

投资者:芳纶原材料哪些是自供?

答:我们现在间苯二胺有自己的装置,其他的是有规划。

投资者:二胺是在宁夏?

答:对。

投资者:现在二胺是不是完全能自给自足?

答:如果从能力上来说是可以的,但是我们也会考虑其他方面:一是从供应安全的角度,二是维持跟原供应商关系的角度,会对外适当释放一些需求,保持跟市场的沟通,价格、品质等跟市场都有平衡和比较。

投资者:其他规划也放在宁夏?

答:对。

投资者:这方面项目进展后续有计划吗?

答:现在在设计,明年能不能投不好说,后年估计陆陆续续会出来。

投资者:原材料的投资规划大概有多少?

答:估计全加起来五到十个亿。

投资者:刚刚讲的三个因素,是不是工程迭代的影响更大?

答:都有影响。

投资者:原材料如果自供,会有多大影响?

答:这个比较复杂,可能会带来两方面影响:一是我们的话语权强了,可能会让原料的市场价格走下来,这是隐性的、没有明确数据支撑;二是原料项目赚了钱,通过并表会有一部分利润。

投资者:往后看,如果看明年,间位和对位的需求或者产量目标是提到多少?

答:我们的产销量估计每年都是两位数增长。

投资者:明年对内需的信心足一点,还是对出口?

答:还不好说。我们目前来看是内销明显大于外销,后面根据我们的规划和目标,外销肯定要上量,因为海外的市场比国内大的多。

投资者:现在海外市场集中在哪里?美国?

答:美国很少,现在主要是欧洲、亚洲。

投资者:现在海外市场开拓的策略?

答:基本上销售的目标是本土化,招当地的人来开发当地市场。

投资者:芳纶的毛利率能不能维持住?

答:目标肯定想维持在一个比较高的位置。

投资者:芳纶国内要投的对位间位,最快什么时候落地?对咱们的影响?

答:这个说不好,但是从我们进入芳纶市场开始,我们就不孤独,所以影响可能会有,但是影响多大不好说。这两年国内外价格下调,有需求原因,也有这方面的原因。

投资者:海外在扩产吗?

答:海外有一点,但是没有国内这么多。

投资者:隔膜的进展?

答:验证现在储能是已经有落地的;动力相对来说复杂一些,还在推进。

投资者:3C有吗?

答:也比较慢,3C体量小也不快。

投资者:目前储能的商业化订单能见度更高?

答:短期来看是这样,动力这方面也说不好。

投资者:动力和储能的价格?

答:会有差异,产品不一样,价格也不一样。

投资者:这里面储能的价格高一些?

答:储能应该是低一些。

投资者:储能和动力的指标差异主要是哪方面?

答:它们对安全性都有要求,但是其它方面的侧重点不一样。储能对循环寿命要求更高,动力是对挤压变形、穿刺的要求更高。

投资者:跟星源材质有一些合作,现在如何?

答:星源是重点在推海外市场。

投资者:推海外市场,是重点推动力,还是动力、储能都推?

答:都推,可能动力更多一点。

投资者:海外客户验证的进展?

答:也是在推。

投资者:一般验证周期?

答:正常海外的周期比国内要长。

投资者:如果海外后续获得商业化订单,和星源是怎么样的商业模式?

答:商业模式是我买它的基膜,涂完了卖给合资公司,合资公司卖了再根据股权比例进行利润分成。

投资者:就是赚加工费?

答:电新这边是赚加工费,销售是根据合资公司的持股比例各一半。

投资者:在建的隔膜产能多少?投产时间?

答:小几亿平,今年年底差不多能出来。

投资者:明年的意向客户或者订单情况?

答:储能有一点订单,几千万平,其他还要再看。

投资者:隔膜车间是和芳纶在一起,还是分开?

答:离得很近。

投资者:隔膜产业化之后,预期盈利水平是什么样?

答:不好说,因为这个行业变化太快了。

投资者:绿色印染和智能纤维的情况如何?

答:现在都是在推市场。绿色印染方面,推市场的同时技术也在不断完善,因为全新的东西,它方方面面的指标要达到传统的印染指标还是有难度,我们要看一是现在更适合做哪个市场,二是我们自己在哪方面做优化。智能纤维有点太超前,现在一是本身产品要做优化,二是和下游合作推一些应用项目,三是我们自己也在开发一些终端产品,自己去推一推。

投资者:印染技术完善是从成本方面?

答:也不是成本,最简单的比如说色牢度,传统方式加盐加碱的色牢度很高,我们这种无盐无碱,一开始色牢度有一些差异,像不同颜色的色牢度也有差异。

投资者:不用盐碱增加色牢度感觉挺难的?

答:是,所以我们也要看看哪一些东西我们可以先做,比如浅色的,把能做的先做起来。

投资者:现在印染是不是主要还是集中在上衣、T恤这类?

答:方方面面吧,包括家纺也都可以。

投资者:短期来看,印染还是需要一点时间?

答:对。

投资者:智能纤维跟下游合作集中在哪?

答:比如像鞋,发光的夜跑鞋;再比如汽车座椅的缝纫线,也在跟海外品牌合作研发。

投资者:智能纤维规模化起来还是需要一点时间?

答:这个情况,它的用量比如鞋,虽然每个鞋用量不多,但是这个市场只要打开了,可能我现有的产线就能带起来。

投资者:智能纤维的产能?

答:五百万米左右。

投资者:咱们自己会开发什么产品?

答:类似的,比如鞋、包、上衣类的。

投资者:公司业务较多,未来重心会在?

答:我们成立了事业群,相近的业务我们放在一起,可以抱团发展。我们现在是有四个事业群:先进纺织事业群,包括氨纶、智能纤维、印染;安全防护与信息技术事业群,包括芳纶、泰和兴、广瑞检测;新能源事业群,包括芳纶纸、隔膜;还有化工事业群。

投资者:化工是上游原材料?

答:对。

投资者:后续投入或者现在公司最重要的,是隔膜项目?

答:隔膜是属于战略性项目。

投资者:后面还会有资本开支?

答:资本开支还有,包括隔膜和原料都在投。氨纶方面应该会先停一下,大的投资不做,先做一些小的技改;芳纶要看需求;隔膜先看第一期开的怎么样;印染也要看做的怎么样,市场能不能站住。

投资者:研发主要是哪方面?

答:存量业务就是看怎么优化;增量主要是新的业务的拓展,还有一些还没有产业化的。

投资者:氨纶的研发?

答:会有一些,比例可能不大。

投资者:对事业群的考核是利润端还是收入?

答:都有。

投资者:氨纶下游的需求,哪个品种好一些?

答:两端的都还好,40D的差一点,常规品种的压力最大。

投资者:氨纶出口多吗?

答:不多。

投资者:宁夏氨纶国内的市场主要在江浙?

答:全国都有。

从调研记录中可以分析出以下信息：

1. 泰和新材的总产能为十万吨，其中烟台和宁夏各有一万吨。目前开工负荷约为七成。氨纶的产销率略低于同行，可能与开工率低有关。库存管理方面存在一些偏差，需要加强预测和控制。

2. 氨纶价格下降的原因包括原料价格波动、市场需求变化等。虽然国内氨纶产量较低，但海外市场的需求正在增长。未来一年内，国内与国外同行业竞争情况难以预测，但国产替代空间有望扩大。

3. 芳纶产品销量保持增长，毛利率目标为维持在一个较高水平。目前在建的隔膜产能为几亿平，预计年底可出产。明年意向客户或订单情况尚未明确。

4. 隔膜产业化后，预期盈利水平难以确定，因为该行业变化迅速。绿色印染和智能纤维方面正在推进市场和技术完善。短期来看，印染仍需时间积累经验。智能纤维规模化起来需要一定时间，但一旦市场打开，现有产线就有可能带动起来。

5. 公司成立了四个事业群，分别是先进纺织事业群、安全防护与信息技术事业群、新能源事业群和化工事业群。后续投资重点在于隔膜项目，但其他业务如芳纶、氨纶等也有相应的投入计划。研发方面将关注存量业务优化和新业务拓展。

6. 氨纶下游需求主要集中在江浙地区，但全国范围内都有需求。宁夏地区的氨纶市场相对较好，而烟台地区的开工率较低。整体而言，氨纶行业的竞争形势较为复杂，国内外同行业企业之间的差距主要体现在产销率、开工率等方面。