重阳投资,招商证券,国泰君安

一、公司基本情况介绍

二、问答环节

1、公司收入国内、国外占比情况?

公司境外收入占比更大,收入的80%左右来自境外。

2、车规存储的销售模式?

主要是通过经销商,也有直销,客户基本是Tier1/2/3厂商。

3、计算芯片的情况?

计算芯片主要面向消费类市场,其中80%以上面向安防监控类产品,主要是民用的摄像头类产品,其余的市场比较碎片化,包括二维码设备、生物识别、教育电子、智能门锁、打印机等,计算芯片的市场竞争较为激烈,主要是国内的友商,毛利率随着市场的竞争情况而变化。未来依然是公司发展的重点方向之一。计算芯片的主要技术我们都是自主掌握的,我们一直在寻找更多的应用领域,从趋势上,未来预计还是可以保持持续的增长。

4、存储中各类市场的收入占比情况?

其中汽车市场占比大概40%以上,工业和医疗今年市场景气度差一下,去年占比超过30%,今年大概不到30%,剩下大约20%多的是通信和消费等其他领域。

5、DRAM的新工艺情况?

工艺上,21nm和20nm都有在研,预计21nm的今年年底会推出,20nm预计将于明年中前后推出,后续还会继续进行更新工艺的产品研发。

6、DDR3的容量种类?

容量很多,从1G到16G都有。

7、存储产品的价格趋势?

我们的存储产品主要面向行业市场,这个市场的价格变动特点和消费类市场不同,这几年行业市场存储价格高点是2022年,2022年末行业市场进入下行周期后,价格逐渐有所下调,但幅度相对较小。

8、各产品线的毛利率水平如何?

计算芯片的毛利率波动较大,受市场需求和竞争影响较大,今年三季度的毛利率约为35%多;存储芯片的毛利率三季度大约接近34%;模拟与互联芯片毛利率一直保持在较高水平,三季度仍然保持在50%以上。

9、模拟芯片的情况?

模拟芯片主要是各类LED驱动芯片,其中面向汽车市场的销售占比超过50%。主要竞争对手有TI,英飞凌,迈来芯等,这个市场未来的成长空间还是很大的。目前毛利率超过50%,未来随着竞争加剧毛利率预计会有下降。

一、产能信息与产能释放进度

从调研记录中，我们可以提取到公司的产能情况如下：

1. 存储产品：公司主要生产DRAM和DDR3等存储产品，容量范围从1G到16G。
2. 计算芯片：主要面向消费类市场，包括安防监控类产品、二维码设备、生物识别、教育电子、智能门锁、打印机等。

产能释放进度方面，公司境外收入占比较大，约80%的收入来自境外。此外，公司正在研发新的工艺，如21nm和20nm,预计21nm将在今年年底推出，20nm将于明年中前后推出。

二、未来增长点分析

根据调研记录，公司未来的增长点主要集中在以下几个方面：

1. 计算芯片：公司已经具备自主掌握的技术，并在寻找更多的应用领域。从趋势上看，未来预计可以保持持续增长。
2. 模拟芯片：公司主要生产各类LED驱动芯片，面向汽车市场的销售占比超过50%。随着市场的不断发展，该领域的成长空间仍然很大。

三、国内外竞争情况及国产替代空间分析

1. 国内外竞争情况：计算芯片市场竞争激烈，主要竞争对手为国内友商。存储产品的市场竞争较为分散，包括国内外企业。总体来说，公司在国际市场上具有一定的竞争优势。
2. 国产替代空间：随着国家对半导体产业的重视，国产替代的市场需求逐渐增大。公司在存储和计算芯片等领域具有较强的技术实力，有望在国产替代过程中占据一定市场份额。

四、行业景气状况分析

从调研记录中，我们可以看出汽车市场占比较大(约40%),工业和医疗市场今年景气度较差(去年占比超过30%,今年不到30%),通信和其他领域占比约为20%多。整体来看，行业景气状况受到宏观经济环境的影响，存在一定的波动性。

五、公司销售情况分析

1. 国内销售情况：公司通过经销商和直销渠道销售产品，客户主要是Tier1/2/3厂商。具体销售数据未提及。
2. 海外销售情况：公司境外收入占比较大，具体销售数据未提及。
六、成本控制分析

调研记录中提到公司的产品主要面向行业市场，价格变动特点与消费类市场不同。近几年行业市场存储价格高点是2022年，2022年末进入下行周期后，价格逐渐下调，但幅度相对较小。这有助于公司在成本控制方面保持一定的优势。

七、产品定价能力分析

公司的产品主要面向行业市场，价格变动特点与消费类市场不同。存储产品的价格波动较小，而计算芯片和模拟芯片的毛利率受市场需求和竞争影响较大。总体来说，公司在产品定价方面具有一定的优势。

八、商业模式分析

公司的商业模式主要包括研发、生产、销售和服务。公司在研发方面具有较强的技术实力，不断寻找新的应用领域；在生产方面，公司已具备一定的产能规模；在销售方面，公司通过经销商和直销渠道拓展市场；在服务方面，公司为客户提供技术支持和售后服务。总体来说，公司的商业模式较为成熟。

九、坏账情况分析

调研记录中未提及具体的坏账情况，因此无法对此进行分析。但需要保持谨慎态度，避免过于乐观。

十、研发投入与进度分析

公司正处于快速发展阶段，不断进行新工艺、新产品的研发。据调研记录显示，公司正在研发21nm和20nm工艺的计算芯片和存储产品。此外，公司还在寻找更多的应用领域以保持持续增长。总体来说，公司在研发投入方面表现出较大的热情和决心。

十一、公司护城河体现在哪里

公司的护城河主要体现在以下几个方面：

1. 技术优势：公司在计算芯片和存储等领域具有较强的自主研发和技术实力。
2. 品牌优势：虽然调研记录中未提及具体的品牌知名度，但公司在行业内具有一定的影响力。
3. 市场份额：公司在国际市场上具有一定的竞争优势，尤其在计算芯片领域。
4. 多元化产品线：公司的产品线涵盖了计算芯片、存储芯片等多个领域，有利于降低单一产品的风险。

十二、分红情况及未来分红计划分析

调研记录中未提及具体的分红情况和未来分红计划。对于这一点，我们需要结合公司的财务报表和经营状况进行综合判断。在此之前，应保持谨慎态度。