中金公司2024年度投资策略会所邀请的投资者

1. 请介绍公司前三季度经营情况

2024年前三季度,公司秉持“稳中求进”工作总基调,进一步增强聚焦主业意识、积极抢抓市场机遇、提高创新发展能力,经营业绩稳中向好,实现营业收入174.56亿元,净利润47.11亿元,归母净利润38.50亿元,排名保持行业前列。其中,公司第三季度营业收入同比增长62.74%,净利润同比增长148.49%,归母净利润同比增长187.13%。公司轻资本业务以客户需求为核心持续加大战略投入,聚焦核心竞争力提升,强化专业优势和科技赋能,经纪、投资银行、资产管理及基金管理业务合计实现手续费及佣金净收入41.50亿元。重资本业务积极把握市场机遇、灵活调整资产配置结构,实现投资收益及公允价值变动损益合计80.86亿元,同比增长9.11%。

2. 请介绍投行业务开展情况

2024年公司积极应对新形势新要求,继续坚持“以客户为中心”的服务宗旨,强化与注册制相匹配的投行执业理念和专业能力,各项业务稳步推进,前三季度实现投资银行业务手续费净收入6.53亿元。股权融资方面,公司加大优质项目挖掘储备,巩固普惠金融、并购重组业务优势。前三季度公司已完成8单新三板挂牌和13单新三板定向发行;完成并购重组项目4单,行业排名第5。10月以来,完成2单北交所项目、1单创业板和1单科创板项目过会,股权业务多点开花。债权融资方面,前三季度债券主承销金额2248亿元,排名行业第7。公司把握香港一级市场回暖趋势,强化境内外协同联动,国际投行业务不断取得新突破,港股IPO项目数量及承销金额位列中资券商第6。

3. 请介绍公司投资交易业务开展情况

2024年前三季度,公司实现投资收益和公允价值变动损益合计80.86亿元,同比增长9.11%。公司持续推进投资交易业务转型,FICC业务坚持“自营投资”与“客盘交易”双轮驱动,充分发挥投研优势,灵活应对市场变化,实现稳定的投资回报;同时加大投资顾问业务和产品创设等客盘业务布局;权益及衍生品业务线持续做好头寸管理与业务引导,优化自营组合与资产配置,投资组合总体表现出较强的韧劲,衍生品业务市场影响力稳步提升。

4. 请介绍公司资管业务发展策略

公司资产管理业务坚持以客户利益优先,立足于“主动管理能力转型”和“专业化改革”的中心任务,主动促转型、调结构,进一步完善投研体系、强化研究对核心业务的支持,提升主动管理能力;丰富资管产品体系,代表性公募产品业绩优良,保证金产品规模实现突破,适配客户财富管理需求,以长期、稳定、良好的投资业绩回报客户;持续深耕细作渠道拓展,提高产品渗透率,目前已实现国有股份制大行、理财子和核心互联网渠道全面覆盖。

5. 请介绍公司开展互换便利业务情况

前期为进一步提升市场流动性、提振市场信心,中国人民银行宣布创设“证券、基金、保险公司互换便利”工具并与证监会联合印发相关工作通知。公司所属子公司申万宏源证券积极响应,结合自身发展战略和风险承受能力,向中国证监会提交了参与互换便利业务申请,并于10月18日收到中国证监会批复,成为首批获得互换便利业务资格的20家金融机构之一。公司严格遵守中国人民银行和证监会的相关规定和要求,在批准的额度范围内开展相关业务,同时加强合规风控管理,充分发挥耐心资本和压舱石作用,助力资本市场和经济高质量发展。

1. 产能信息分析：
申万宏源前三季度实现营业收入174.56亿元，同比增长62.74%,净利润47.11亿元，同比增长148.49%,归母净利润38.50亿元，同比增长187.13%。这表明公司在前三季度的产能释放进度较快，业绩增长明显。

2. 未来增长点：
公司未来的增长点主要在于轻资本业务和重资本业务的协同发展。轻资本业务以客户需求为核心，持续加大战略投入，聚焦核心竞争力提升；重资本业务积极把握市场机遇、灵活调整资产配置结构，实现投资收益及公允价值变动损益合计80.86亿元，同比增长9.11%。此外，公司还需关注国内和国际市场的竞争态势，以及国产替代的空间。

3. 国内外竞争情况及竞争对手：
在国内市场，申万宏源在经纪、投资银行、资产管理及基金管理业务方面排名前列。在国际市场，公司在香港一级市场的投行业务表现优异，位列中资券商第六。竞争对手方面，公司需要关注同行业的其他券商如海通证券、华泰证券等。

4. 行业景气情况：
当前经济环境下，国内资本市场逐步完善，政策支持力度加大，为券商行业的发展提供了良好的环境。但同时，行业竞争加剧，监管政策趋严，公司需关注行业的风险点，提高自身抗风险能力。

5. 公司销售情况：
申万宏源前三季度的国内销售情况良好，营业收入和净利润均实现较快增长。海外销售方面，公司已开展互换便利业务，拓展国际市场，但具体销售情况不详。

6. 成本控制：
公司在调研记录中未提及具体的成本控制安排。

7. 产品定价能力：
同样，公司在调研记录中未提及产品定价能力的相关信息。

8. 商业模式：
申万宏源的商业模式主要包括经纪、投资银行、资产管理及基金管理等业务。公司在轻资本业务方面持续加大战略投入，强化专业优势和科技赋能；在重资本业务方面，积极把握市场机遇、灵活调整资产配置结构。

9. 坏账情况：
调研记录中未提及公司的坏账情况，但需关注潜在的信用风险。

10. 研发投入与规划：
公司在前三季度持续加大研发投入力度，以推动业务转型和创新发展。具体规划等内容未在调研记录中提及。

11. 护城河体现：
公司在调研记录中未提及护城河的具体体现。

12. 产品名称及依赖原材料：
调研记录中未提及具体的产品名称及其依赖的原材料。

13. 题材：
申万宏源涉及的题材包括证券、基金、保险、期货等多个领域。公司在这些领域均有一定的市场份额和竞争力。

14. 分红情况及未来分红计划：
调研记录中未提及公司的分红情况和未来分红计划。对于仅包含精神纲领没有具体实施的内容，要保持谨慎态度，不要过于乐观。