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投资者参观了公司RPET新产品,并对以下主要内容进行交流。

一、关于公司业务恢复的进展情况

公司自2023年年初遭遇了供应链溯源危机后,公司的经营经历了前所未有的艰难困境,经过一年半的不懈努力,公司的业务量正在逐步恢复,且增长态势较好。2024年第三季度,我们实现营业收入2.20亿元,环比增长37.65%。7月、8月、9月单月业务量呈明显增长趋势,至9月份月发货量已超过600柜,且第四季度的订单量预计可在9月份基础上继续保持较好的增长态势。尽管目前的业务量尚未完全恢复到溯源事件前的水平,但公司业务趋势正在积极向好。

二、关于公司RPET新产品的情况

自2022年起,天振股份便前瞻性地启动了RPET复合地板的研发工作,2022年完成了实验室的小试和中试等各项工作,2023年全面推进量产工艺达标以及不断降低成本、提升生产效率,至2024年1月RPET产品正式在德国汉诺威国际地面铺装展上发布。2024年公司继续不断优化工艺和推进商业化合作,经过半年多的努力,自8月份开始新产品正式获得某国际知名大客户的批量化订单,其他大客户的商业化合作也正在稳步推进中。

RPET新型复合地板通过30余种原木板材1:1高清像素还原,并融合3D打印工艺技术,产品视觉效果和触感都较原有PVC产品大幅提升,外观效果和原木板材极其接近。新产品以天然石粉和再生PET为核心原料,很好的贴合了目标市场材料NON-PVC化和资源再生的绿色消费方向,同时在耐水性、耐温性、耐磨耐刮等性能上全面提升。基于绿色消费趋势、物理性能提升及成本控制上的综合优势,我们预判RPET复合地板将成为市场上的新宠,未来市场空间广阔。

新产品目前批量化订单工作推进顺利,客户端的产品预计今年12月可在美国市场全面发售。公司现有新产品产能已基本满产,未来将根据订单情况推进扩产工作。生产效率和合格率也正在逐步提升中。

三、关于未来中美贸易关税政策的影响

PVC地板的消费主要集中在欧美市场,特朗普在本次美国大选中获胜,其就职后的政策存在不确定性,公司持续密切关注美国政策的变化动态。特朗普曾宣称若就任总统将大幅加征中国关税,据2023年美国商务部统计,美国进口的PVC地板绝大部分来自于中资企业且目前60%以上仍来自中国,倘若对公司所处行业实施该政策,将可能导致行业格局发生较大变化。国内部分工厂可能将产能迁移至国外,但产能搬迁存在前期ODI审批、建设周期、当地环境的适应、当地供应链整合等若干事项,需要一定的过渡周期。但公司自2019年便开始推进全球化产能布局,系行业内少有的在东南亚和美国各地同时布局产能的企业,降低关税政策对公司影响,预计不会对公司造成较大不利影响。

四、友商的PET产品开发现状

据了解,目前部分同行已在推进PET产品的研发工作,但得益于前瞻性布局,公司进度更快,目前已实现批量化生产,有望在未来一定时间内保持领先性。

五、对下游美国地产周期及产品替代的看法

美国已进入降息周期,对房地产行情和地板材料的需求有一定的促进作用,但未来政策具有较大的不确定性,公司将持续保持关注。

在美国市场,地毯在美国地面材料的结构占比在逐年下降,目前约 35%的市场份额,PVC 地板占比在不断提升。根据FloorCoveringNews相关数据显示,PVC地板的渗透率按销售额计算从2017年的18.2%提升至2023年的34%,按销售量计算从2017年的20%提升至2023年的35.55%,已超越木制地板、石材地板成为仅次于地毯的第二大地面装饰材料。

未来市场需求总量的变化对公司业务有一定的影响,但影响程度相对较小,公司处于业务反转的恢复周期,未来的增长动力主要来自于传统PVC地板业务的恢复以及RPET新产品的市场推广情况。

一、产能信息及产能释放进度

公司自2023年年初遭遇供应链溯源危机后，经营经历了艰难困境。经过一年半的努力，公司的业务量正在逐步恢复，且增长态势较好。2024年第三季度，实现营业收入2.20亿元，环比增长37.65%。7月、8月、9月单月业务量呈明显增长趋势，至9月份月发货量已超过600柜，第四季度的订单量预计可在9月份基础上继续保持较好的增长态势。尽管目前的业务量尚未完全恢复到溯源事件前的水平，但公司业务趋势正在积极向好。

二、未来新增长点

公司前瞻性地启动了RPET复合地板的研发工作，经过半年多的努力，自8月份开始新产品正式获得某国际知名大客户的批量化订单，其他大客户的商业化合作也正在稳步推进中。RPET新型复合地板以天然石粉和再生PET为核心原料，很好的贴合了目标市场材料NON-PVC化和资源再生的绿色消费方向，同时在耐水性、耐温性、耐磨耐刮等性能上全面提升。基于绿色消费趋势、物理性能提升及成本控制上的综合优势，预判RPET复合地板将成为市场上的新宠，未来市场空间广阔。

三、国内外竞争情况及国产替代空间

美国进口的PVC地板绝大部分来自于中资企业且目前60%以上仍来自中国。倘若对公司所处行业实施加征关税政策，将可能导致行业格局发生较大变化。国内部分工厂可能将产能迁移至国外，但产能搬迁存在前期ODI审批、建设周期、当地环境的适应、当地供应链整合等若干事项，需要一定的过渡周期。但公司自2019年便开始推进全球化产能布局，降低关税政策对公司影响，预计不会对公司造成较大不利影响。

四、销售情况及海外销售情况

公司现有新产品产能已基本满产，未来将根据订单情况推进扩产工作。生产效率和合格率也正在逐步提升中。客户端的产品预计今年12月可在美国市场全面发售。

五、成本控制及产品定价能力

公司在成本控制方面有明确的安排和策略，具体实施情况未提及。产品定价能力方面，未给出相关信息。

六、商业模式

公司通过前瞻性布局RPET复合地板研发和市场推广，以及全球化产能布局降低关税政策影响，展现出较强的商业模式。

七、坏账情况及分红计划

调研记录中未提及坏账情况及分红计划，需保持谨慎态度不要过于乐观。

八、研发投入及规划

公司在RPET新产品研发方面投入较大，经过半年多的努力已经取得一定成果。未来将继续优化工艺和推进商业化合作。具体的研发规划未提及。

九、护城河体现

公司的护城河主要体现在前瞻性布局、全球化产能布局以及RPET新产品的市场潜力等方面。

十、提取的产品名称及依赖的原材料

产品名称：RPET复合地板
依赖原材料：天然石粉、再生PET等

十一、题材及相关优势、劣势、风险点分析

题材：环保型地板材料研发与生产(RPET复合地板)
优势：绿色消费趋势、物理性能提升、成本控制优势
劣势：市场需求不确定性、关税政策影响、行业竞争压力
风险点：政策变化、原材料价格波动、市场竞争加剧